Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Rocket Lab stieg in der vergangenen Woche um 15 %, da das starke dritte Quartal von SpaceX Raumfahrtaktien beflügelte und die zweite Stufe und das Schubmodul von Neutron zur Startplatz-Testung nach Wallops Island verschifft wurden.
- Die Verschiffung ist ein echter Fortschritt seit der Verzögerung vom 14. Oktober, aber der Erstflug von Neutron ist weiterhin für 2027 angesetzt, ohne konkretes Datum, und ebenso die damit verbundene Wende zu positivem bereinigtem EBITDA.
- Selbst nach dem Aufschwung ist die Aktie in einem Monat um etwa 19 % gefallen und notiert über ihrem fünfjährigen durchschnittlichen Kurs-Umsatz-Verhältnis (KGV) auf Basis der Umsatzerwartungen.
- Der Bericht zum dritten Quartal am 9. November und ein festeres Startdatum für Neutron sind die nächsten Prüfsteine, und sie sind wichtiger als der kurzfristige Aufschwung.
Rocket Lab (RKLB) ist in der vergangenen Woche (bis Dienstagsschluss) um 15 % gestiegen. SpaceX (SPCX) gab Raumfahrtaktien einen Schub, und Neutron-Hardware begann sich in Richtung Startrampe zu bewegen.
Trotzdem ist die Aktie in den letzten Monaten immer noch um etwa 19 % gefallen und liegt 61 % unter ihrem Mai-Hoch.
Eine Verzögerung bei der Kuppel war der Auslöser
Am 14. Oktober verschob Rocket Lab den Erstflug von Neutron auf 2027. Inspektoren hatten winzige Hohlräume zwischen den Kohlefaser-Schichten einer Kuppel für den Tank der ersten Stufe entdeckt. "Möglicher Erfolg ist nicht unser Standard", sagte CEO Sir Peter Beck in der Präsentation an diesem Tag.
Und CFO Adam Spice erwartet ein positives bereinigtes EBITDA ein Quartal nach dem ersten erfolgreichen Flug von Neutron. Das kann also nicht vor dem zweiten Quartal 2027 kommen.
Neutron-Hardware macht sich auf den Weg zur Rampe
Nach Börsenschluss am Montag teilte Rocket Lab auf X mit, dass die zweite Stufe und das Schubmodul von Neutron auf einem Lastkahn zum Launch Complex 3 auf Wallops Island, Virginia, unterwegs seien. Die Tests dort ermöglichen es den Ingenieuren, vor der Endmontage zu prüfen, wie das Schubmodul auf die Startrampe passt. Die Aktie stieg am Dienstag um 8 %, als Small-Cap-Raumfahrtaktien einen Aufschwung verzeichneten.
Es ist ein echter Fortschritt. Aber die erste Stufe, wo das Problem mit der Kuppel auftrat, ist nicht Teil dieser Lieferung.
Der größte Teil des restlichen Wochengewinns geht auf SpaceX zurück. Dessen stärkeres drittes Quartal, das nach Börsenschluss am 20. Oktober gemeldet wurde, hob Raumfahrtaktien am nächsten Tag.
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Der 9. November ist der nächste Prüfstein
Rocket Lab veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal am 9. November, gemessen an der Prognose von 250 bis 265 Millionen US-Dollar Umsatz. Die Wall Street erwartet weiterhin, dass der Umsatz von 2025 bis 2027 mehr als verdoppelt wird...
...aber Citizens JMP, das sein Kursziel von 130 auf 90 US-Dollar gesenkt hat, sagt, die Verzögerung treffe die Startumsätze für 2027 und 2028 am härtesten. Diese Schätzungen könnten noch nach unten korrigiert werden.
Der Aufschwung macht sie teurer
Mit dem 28,7-fachen des erwarteten Umsatzes am Montag notierte Rocket Lab immer noch über seinem fünfjährigen Durchschnitt von 21,0x, und der Sprung am Dienstag kam danach. Das Konsensziel der Analysten von 102 US-Dollar liegt etwa 75 % über dem Schlusskurs vom Dienstag.
Meine Einschätzung: Die Tests an der Startrampe sind ein gutes Zeichen. Aber Rocket Lab hat immer noch kein Datum für den Erstflug von Neutron genannt, und die Aktie notiert immer noch über ihrem üblichen Multiplikator. Ich würde den Bericht vom 9. November abwarten, bevor ich kaufe.
Natürlich könnte ein benanntes Startdatum für die erste Hälfte 2027 in diesem Anruf das schnell ändern.
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