Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von FICO fiel um 16 %, nachdem das Unternehmen mitteilte, den Preis für seinen Großhandels-Mortgage-Score im neuen Preferred Program für Kreditgeber bei $10 zu belassen.
- Der Preis bleibt bei $10, während VantageScore 4.0 für weniger als die Hälfte verkauft wird, was darauf hindeutet, dass FICOs Serie von Preiserhöhungen für Mortgage-Scores vorbei ist.
- Analysten erwarten, dass das Umsatzwachstum von 27 % im Fiskaljahr 2026 auf etwa 8 % pro Jahr bis zum Fiskaljahr 2028 verlangsamen wird, und bei flachem Preis muss mehr von diesem Wachstum aus dem Volumen kommen.
- FICO veröffentlicht die Ergebnisse für das vierte Fiskalquartal am 4. November. Das ist die erste Gelegenheit zu sehen, ob die Anmeldung von Kreditgebern den flachen Preis ausgleicht.
FICO (FICO) Aktie fiel heute um 16 %, nachdem das Unternehmen sagte, es werde nicht erhöhen, was es Hypothekenbanken für seinen Score berechnet. FICOs Margen wurden auf diesen Preiserhöhungen aufgebaut, daher ist dies eine große Veränderung.
Was genau geschah
Nach Börsenschluss am Freitag teilte FICO mit, dass es den Preis für seinen Großhandels-Mortgage-Score für Kreditgeber, die sich für sein neues Preferred Program anmelden, bei $10 belassen wird. Die $10 gelten sowohl für den klassischen FICO Score als auch für den neueren FICO Score 10T, und FICO bezeichnete dies als "flache Preise im Jahresvergleich". Im Gegenzug verpflichten sich die Kreditgeber, FICOs Scores bei jeder relevanten Antragstellung abzurufen, obwohl sie auch weiterhin einen VantageScore abrufen können.
Wall Street war nicht beeindruckt. Vor der heutigen Eröffnung:
- Wells Fargo stufte die Aktie von Overweight auf Equal Weight herab und senkte sein Kursziel von $800 auf $735, mit Verweis auf die Preisentwicklung.
- JPMorgan senkte sein Kursziel von $1.530 auf $900 und behielt seine Neutral-Bewertung bei.
- UBS senkte sein Kursziel von $1.100 auf $942 und behielt ebenfalls Neutral bei.
FICO legt seinen liebsten Hebel beiseite
VantageScore 4.0 ist für Kredite genehmigt, die von Fannie Mae und Freddie Mac abgesichert werden, und kostet weniger als die Hälfte, berichtete The Wall Street Journal. FICO hält also seinen Preis, um zu verhindern, dass Kreditgeber wechseln.
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Das Verkaufen eines Scores zu einem höheren Preis kostet FICO fast nichts extra, sodass der größte Teil jeder Erhöhung als Gewinn anfällt. Seine operative Marge stieg von 31 % im Fiskaljahr 2021 auf 47 % im Fiskaljahr 2025...
Jetzt muss das Volumen die Arbeit übernehmen
Analysten erwarten, dass der Umsatz im Fiskaljahr 2026, das im September endete, um 27 % auf $2,53 Milliarden springt. Danach erwarten sie etwa 8 % pro Jahr und erreichen $2,95 Milliarden bis zum Fiskaljahr 2028...
Bei flachem Hypothekenpreis muss dieses Wachstum aus der Bewertung von mehr Krediten und aus FICOs Softwaregeschäft kommen. Und ein flacher Preis gibt Analysten mehr Grund, diese Zahlen zu senken als zu erhöhen.
Ein Großteil davon ist bereits im Aktienkurs eingepreist. FICO notierte zum Börsenschluss am Freitag mit einem KGV von 17 für die nächsten zwölf Monate, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 40. Es erreichte am 30. September ein Tief von 12, kurz nachdem die Trump-Regierung Pläne angekündigt hatte, FICOs Monopol bei der Hypothekenbewertung zu beenden...
Meine Einschätzung: Den Preis zu halten ist der kluge Weg, um Kreditgeber zu halten, aber es beendet den einfachsten Teil von FICOs Wachstumsgeschichte. Die Aktie ist im Vergleich zu ihrer eigenen Historie günstig, und ich würde trotzdem warten, bis sich die Schätzungen eingependelt haben, bevor ich kaufe.
Natürlich, wenn sich genügend Kreditgeber für das Preferred Program anmelden, könnte das Volumen den flachen Preis ausgleichen. FICO veröffentlicht die Ergebnisse für das vierte Fiskalquartal nach Börsenschluss am 4. November, und das ist der erste echte Test.
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