Wichtige Kennzahlen zur KLA Corp-Aktie
- Aktueller Kurs: 244,49 $
- Kursziel (mittlerer Wert): ~ 365 $
- Konsenszielkurs: ~205 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~ 49 %
- Annualisierte IRR: ~ 10 % / Jahr
- Reaktion auf die Gewinnmitteilung: -3,63 % (29. April 2026)
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Was ist passiert?
KLA Corporation (KLAC) verlor am 23. Juni 9,17 %, nur einen Tag nachdem sie ein Allzeithoch erreicht hatte. Der Kursrückgang hatte nichts mit KLA zu tun. Ein Bericht, wonach das südkoreanische Unternehmen SK Hynix den Ausbau seiner Hochbandbreiten-Speicher verlangsamt, verunsicherte den gesamten AI-Chip-Sektor, und KLA fiel mit der Branche.
Das ist genau die Art von Kursbewegung, auf die Value-Investoren warten: ein großartiges Unternehmen, das aufgrund von Nachrichten über andere Unternehmen unter Druck gerät. Hier ist der Haken: Selbst nach dem Kursrückgang geht der durchschnittliche Analyst weiterhin davon aus, dass die KLA-Aktie weiter fallen wird. Das mittlere Kursziel liegt unter dem heutigen Kurs. Die eigentliche Frage für die KLA-Aktie im Jahr 2026 lautet also nicht, warum sie gefallen ist. Es geht vielmehr darum, ob der Rückgang sie günstig gemacht hat oder ob die Wall Street Recht hatte, dass sie überbewertet war.
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Warum KLA fiel, obwohl KLA nichts unternahm
Laut dem südkoreanischen Medium Chosun Biz verlangsamt SK Hynix die Umstellung auf HBM4 der nächsten Generation – den gestapelten Speicher, der KI-Chips versorgt – und lenkt diese Kapazitäten in Richtung herkömmlicher DRAM-Speicher, wo Engpässe die Margen in die Höhe getrieben haben.
Anleger interpretierten dies als Riss in der KI-Speicher-Story. Der südkoreanische Kospi schloss rund 10 % tiefer, SK Hynix und Samsung fielen jeweils um mehr als 12 %, und der Ausverkauf griff auf die USA über. KLA, das diese Chiphersteller mit Prüfgeräten beliefert, wurde mit in den Sog gezogen.
Die Reaktion scheint härter auszufallen als die Nachricht selbst. SK Hynix trifft eine Entscheidung zugunsten der Margen, ohne die Produktion zu drosseln. Das Unternehmen stellt andere Chips her, nicht weniger davon. Die Geräte von KLA prüfen beide Arten, sodass die Umstellung die Nachfrage nach den Produkten von KLA kaum beeinträchtigt. Der Markt reagierte ohnehin zuerst mit Verkäufen, und genau das warf die Frage auf, die es zu untersuchen gilt.
Das Problem, das sich hinter der Schlagzeile verbirgt
Die Entwicklung der KLA-Aktie im Jahr 2026 ist schwer einzuschätzen, da das Geschäft hervorragend läuft und die Aktie immer noch nicht offensichtlich günstig ist.
Nach dem Kursrückgang notiert KLA bei einem erwarteten KGV von knapp 51. Das ist ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis für ein Unternehmen, das an einen zyklischen Endmarkt gebunden ist. Der am 12. Juni in Kraft getretene 10:1-Aktiensplit hat den Aktienkurs verändert, nicht das Kurs-Gewinn-Verhältnis – und genau dieses Kurs-Gewinn-Verhältnis haben die Bären im Visier.
Das deutlichste Signal liefern die Analystendaten. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei rund 205 US-Dollar und damit unter dem aktuellen Kurs von 244,49 US-Dollar. Die Aufschlüsselung lautet: 13 „Kaufen“-Empfehlungen, 5 „Outperform“-Empfehlungen, 10 „Halten“-Empfehlungen, 1 „Underperform“-Empfehlung und 1 „Verkaufen“-Empfehlung. Die Tendenz ist zwar bullisch, doch die Kursziele deuten darauf hin, dass der durchschnittliche Analyst die Aktie bereits als überbewertet ansieht. Wenn der Kurs nach einem Rückgang um 9 % immer noch über dem Konsens liegt, ist der Abschlag geringer, als die roten Zahlen vermuten lassen.
Die Bullen halten dem entgegen, dass sich die Wall Street an einer veralteten Basis orientiert. KLA hat in jedem der letzten fünf Quartale die Umsatzschätzungen übertroffen, sodass die aktuellen Kursziele möglicherweise einfach hinter den aktuellen Schätzungen zurückbleiben.
