Wichtige Kennzahlen für Rivian-Aktien
- Aktueller Kurs: $11,83
- Zielkurs (Mitte): ~$26
- Konsensziel der Analysten: ~$19
- Potenzielle Gesamtrendite: ~116 %
- Annualisierte IRR: ~10 % / Jahr
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Was ist passiert?
Rivian Automotive (RIVN) schloss am 23. Oktober bei $11,83, ein Minus von 1,91 %, nachdem ein 52-Wochen-Tief von $11,60 erreicht worden war. Die Aktie war bereits vom 30. September ($14,94) bis zum 22. Oktober ($12,06) um 19,28 % gefallen, bevor TechCrunch nach Börsenschluss an diesem Tag berichtete, dass Rivian Third Dimension gekauft habe, ein britisches Startup, dessen KI Bilder und Videos in 3D-Welten verwandelt. Rivian plant, die Technologie für Simulationen des autonomen Fahrens einzusetzen, und sein Quartalsbericht am 29. Oktober ist der nächste Prüfstein dafür, wie viel Ausgaben das Unternehmen tragen kann.
Rivians Autonomie-Chef nannte den Engpass. Dann kaufte Rivian einen Simulator
Auf dem ADAS, AV & AI Forum von Evercore ISI am 29. September nannte James Philbin, Rivians SVP für Autonomie und KI, drei Dinge, die zwischen Rivian und dem fahrerlosen Fahren stehen: Modellleistung, Validierung und Regulierung. Zur Validierung sagte er: "Man möchte das wirklich nicht durch das Fahren jeder Version erreichen, man möchte es offline in der Cloud erledigen."
Third Dimension zielt auf diese zweite Hürde ab. Philbin erklärte TechCrunch, das Ziel sei, "reale Szenarien zu nehmen, aber sie simulierbar zu machen", damit Ingenieure Kameras bewegen, andere Verkehrsteilnehmer verschieben oder Beleuchtung und Wetter innerhalb real aufgezeichneter Szenen ändern können. Das passt zu seiner Aussage im September, dass Simulation reale Daten ergänzt, anstatt sie zu ersetzen. Das 15-köpfige Team stößt zu einer Gruppe, die laut Philbin mehr als 400.000 Fahrsequenzen pro Tag erhält.
Das Geschäft adressiert die dritte Hürde nicht. Philbin bezeichnete die staatlichen Vorschriften als Flickenteppich und sagte, dass es in New York "derzeit keinen Weg" gebe. Der nähere Meilenstein ist das punkt-zu-punkt-Fahren, handsfree auf Stadtstraßen und Autobahnen, wobei der Fahrer weiterhin überwacht. Philbin sagte, die Einführung beginne Ende 2026, wahrscheinlich mit Early Adopters, mit dem Ziel, die gesamte Autonomy+-Flotte später im Jahr 2027 zu erreichen.
29. Oktober: Ein höherer Verlust als im Q2 bei 20 % mehr Umsatz
Der Konsens erwartet für das dritte Quartal einen Umsatz von rund 1,99 Mrd. $, ein Plus von 20 % gegenüber den 1,658 Mrd. $ im zweiten Quartal. Das EBITDA wird voraussichtlich bei einem Verlust von rund 574 Mio. $ liegen, höher als der Verlust von 379 Mio. $ im zweiten Quartal, aber niedriger als der Verlust von 602 Mio. $ vor einem Jahr.
Auf derselben Konferenz sagte Chip Newcom, Rivians VP für Investor Relations, die Lieferkette "beschränkt die Produktion innerhalb des Werks" und dass Rivian "steigende Rohstoffkosten" sehe, darunter DRAM und Lithium, die Rivian absichert. Demgegenüber erwartet er, dass die Materialkosten des R2 etwa die Hälfte der des R1 betragen werden. Rivian übertraf das Konsens-EBITDA in jedem seiner letzten drei Berichte, doch die Aktie fiel am 31. Juli, der Sitzung nach dem Q2-Ergebnis, um 9,57 %.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $11,83
- Zielkurs (Mitte): ~$26
- Potenzielle Gesamtrendite: ~116 %
- Annualisierte IRR: ~10 % / Jahr
Der mittlere Fall zielt auf etwa $26 bis Ende 2034 ab, etwa 10 % pro Jahr. Seine Eingaben gehen nicht von einer Trendwende aus: ein Umsatzwachstum von rund 2 % pro Jahr und eine Nettomarge von etwa -61 %, gegenüber einem Konsens, der für 2030 einen Umsatz von rund 32 Mrd. $ und einen kleinen GAAP-Gewinn sieht. Das Modell hält auch das Gewinnmultiplikator konstant, sodass das Ziel auf der Bewertung und nicht auf einem Weg zur Profitabilität beruht. Selbst der niedrige Fall von etwa $22 liegt über dem heutigen Kurs bei denselben verlustbringenden Eingaben.
Der Markt zahlt weniger für die Wachstumsgeschichte. Rivian notiert bei etwa dem 1,8-fachen des zukünftigen Unternehmenswerts zu Umsatz, gegenüber etwa dem 2,7-fachen am 30. Juni, während General Motors (GM) bei etwa dem 0,9-fachen und Ford (F) bei etwa dem 1,0-fachen notieren. Das mittlere Ziel der Analysten von etwa $19 liegt etwa 61 % über dem Kurs, aber nur 12 von 25 Analysten bewerten die Aktie mit Kauf oder Outperform, und fünf bewerten sie mit Underperform oder Verkauf.
Fazit
Der EBITDA-Verlust im dritten Quartal ist die Zahl, die am 29. Oktober zu beachten ist. Ein Verlust, der niedriger ist als der Konsens von etwa 574 Mio. $, bei planmäßigem punkt-zu-punkt-Fahren und während Newcom weiterhin eine meilensteinbasierte Tranche von 250 Mio. $ von Uber (UBER) im vierten Quartal erwartet, würde zeigen, dass die Kostenbasis die Autonomieausgaben tragen kann. Ein höherer Verlust würde den Simulatorkauf wie Ausgaben vor den Einnahmen aussehen lassen.
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