Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von UnitedHealth stieg heute um 3,5 %, nachdem RBC Capital sein Kursziel vor Marktöffnung von $478 auf $498 angehoben hatte; andere Managed-Care-Aktien zogen mit.
- RBC hat das bessere Argument: Die Gewinne erholen sich und die Aktie notiert immer noch unter ihrem üblichen KGV.
- Jefferies, Baird und Raymond James senkten ihre Ziele nach dem Quartalsergebnis im dritten Quartal. Raymond James führte dies auf ein niedrigeres KGV zurück und nannte Sorgen über die Wahlen und Regulierung als Grund.
- Der Bericht von Centene am 27. Oktober und der von Humana am 6. November sind der nächste Test für den Sektoraufschwung.
Die Aktie der UnitedHealth Group (UNH) ist heute um 3,5 % gestiegen, nachdem RBC Capital sein Kursziel vor Marktöffnung von $478 auf $498 angehoben und seine Outperform-Einstufung beibehalten hatte.
UnitedHealth war nicht allein. Humana (HUM) legt um 3,4 % zu, Centene (CNC) um 2,8 %, Cigna (CI) um 2,4 % und Elevance Health (ELV) um 2,0 %. Weder Cigna noch Elevance hatten eigene Nachrichten, die dies erklären könnten, ebenso wenig wie Humana oder Centene.
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Das Quartalsergebnis bereitete den Boden
Die Anhebung von RBC erfolgt eine Woche nach dem Quartalsbericht von UnitedHealth am 13. Oktober. Das bereinigte EPS belief sich auf $4,69 und übertraf die Konsensschätzung um 57 Cent. Das Medical Loss Ratio lag bei 88,4 %, gegenüber den 89,9 %, die die Street erwartet hatte. Das Management erhöhte seine Prognose für das bereinigte EPS 2026 auf mindestens $20,50, gegenüber zuvor $19,50 bis $20.
Analysten sehen nun, dass sich diese Erholung noch zwei weitere Jahre fortsetzt. Der Konsens sieht das normalisierte EPS von $16,35 im Jahr 2025 auf $20,59 in diesem Jahr, $23,26 im Jahr 2027 und $26,98 im Jahr 2028 steigen, fast zurück auf das Niveau von 2024 ($27,66).
Nicht alle folgten RBC nach oben
Nach dem Bericht senkte Jefferies sein Kursziel von $490 auf $453, Baird sein eigenes von $453 auf $427. Raymond James reduzierte sein Ziel von $475 auf $450.
Raymond James nannte den Grund. Anleger sind nervös wegen der Zwischenwahlen und möglicher Regeländerungen bei der Risikoanpassung und den Star Ratings von Medicare Advantage. Daher bewertet es die Aktie nun mit etwa dem 16-fachen seiner EPS-Schätzung für 2028.
Trotzdem blieb das durchschnittliche Kursziel der Street nach den Senkungen nahezu unverändert. Es fiel von einem Höchststand von $482 Mitte September auf $478 am Montag, wobei die Ziele zwischen $380 und $529 liegen.
Das Ziel von RBC ($498) liegt über diesem Durchschnitt, und beim KGV sehen die Bullen Spielraum. UnitedHealth notierte zum Schluss am Montag mit dem 18-fachen der zukünftigen Gewinne, nach der heutigen Bewegung etwas mehr. Sein Fünfjahresdurchschnitt liegt bei 19,5x, und es erreichte im April 2022 einen Höchststand von 25,2x.
RBC hat das bessere Argument
Meine Einschätzung: RBC liegt auf der richtigen Seite. Das Management hat gerade die Prognose erhöht, Analysten sehen die Gewinne bis 2028 fast wieder auf das Niveau von 2024 steigen, und die Aktie notiert immer noch unter ihrem üblichen KGV.
Die regulatorische Sorge ist jedoch real. Eine Änderung der Zahlungsweise für Medicare Advantage-Pläne würde die Schätzungen für 2028 treffen, auf die sich jedes dieser Kursziele stützt.
Centene legt seinen Bericht am 27. Oktober vor und Humana am 6. November. Diese Berichte werden zeigen, ob der heutige Sektoraufschwung die Zahlen auf seiner Seite hat.
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