Wichtige Daten zur Kinder Morgan-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $23,9 bis $34,7
- Aktueller Kurs: $33
- Höchstes Kursziel: $43
Was ist passiert?
Kinder Morgan(KMI), der in Houston ansässige Pipeline-Betreiber, der täglich etwa 40 % der gesamten US-Erdgasproduktion transportiert, verzeichnete 2025 einen Allzeitrekord beim bereinigten EBITDA von 8,4 Mrd. USD, während der Projektrückstand auf 10 Mrd. USD anstieg. Die Aktie wird bei 32,97 USD in der Nähe ihres 52-Wochen-Hochs von 34,73 USD gehandelt.
TD Cowen hob sein Kursziel am 22. Januarvon 34 $ auf 35 $ an, nachdem KMI für das vierte Quartal einen bereinigten Gewinn je Aktie von 0,39 $ gemeldet hatte, womit der LSEG-Konsens von 0,37 $ übertroffen wurde, und der Umsatz im vierten Quartal mit 4,51 Mrd. $ die Schätzung von 4,31 Mrd. $ um 5 % übertraf.
Das Erdgastransportvolumen - der Durchsatz, an dem KMI auf Gebührenbasis verdient, wenn Gas durch sein 80.000 Meilen langes Pipelinenetz transportiert wird - stieg im vierten Quartal um 9 % auf 48,4 TBtu pro Tag, was auf die steigenden Lieferungen von verflüssigtem Erdgas (LNG) auf der Tennessee Gas Pipeline zurückzuführen ist, einer wichtigen Verbindung zwischen der inländischen Versorgung und den Exportterminals an der Golfküste.
Die Ausweitung des Auftragsbestands führte auch zu einer Heraufstufung der Kreditwürdigkeit: S&P stufte KMI am 16. Januar auf BBB+ herauf und erkannte damit das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 3,8x an, was nahe am unteren Ende des Zielbereichs des Managements von 3,5x bis 4,5x liegt.
CEO Kimberly Dang erklärte in der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass "wir über einen genehmigten Projektrückstand von 10 Mrd. USD und ein enormes Potenzial verfügen, so dass wir für eine sehr aufregende Zukunft gerüstet sind", was das Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens untermauert, das gesamte Wachstum aus dem jährlichen operativen Cashflow von 5,92 Mrd. USD zu finanzieren, ohne die Aktienmärkte anzuzapfen.
KMIs Wettbewerbsposition in den nächsten drei bis fünf Jahren stützt sich auf drei starke Säulen: Der prognostizierte Bedarf an LNG-Erdgas wird sich von 19,8 Mrd. Pfund pro Tag im Jahr 2026 auf über 34 Mrd. Pfund pro Tag im Jahr 2030 fast verdoppeln, es gibt eine Reihe von Schattenprojekten, die über 10 Mrd. $ über den genehmigten Rückstand hinausgehen, und drei Vorzeigepipelineprojekte, darunter Mississippi Crossing und South System 4, die bereits im Budget liegen und ihre Inbetriebnahme auf das zweite Quartal 2028 vorziehen.
Die Meinung der Wall Street zur KMI-Aktie
Der rekordverdächtige Auftragsbestand von 10 Mrd. USD, der vollständig aus dem jährlichen operativen Cashflow von KMI in Höhe von 5,92 Mrd. USD finanziert wird, versetzt das Unternehmen in die Lage, mit der Inbetriebnahme von Projekten ein jährliches EBITDA von über 500 Mio. USD zu erzielen, was die Prognose von TIKR stützt, dass das normalisierte EBITDA bis Dezember 2030 10,24 Mrd. USD erreicht.
