Wichtige Statistiken für die HIMS-Aktie
- Performance der letzten Woche: -6,7%
- 52-Wochen-Spanne: $14 bis $70
- Bewertungsmodell Kursziel: $32
- Implizites Aufwärtspotenzial: 17,7% über 2,7 Jahre
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Was ist passiert?
Hims & Hers Health, Inc. (HIMS) fiel diese Woche um 6,7 %, da die FDA neue Beschränkungen für die massenhafte Herstellung von Arzneimitteln zur Gewichtsreduzierung vorschlug. Compounded-Medikamente sind kostengünstigere Alternativen zu FDA-zugelassenen Medikamenten, die von Spezialapotheken außerhalb des normalen Herstellungsprozesses gemischt und vertrieben werden.
Hims & Hers hat ein schnell wachsendes Geschäft aufgebaut, indem es Patienten Semaglutid, den Wirkstoff in Ozempic und Wegovy von Novo Nordisk, zu einem Preis von etwa 49 Dollar pro Monat anbietet. Der Vorschlag der FDA bedroht also direkt eine der wichtigsten und wachstumsstärksten Umsatzkategorien des Unternehmens.
Das regulatorische Umfeld für HIMS war bereits Anfang 2026 schwierig. Im Februar verwies das Department of Health and Human Services Hims wegen möglicher Verstöße im Zusammenhang mit seinen Compounding-Praktiken an das DOJ.
HIMS erklärte, es freue sich darauf, mit der FDA zusammenzuarbeiten, um einen sicheren Zugang zu einer erschwinglichen Gesundheitsversorgung zu gewährleisten. Dennoch wurden im März die von der FDA zugelassenen GLP-1-Medikamente von Novo Nordisk direkt über die Hims-Plattform erhältlich, was eine Hinwendung zu Markenmedikamenten darstellt.
Positiv zu vermerken ist, dass JPMorgan Ende April die Coverage mit einer Übergewichtung einleitete und die Aktie Anfang des Monats aufgrund von FDA-Nachrichten über einen potenziell breiteren Zugang zu Peptiden anstieg. HIMS expandierte auch in den Bereich der Menopause, um die Nachfrage nach Östrogenpflastern angesichts der Lieferengpässe in den USA zu bedienen.
HIMS ernannte Kofi Amoo-Gottfried, eine erfahrene Marketing-Führungskraft, zum Mitglied des Verwaltungsrats. Diese Schritte signalisieren, dass Hims aktiv über GLP-1 hinaus diversifiziert und eine breitere Plattform für die Gesundheit von Frauen aufbaut.
DerUmsatz für das vierte Quartal 2025 lag mit 617,8 Mio. USD leicht unter der Schätzung von 619,2 Mio. USD, aber das gesamte strategische Bild beinhaltet die im Februar angekündigte Übernahme des australischen Telemedizinunternehmens Eucalyptus für 1,15 Mrd. USD.
In Zukunft werden die Anleger darauf achten, wie sich die von der FDA vorgeschlagenen Regeln für die Herstellung von Arzneimitteln auf die Umsatzprognosen auswirken und wie schnell die Eucalyptus-Übernahme zum Wachstum beiträgt.
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Ist die HIMS-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 15,9%
- Operative Margen: 4.5%
- Exit P/E Multiple: 24,7x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 33 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 17,7 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von 28 $ und eine annualisierte Rendite von 6,3 % in den nächsten 2,7 Jahren impliziert.
Das Modell geht von einer annualisierten Rendite von 6,3 % aus, was unter der 10 %-Schwelle liegt, die normalerweise mit attraktiven langfristigen Investitionen verbunden ist. Das Konsensziel von 26,25 $ liegt sogar unter dem aktuellen Aktienkurs von 27 $, was darauf hindeutet, dass der durchschnittliche Analyst HIMS heute als leicht überbewertet ansieht.
Die Diskrepanz zwischen der Übergewichtungsthese von JPMorgan und dem Konsensziel spiegelt jedoch die große Unsicherheit über den regulatorischen Weg des Unternehmens wider.
