Wichtige Kennzahlen zur Applied-Materials-Aktie
- Aktueller Kurs: 585,88 $
- Kursziel (Mittelwert): ~730 $
- Konsens-Kursziel (Mittelwert): ~530 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~25 %
- Annualisierte IRR: ~5 % / Jahr
- Reaktion auf die Gewinnmitteilung: -0,89 % (14. Mai 2026)
- Maximaler Drawdown: -21,60 % (3. September 2025)
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Was ist passiert?
Applied Materials, Inc. (AMAT) fiel am 23. Juni um 8,48 % und schloss bei 585,88 $ – eine drastische Kehrtwende für eine Aktie, die gerade erst ihr 52-Wochen-Hoch von 641,18 $ erreicht hatte. Dieser Kursrückgang erfolgte am selben Tag, an dem die Bank of America ihr Kursziel von 540 $ auf 720 $ anhob.
Genau dieser Widerspruch ist die Geschichte. Eine Großbank teilte ihren Kunden mit, dass die Aktie mehr wert sei, und dennoch fiel der Kurs. Wenn eine Anhebung des Kursziels und ein Ausverkauf gleichzeitig eintreten, preist der Markt in der Regel etwas ein, das bei der Heraufstufung außer Acht gelassen wurde.
Warum die Aktie trotz einer Heraufstufung fiel
Bei dem Ausverkauf ging es um die Positionierung, nicht um das Geschäft. Applied stellt die Abscheidungs- und Ätzgeräte her, die Chiphersteller zur Herstellung von Transistoren verwenden, und die Nachfrage befindet sich nahe Rekordniveau. Doch die Aktie war im vergangenen Monat stark gestiegen, sodass ihr Kurs an einem Tag, an dem der Nasdaq um 2,22 % fiel, auf einem Niveau lag, das nur bei perfekter Entwicklung zu erwarten gewesen wäre.
Hinter den Gewinnmitnahmen verbarg sich ein deutlicheres Signal. Mitte Juni verkauften Insider Aktien im Wert von mehr als 65 Millionen US-Dollar, wie aus den SEC-Formular-4-Meldungen hervorgeht, angeführt vom Verkauf von CEO Gary Dickerson im Wert von rund 42,6 Millionen US-Dollar. Insider halten nach wie vor große Anteile, und solche Verkäufe erfolgen oft nach vorab festgelegten Plänen. Dennoch interpretiert der Markt es als Vorsicht hinsichtlich des Kurses, wenn die Unternehmensführung ihre Bestände nahe einem Höchststand abbaut.
Zudem gab es eine fundamentale Schwachstelle. Trotz Rekordumsatz belief sich der freie Cashflow im letzten Quartal auf lediglich 210 Millionen US-Dollar und lag damit deutlich unter den von Analysten erwarteten rund 1,6 Milliarden US-Dollar. Investoren, die für einen zyklischen Titel das 55-Fache des Gewinns zahlten, nahmen dies zur Kenntnis.
Was das Management tatsächlich über die Nachfrage sagte
Die optimistische Einschätzung hat nicht nachgelassen, weshalb die Kursziele weiter steigen. Auf der Global Technology Conference der Bank of America am 2. Juni beschrieb Finanzvorstand Brice Hill die Nachfrage als nahezu unbegrenzt und verwies dabei auf die angehobene Wachstumsprognose von „über 30 %“ für das Halbleitersystemgeschäft.
Am wichtigsten ist seine Einschätzung der Engpässe. „Die Nachfrage wird derzeit durch die verfügbaren Reinraumflächen begrenzt“, sagte Hill und erklärte, dass Kunden bestehende Fertigungsanlagen optimieren, während der Bau neuer Anlagen drei bis vier Jahre dauert. Die Aufträge sind real und stehen an, sie sind nicht spekulativ. Hill wies zudem auf die Margenentwicklung hin und merkte an, dass das Ausrüstungsgeschäft dank einer disziplinierteren, wertorientierten Preisgestaltung Bruttomargen von 54,8 % erzielt.
Das Fazit in einem Satz: Die Nachfrage ist sichtbar, der Engpass ist physischer Natur und die Preissetzungsmacht verbessert sich. Die Frage ist, inwieweit dies bei einem Kurs von 586 US-Dollar bereits im Aktienkurs berücksichtigt ist.
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Wie die Bewertung im Vergleich zu Mitbewerbern abschneidet
Beim zukunftsorientierten EV/EBITDA-Verhältnis notiert Applied bei 33,88x und damit unter KLA Corporation mit 42,54x und Lam Research mit 42,13x, liegt aber nahe an ASML Holding mit 34,86x. Dieser Abschlag gegenüber KLA und Lam ist die Frage nach der Neubewertung, die Optimisten immer wieder aufwerfen, da das Portfolio von Applied das breiteste in der Gruppe ist.
Ein Teil des Abschlags ist verdient. Laut Hill entfielen im letzten Quartal rund 24 % des Umsatzes mit Systemen und Dienstleistungen auf China, und dieses Engagement belastet das Kurs-Gewinn-Verhältnis in einer Weise, wie es bei weniger von China abhängigen Mitbewerbern nicht der Fall ist. Eine Lücke, die teils verdient und teils eine Chance darstellt, schließt sich in der Regel nur langsam und nur dann, wenn der China-Überhang nachlässt.
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- Aktueller Kurs: 585,88 $
- Kursziel (Mittelwert): ~730 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~25 %
- Annualisierte IRR: ~5 % / Jahr
Das ist eine bescheidene Rendite, da der Kursanstieg bereits einen Großteil des Aufwärtspotenzials eingepreist hat. Das mittlere Szenario stützt sich auf zwei Umsatztreiber: die Nachfrage nach KI-Ausrüstung in den Bereichen modernste Logikchips, DRAM und fortschrittliche Verpackungstechnologien, in denen Applied laut Hill führend ist; sowie Dienstleistungen, die im mittleren Zehnerbereich wachsen, während die installierte Basis zunimmt. Der Margentreiber ist die wertorientierte Preisgestaltung, die die Bruttomargen bei den Anlagen auf 54,8 % angehoben hat. Das Hauptrisiko ist China, wo strengere Exportvorschriften schnell ein Viertel des Kernumsatzes wegnehmen könnten.
Das Aufwärtspotenzial: Sollte die KI-Kapazität das Systemwachstum von über 30 % bis 2027 aufrechterhalten, liegt das Hochszenario über dem Ziel des mittleren Szenarios.
Der Nachteil: Ein Schock in China oder eine Preisstagnation bei Speicherchips würde eine Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 55 und wenig Spielraum für Fehler gefährden.
Fazit
Die nächste Bewährungsprobe sind die Ergebnisse für das dritte Geschäftsquartal, die am 13. August 2026 erwartet werden. Ein Umsatzübertreffen bei gleichbleibender 8-Quartals-Kundensichtbarkeit von Hill bestätigt, dass sich die Nachfrage umsetzt, und hält das „High-Case“-Szenario am Leben. Jede Schwankung in der Prognose deutet darauf hin, dass die Aktie einen Zyklus eingepreist hat, den die Fundamentaldaten noch nicht geliefert haben.
Beobachten Sie neben den Gesamtzahlen auch den freien Cashflow. Rekordumsätze bei schwacher Cash-Conversion sind eine Divergenz, die selten lange anhält – egal in welche Richtung. Am 13. August wird sich zeigen, in welche Richtung sich der Markt bewegt.
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