Die wichtigsten Punkte
- Die FIGS-Aktie ist 2026 um 84 % gestiegen, nachdem das Unternehmen drei Quartale in Folge ein Umsatzwachstum von fast 30 % verzeichnete und seine Jahresprognose zweimal nach oben korrigierte.
- Die Korrektur im August auf etwa 20 % Wachstum führte zum größten Kurssprung des Jahres, obwohl einmalige Zollrückerstattungen die Rekordmarge aufwerten.
- Die eigene Prognose von FIGS impliziert, dass das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte auf etwa 13 % zurückgeht, und die Aktie notiert nun über dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten.
- Bei einem KGV von 59 für die nächsten zwölf Monate ist Halten sinnvoller als Nachkaufen, bis zum Bericht für das dritte Quartal am 5. November.
FIGS (FIGS) hatte ein bemerkenswertes Jahr: Die Aktie der Marke für medizinische Berufskleidung ist 2026 (bis zum Schluss am Montag) um 84 % gestiegen und liegt nur knapp unter ihrem 52-Wochen-Hoch.
Und die Geschäftsentwicklung rechtfertigt den Großteil dieses Anstiegs. Die schwierigere Frage ist, wie viel von dem, was noch kommt, bereits im Kurs enthalten ist.
Drei Quartale mit fast 30 %
Es begann mit dem Bericht für das vierte Quartal Ende Februar:
- Q4 2025: Umsatz um 33 % auf einen Rekordwert von 201,9 Millionen US-Dollar gestiegen.
- Q1 2026: Umsatz um 28 % auf 159,9 Millionen US-Dollar gestiegen, aktive Kunden erstmals über 3 Millionen.
- Q2 2026: Umsatz um 28,8 % auf 196,6 Millionen US-Dollar gestiegen, Umsatz pro aktivem Kunde erreichte 229 US-Dollar und übertraf damit das Hoch aus der COVID-Ära.
Die internationalen Verkäufe sprangen im zweiten Quartal um 67 %. Die Preiserhöhungen, die FIGS für etwa ein Drittel seiner Kollektionen durchführte, hielten sich laut KeyBanc nach Gesprächen mit dem Management im Juni besser als erwartet.
Die Fahrt war nicht reibungslos: Die Aktie fiel am Tag nach dem überraschend guten Quartalsbericht im Mai um 24 %, als FIGS für das zweite Quartal ein Wachstum im niedrigen 20er-Bereich prognostizierte.
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Die Korrektur im August trug die Hauptlast
Mit seinem Bericht für das zweite Quartal am 6. August korrigierte FIGS seine Jahreswachstumsprognose auf etwa 20 % nach oben, von zuvor 14 % bis 16 %. Das Unternehmen erhöhte auch seine Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge auf 14,8 % bis 15,0 % und stockte sein Aktienrückkaufprogramm um 100 Millionen US-Dollar auf. Die Aktie sprang am nächsten Tag um 27 %, und die nach oben korrigierte Prognose leistete den Großteil dieser Arbeit.
CEO und Mitgründerin Trina Spear sieht eine lange Wachstumsphase: "Angesichts der Tatsache, dass wir immer noch nur einen winzigen Prozentsatz der medizinischen Fachkräfte weltweit bedienen, glauben wir, dass wir gerade erst angefangen haben."
Die Rekord-Bruttomarge von 75,2 % ließ das Quartal jedoch besser aussehen, als es war: 780 Basispunkte stammten von einmaligen Zollrückerstattungen. Ohne diese lag sie bei 67,4 %, kaum über den 67,0 % vor einem Jahr.
Auch die Beschaffungskosten sind jetzt höher. Seit dem 23. Juni blockiert eine Anordnung des US-Zolls Importe von einem Hersteller in Jordanien, der etwa ein Drittel der Waren von FIGS im zweiten Quartal produzierte. FIGS zahlt daher für die Verlagerung der Produktion an andere Standorte und für den Luftfrachtversand von Waren.
Das Wachstum verlangsamt sich ab hier, laut eigener Rechnung von FIGS
FIGS erzielte 2025 einen Umsatz von 631,1 Millionen US-Dollar, sodass ein Wachstum von etwa 20 % für 2026 auf etwa 757 Millionen US-Dollar führt. Nachdem im ersten Halbjahr 356,5 Millionen US-Dollar verbucht wurden, bleiben für das zweite Halbjahr etwa 401 Millionen US-Dollar übrig, was einem Wachstum von etwa 13 % gegenüber der zweiten Jahreshälfte des Vorjahres entspricht.
Im Anruf zum zweiten Quartal prognostizierte das Management ein Wachstum von etwa 20 % im dritten Quartal und etwa 10 % im vierten Quartal, wenn FIGS sein 33 %-Quartal aus dem Vorjahr übertrifft. Analysten erwarten für dieses Jahr einen Umsatz von 761 Millionen US-Dollar und für 2027 833 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von etwa 9 % entspricht.
Der Bericht für das dritte Quartal, nach Börsenschluss am 5. November, ist der erste Prüfstein für diese Prognose und für die Kosten der Jordanien-Sperre.
Der Kurs liegt vor den Analysten
Die Analysten sind der Aktie das ganze Jahr hinterhergelaufen und haben das durchschnittliche Kursziel von etwa 7 US-Dollar im November letzten Jahres auf 19 US-Dollar angehoben. Die Aktie notiert nun darüber, und das höchste Kursziel liegt bei 22 US-Dollar.
Die Aktie ist auch in den letzten Monat (bis zum Schluss am Montag) um 55 % gestiegen, ohne dass es Unternehmensnachrichten gab, außer dem Termin für diesen Bericht. Das lässt FIGS bei einem KGV von 59 für die nächsten zwölf Monate notieren.
Das liegt unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 79, aber dieser Durchschnitt stammt aus Jahren, in denen FIGS kaum Gewinn erzielte. Ende Juni lag das KGV näher bei 36. Und Analysten erwarten, dass der Gewinn pro Aktie 2027 nur um 6 % wächst.
Meine Einschätzung: Bei einem KGV von 59 erscheint FIGS derzeit voll bewertet. Ich würde vor dem 5. November nicht nachkaufen. Ich würde halten und abwarten, ob das dritte Quartal zeigt, dass die zweite Jahreshälfte die Messlatte von 13 % übertrifft.
Natürlich hat FIGS seine Prognose in diesem Jahr bereits zweimal nach oben korrigiert. Eine weitere Korrektur am 5. November würde die Kursziele und die Argumente für einen weiteren Kauf neu justieren.
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