Die Einnahmen stiegen im vergangenen Jahr um außergewöhnliche 59 %, was vor allem auf die GLP-1-Abonnements zur Gewichtsreduktion zurückzuführen ist. Die angenommene CAGR von 15,9 % für die Zukunft spiegelt jedoch eine deutliche Verlangsamung wider, da sich die Regulierung verschärft und der Wettbewerb zunimmt.
Marken-GLP-1-Präparate über die HIMS-Plattform könnten einen Teil der Umsatzeinbußen bei den Compounding-Produkten ausgleichen, allerdings zu wesentlich niedrigeren Margen als bei den eigenen Compounding-Rezepturen. Sollte es also zu einer Verschiebung des Umsatzmixes kommen, würde dies wahrscheinlich auch die operative Marge unter Druck setzen.
Die Annahme einer operativen Marge von 4,5 % ist dünn und spiegelt die anhaltend hohen Ausgaben für Marketing, Kundenakquise und Plattformerweiterung wider. Die aktuelle LTM-EBIT-Marge liegt bei 5,2 %, so dass das Modell von einem leichten Rückgang der Marge gegenüber dem aktuellen Niveau ausgeht.
Da das regulatorische Risiko erhöht ist und sich das Unternehmen noch in einer Investitionsphase befindet, deutet das Modell auf ein unterdurchschnittliches Renditeszenario hin. Um ein deutlich höheres Kursziel zu rechtfertigen, müsste das Wachstum oder die Margen positiver eingeschätzt werden.
Was treibt die HIMS Aktie in der Zukunft?
Die von der FDA vorgeschlagenen Regeln für die Massenmischung von GLP-1-Medikamenten sind der größte kurzfristige Katalysator für HIMS. Wenn die Regulierungsbehörden das Compounding einschränken, müsste Hims seine Umstellung auf Markenmedikamente von Novo Nordisk und Eli Lilly beschleunigen.
Diese Umstellung würde wahrscheinlich zu einem Rückgang der Einnahmen pro Patient führen, da Markenmedikamente geringere Gewinnspannen aufweisen als selbst hergestellte Compounding-Rezepturen. Der Zeitplan und der Umfang einer etwaigen FDA-Entscheidung werden daher die Entwicklung der HIMS-Aktie in den kommenden Monaten bestimmen.
Die Übernahme von Eucalyptus ist der wichtigste strategische Schritt, den Hims im vergangenen Jahr gemacht hat. Eucalyptus ist eine australische Plattform für Telemedizin, die Patienten bei verschiedenen Gesundheitszuständen unterstützt. Die Übernahme wird mit bis zu 1,15 Milliarden US-Dollar bewertet und bringt Hims neue Kunden, neue geografische Gebiete und neue klinische Fähigkeiten. Der Erfolg der Integration und der Zeitplan für den Umsatzbeitrag sind den Anlegern jedoch noch nicht klar.
Der Bereich Frauengesundheit ist für Hims eine aufstrebende Kategorie mit hohem Wachstumspotenzial. Die Expansion des Unternehmens in die Bereiche Menopause und Östrogenpflaster spricht eine große und unterversorgte Patientengruppe an.
Hims hat bereits einen hohen Wiedererkennungswert bei Frauen durch Haar- und Hautpflegeprodukte, so dass die Cross-Selling-Möglichkeit bedeutend ist. Wenn der Umsatz im Bereich Frauengesundheit zu einem bedeutenden Anteil am Gesamtumsatz wächst, könnte er dazu beitragen, den kurzfristigen GLP-1-Gegenwind auszugleichen.
Schließlich expandiert der breitere Markt für Telemedizin weiter, da die Verbraucher den digitalen Zugang zur Gesundheitsfürsorge annehmen. Hims & Hers hat eine starke Marke und ein wachstumsstarkes Abonnentenmodell, aber regulatorische Risiken und Margendruck sind echte Herausforderungen.
Der Umgang des Managements mit der sich entwickelnden Haltung der FDA zum Thema Compounding wird die entscheidende Frage für die Anleger im Jahr 2026 sein. Wenn Hims den Zugang zu GLP-1 bewahren und gleichzeitig neue Spezialitäten aufbauen kann, könnte die langfristige These trotz der kurzfristigen Turbulenzen glaubwürdig bleiben.
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