Wichtigste Erkenntnisse:
- Upstart zeigt erste Anzeichen einer Erholung, mit einem Umsatzwachstum von 59 % und der Rückkehr in die Gewinnzone nach mehreren Jahren der Verluste.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die UPST-Aktie bis Dezember 2028 34 $ pro Aktie erreichen.
- Dies bedeutet eine Gesamtrendite von 31,7 % gegenüber dem heutigen Kurs von 26 $ und eine annualisierte Rendite von 10,5 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Was ist passiert?
Upstart Holdings, Inc. (UPST) ist im Jahr 2026 unter Druck geraten, da die Anleger die Wachstumsaussichten des Unternehmens nach einem volatilen Kreditumfeld und gemischten Ertragssignalen neu bewerten. Das Unternehmen betreibt eine KI-gestützte Kreditvergabeplattform, die Banken und Kreditgenossenschaften bei der Kreditvergabe auf der Grundlage nicht traditioneller Daten unterstützt.
Die Performance des Unternehmens hängt jedoch stark von den Zinssätzen und Kreditbedingungen ab, die nach wie vor unsicher sind. Infolgedessen ist die Aktie in den letzten Monaten deutlich gesunken.
Das Unternehmen meldete für das vierte Quartal 2025 einen Gewinn je Aktie von 0,17 $, aber die Reaktion war aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit und der Finanzierungsbedingungen gedämpft. Zu Beginn des Zyklus hatte Upstart zu kämpfen, als die Kreditnachfrage nachließ und die Finanzierungspartner sich angesichts steigender Zinsen zurückzogen.
Obwohl sich die Einnahmen im Jahr 2025 auf 1,08 Mrd. USD erholten, bleiben die Anleger hinsichtlich der Dauerhaftigkeit des Wachstums vorsichtig. Die Stimmung rund um die Aktie ist nach wie vor gemischt, mit Optimismus in Bezug auf die Erholung, aber Skepsis hinsichtlich der Beständigkeit.
Die jüngsten Entwicklungen haben sowohl positive als auch negative Signale geliefert. Upstart sicherte sich eine Forward-Flow-Vereinbarung über 1 Mrd. USD mit Eltura Ventures und Aperture Investors, die die Kreditfinanzierung und die Liquidität der Plattform unterstützt.
Das Unternehmen kündigte auch Pläne an, eine nationale Banklizenz zu beantragen, die ihm mehr Kontrolle über die Finanzierung geben könnte, aber auch eine höhere Komplexität der Vorschriften mit sich bringt. Gleichzeitig haben rechtliche Untersuchungen und Insider-Verkäufe zu Unsicherheiten geführt.
Die Aktie hat auch auf Stimmungsumschwünge der Analysten reagiert, darunter eine kürzliche Heraufstufung auf "Kaufen" durch BTIG, die zu einer kurzfristigen Erholung führte. Die Bewertung wird jedoch weiterhin durch allgemeine Bedenken hinsichtlich der Kreditentwicklung und der makroökonomischen Bedingungen belastet. Die Anleger konzentrieren sich nun darauf, ob Upstart das Kreditvolumen stabilisieren und gleichzeitig die Rentabilität aufrechterhalten kann.
Hier ist der Grund, warum die Upstart-Aktie volatil bleiben könnte, da die Anleger die sich verbessernden Fundamentaldaten gegen die anhaltenden Kredit- und Finanzierungsrisiken abwägen.
Was das Modell für die UPST-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Upstart-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf der Erholung des Kreditvolumens, der Verbesserung der Rentabilität und der fortgesetzten Expansion der KI-gesteuerten Kreditprodukte basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 31,2 %, einer operativen Marge von 4,1 % und einem normalisierten KGV-Multiple von 11,3 geht das Modell davon aus, dass die Upstart-Aktie von 26 auf 34 US-Dollar pro Aktie steigen könnte.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 31,7 % oder einer annualisierten Rendite von 10,5 % über die nächsten 2,7 Jahre.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die UPST-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 31.2%
Die Einnahmen von Upstart wuchsen im Jahr 2025 um 58,9 % gegenüber dem Vorjahr und erreichten 1,08 Mrd. $, was einen starken Aufschwung nach früheren Rückgängen signalisiert. Diese Erholung wurde durch die steigende Kreditnachfrage und die erhöhte Verfügbarkeit von Finanzierungen durch Partnerschaften angetrieben. Die KI-gesteuerte Underwriting-Plattform des Unternehmens expandiert weiter in den Segmenten Privat- und Autokredite.