TIKR schätzt den normalisierten Gewinn je Aktie für 2026 auf 1,38 $ und steigt auf 1,46 $ im Jahr 2027, unterstützt durch höhere Transportmengen, da die LNG-Einsatzgasnachfrage in diesem Jahr einen Rekordwert von durchschnittlich 19,8 Bcf pro Tag erreichen wird, was einem Anstieg von 19 % gegenüber den 16,6 Bcf pro Tag im Jahr 2025 entspricht.
Zehn Analysten stufen die KMI-Aktie als "Buy" oder "Outperform" ein, während zehn die Aktie "Hold" und einer "Underperform" nennen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 34,82 $, was einen Aufwärtstrend von 5,6 % gegenüber 32,97 $ bedeutet, da die Analysten auf den Nachweis warten, dass Mississippi Crossing und South System 4 den Auftragsbestand planmäßig in EBITDA umwandeln.
Das hohe Ziel von 43,00 $ spiegelt die vollständige Ausführung des 10-Milliarden-Dollar-Auftragsbestands und die fortgesetzte LNG-Einspeisung wider, während das niedrige Ziel von 26,00 $ ein Szenario einpreist, in dem Projektverzögerungen oder ein nachlassender LNG-Sanktionszyklus den EBITDA-Wachstumspfad abwürgen.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Beim aktuellen Kurs wird KMI mit dem etwa 11,4-fachen des EBITDA von 8,68 Mrd. $ im Jahr 2026 gehandelt, was einen bescheidenen Aufschlag auf die fünfjährige historische Spanne von 10 bis 11 darstellt. Das mittlere TIKR-Ziel von 42,74 $ spiegelt jedoch einen normalisierten EPS-CAGR von 7,3 % bis 2030 wider, so dass die Aktie heute fair bewertet ist, mit einer Tendenz nach oben, wenn der Auftragsbestand hält.
Mit einem ungefähren 11,4-fachen EBITDA von 8,68 Mrd. $ im Jahr 2026 wird KMI mit einem bescheidenen Aufschlag auf den fünfjährigen historischen EV/EBITDA-Durchschnitt von ungefähr 10x bis 11x gehandelt, doch der normalisierte EPS-CAGR von 7,3% bis 2030, der durch jährliche EBITDA-Zuwächse von 500 Mio. $ aus dem genehmigten Auftragsbestand verankert ist, macht die KMI-Aktie fair bewertet mit einem glaubwürdigen Pfad für eine Neubewertung nach oben, wenn die Projekte in Betrieb gehen.
Das mittlere Kursziel von TIKR in Höhe von 42,74 $ geht davon aus, dass der genehmigte Auftragsbestand in Höhe von 10 Mrd. $ zu einem 5,6-fachen Wert umgerechnet wird und dass die LNG-Einspeisegasverträge, die im Wesentlichen eine Take-or-pay-Struktur aufweisen, das EBITDA-Wachstum von 8,68 Mrd. $ im Jahr 2026 auf 10,24 Mrd. $ im Jahr 2030 absichern.
Das stärkste operative Signal ist die Pipeline-Auslastung, die bei den fünf größten KMI-Pipelines bereits bei 90 % liegt, gegenüber 74 % im Jahr 2016, da die Verlader durch die Verknappung der Kapazitäten gezwungen sind, Verträge mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 7 bis 8 Jahren zu unterzeichnen, gegenüber 5 bis 6 Jahren zuvor.
Das Hauptrisiko des Modells ist eine Verlangsamung der Genehmigungen für neue LNG-Projekte an der US-Golfküste, was den Rückstand im Schattengeschäft verringern und den EBITDA-Wachstumspfad über 2027 hinaus begrenzen würde.
Das endgültige FERC-Zertifikat von Mississippi Crossing, das bis zum 31. Juli erwartet wird, ist das kurzfristig zu beobachtende Ereignis, da eine pünktliche Entscheidung das Inbetriebnahmedatum für Q2 2028 bestätigen und die Kadenz des Aufbaus des Auftragsbestands, die das Ziel von TIKR von 42,74 $ untermauert, validieren würde.
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