Was das Management sagte, als es darauf ankam
Die optimistische Sichtweise kam diesen Monat deutlich zum Ausdruck. Auf der „Bank of America Global Technology Conference“ am 3. Juni bezeichnete Finanzvorstand Bren Higgins die Ausgangslage als nachhaltig: „Das Jahr entwickelt sich zu einem sehr guten Jahr für das Unternehmen und für die Branche – und das nach bereits einigen guten Jahren.“ Das entkräftet die Befürchtung eines zyklischen Höhepunkts, die den Ausverkauf antreibt.
Er ging direkt auf die Bedenken hinsichtlich des Speicherbereichs ein und beschrieb das Umfeld als „in den nächsten Quartalen sehr konstruktiv“, da sich die Kunden auf den Ausbau der Kapazitäten konzentrieren und nicht auf deren Reduzierung. Sollte dies zutreffen, ist die Schlagzeile zu SK Hynix nur ein Störgeräusch.
Wo steht KLA im Vergleich zu seinen Mitbewerbern?
KLA ist der teuerste große Name in seiner Gruppe, was den Kern der Debatte bildet. Auf der TIKR-Seite „Wettbewerber“ notiert das Unternehmen bei einem EV/EBITDA von 42,54 – damit über Applied Materials mit 33,88 und ASML mit 34,86 sowie in etwa auf dem Niveau von Lam Research mit 42,13.
Ist dieser Aufschlag gerechtfertigt? Die Bruttomarge von KLA liegt mit 61,4 % an der Spitze der Gruppe, der Marktanteil steigt, und das Dienstleistungsgeschäft sorgt für wiederkehrende Umsätze, mit denen die Mitbewerber nicht mithalten können. Die Antwort der Bären ist einfacher: Ein hoher Bewertungsmultiplikator bei einem zyklischen Geschäft lässt keinen Spielraum, wenn sich die Stimmung wendet – und genau das hat der 23. Juni gezeigt.
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- Aktueller Kurs: 244,49 $
- Kursziel (Mittelwert): ~365 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~49 %
- Annualisierte IRR: ~10 % / Jahr
Das ist eine solide Rendite, kein Deep-Value-Schnäppchen – was zu einem starken Unternehmen passt, das eher aufgrund von Nachrichten anderer Unternehmen an Wert verloren hat als weil es selbst in Schwierigkeiten steckt.
Das mittlere Szenario stützt sich auf zwei Treiber für die durchschnittliche jährliche Umsatzwachstumsrate (CAGR): die zunehmende Intensität der Prozesssteuerung in den Bereichen KI-Logik, Speicher mit hoher Bandbreite und fortschrittliche Verpackungstechnologien sowie stetige Marktanteilsgewinne von rund 50 Basispunkten pro Jahr. Der Margentreiber ist die Bruttomarge, die von etwa 62 % in Richtung des vom Management angestrebten Ziels von 63 % bis 64 % steigt. Das Hauptrisiko ist China, auf das rund ein Drittel des Umsatzes im Geschäftsjahr 2025 entfällt und wo die Exportkontrollen verschärft werden.
Positiv: Wenn der Zyklus so lange anhält, wie das Management andeutet, übertreffen die Gewinne das mittlere Szenario und die Aktie wird neu bewertet.
Abwärtspotenzial: Sollte sich das Wachstum abkühlen, wird sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis in Richtung des von der Wall Street angestrebten Ziels von unter 205 $ zurückentwickeln.
Fazit
Die ehrliche Antwort lautet: günstiger, aber nicht billig. Ein Kursrückgang um 9 % aufgrund der Margenentwicklung in Korea schadet dem Unternehmen nicht, senkt den Kurs aber auch nicht unter das Niveau, das Analysten im Durchschnitt für angemessen halten. Das Basisszenario deutet auf etwa 10 % pro Jahr hin, was Geduld belohnt, ohne jedoch einen Glücksfall zu versprechen.
Die entscheidende Zahl wird am 30. Juli bekannt gegeben, wenn KLA das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 mit einer Umsatzprognose von etwa 3,575 Milliarden US-Dollar meldet. Ein Ergebnis auf oder über diesem Niveau, bei nachlassenden Lieferengpässen in der zweiten Jahreshälfte, lässt den Kurs nach dem Rückgang wie den von den Bullen behaupteten Abschlag erscheinen. Ein Verfehlen der Erwartungen liefert den Bären ihre Argumente für die Bewertung.
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