Das Geschäft bleibt zyklisch, da die Kreditvergabe stark von den makroökonomischen Bedingungen abhängt, insbesondere von den Zinssätzen und der Verfügbarkeit von Krediten. In den Jahren 2022-2023 gingen die Einnahmen stark zurück, da sich die Finanzierungspartner zurückzogen, was diese Empfindlichkeit verdeutlicht. Die jüngsten Forward-Flow-Vereinbarungen deuten jedoch auf eine Verbesserung der Liquiditätsbedingungen hin.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer Wachstumsrate von 31,2 % aus, die die fortgesetzte Erholung der Kreditvolumina und die Expansion der Plattform widerspiegelt, die durch die anhaltende makroökonomische Unsicherheit ausgeglichen wird.
2. Operative Margen: 4.1%
Upstart kehrte 2025 zu einem positiven Betriebsergebnis zurück und erwirtschaftete nach mehreren Verlustjahren 74 Mio. USD mit einer Marge von 6,9 %. Dies spiegelt die Kostendisziplin und die verbesserte Ertragsskala nach einer schwierigen Periode wider. Allerdings liegen die Margen aufgrund der anhaltenden Investitionen und der Volatilität der Kreditvergabe weiterhin unter den historischen Höchstwerten.
Die Kostenstruktur des Unternehmens umfasst beträchtliche F&E-Ausgaben in Höhe von 257 Millionen US-Dollar, da es seine KI-Modelle weiter verfeinert. Während diese Investitionen die langfristige Differenzierung unterstützen, begrenzen sie die kurzfristige Rentabilität. Darüber hinaus können die Kreditperformance und die Finanzierungskosten zu Schwankungen bei den Margen führen.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer operativen Marge von 4,1 % aus, die eine allmähliche Verbesserung, aber auch einen anhaltenden Druck durch die zyklische Kreditvergabedynamik und den Investitionsbedarf widerspiegelt.
3. Exit P/E Multiple: 11,3x
Upstart wird derzeit zu Bewertungsmultiplikatoren gehandelt, die die Unsicherheit bezüglich des Geschäftsmodells und der Dauerhaftigkeit der Erträge widerspiegeln. Die Aktie hat seit ihrem Höchststand einen erheblichen Kursrückgang erlebt, da die Anleger Wachstum und Risiko neu bewertet haben. Das LTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis ist aufgrund der Ertragsvolatilität weiterhin erhöht.
Im Vergleich zu traditionellen Kreditgebern bietet Upstart aufgrund seines KI-gesteuerten Modells und seines Plattformansatzes einen Aufschlag. Dieser Aufschlag hat sich jedoch verringert, da der Markt eine beständigere Leistung verlangt. Die Bewertung des Unternehmens spiegelt nun ein Gleichgewicht zwischen Wachstumspotenzial und Ausführungsrisiko wider.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten wenden wir ein 11,3-faches KGV an, das ein moderates Vertrauen in die Erholung widerspiegelt und gleichzeitig die anhaltenden makro- und kreditbezogenen Unsicherheiten berücksichtigt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für Upstart-Aktien bis 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage der Kreditnachfrage, des Zugangs zu Finanzmitteln und der Ausführung der Rentabilität (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Niedriger Fall: Die Kreditnachfrage schwächt sich erneut ab und die Finanzierung wird knapper → 21,2 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Das Kreditvolumen erholt sich stetig und die Margen stabilisieren sich → 22,5 % Jahresrendite
- High Case: Starke Kreditleistung und schnelle Skalierung der Plattform → 33,5 % jährliche Rendite
Selbst im konservativen Fall spiegeln die Ergebnisse die Empfindlichkeit der Aktie gegenüber makroökonomischen Bedingungen und Kreditzyklen wider. Die große Bandbreite der Ergebnisse verdeutlicht sowohl das Aufwärtspotenzial als auch die inhärente Volatilität des Geschäftsmodells.
In Zukunft wird die UPST-Aktie wahrscheinlich von der Entwicklung der Kreditnachfrage, der Verfügbarkeit von Finanzmitteln durch Partnerschaften und Kapitalmärkte sowie der Fähigkeit des Unternehmens, die Rentabilität in einem zyklischen Umfeld aufrechtzuerhalten, abhängen.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
