Die wichtigsten Punkte
- Die Tesla-Aktie ist im letzten Jahr um 17,1 % gefallen und schloss am 23. Oktober bei $372,22, wobei der größte Schaden nach einem Quartalsbericht im zweiten Quartal kam, der einen Cashflow-Abfluss von $1,1 Mrd. zeigte.
- Das durchschnittliche Kursziel der Analysten von $408,36 liegt 9,7 % über dem Schlusskurs.
- Der Free Cash Flow im dritten Quartal schwang auf $1,53 Mrd. zurück, nachdem Tesla seine Investitionsprognose (Capex-Guide) für 2026 auf etwa $20 Mrd. von zuvor über $25 Mrd. gesenkt hatte.
- SpaceX erklärt, dass jede Fusion mit Tesla die Zustimmung von Musk als kontrollierendem Aktionär benötigen würde und bisher keine Bedingungen vorliegen.
Tesla (TSLA) ist im letzten Jahr um 17,1 % gefallen und schloss am 23. Oktober bei $372,22, nachdem ein Bericht im Juli Teslas ersten Cashflow-Abfluss seit über zwei Jahren mit einem Ausgabenplan von über 25 Milliarden Dollar kombiniert hatte.
Der Oktober-Bericht machte einen Teil davon rückgängig. Der Free Cash Flow schwang wieder ins Positive und Tesla senkte seine Ausgabenprognose, dennoch fielen die Aktien am nächsten Tag um 2 %. Die Tesla-Aktie liegt nun 16,4 % über ihrem Schlusskurs vom 23. Juli von $319,69 und 25,4 % unter ihrem Rekord-Tageshoch (nach meiner Berechnung).
Tesla-Aktie erreichte im Dezember ihren Höhepunkt, gab ihn dann im Frühjahr zurück
Das Ein-Jahres-Fenster beginnt bei $449,00, rückwärts gerechnet von der angegebenen Rendite. Die Tesla-Aktie erreichte im Dezember ein Rekord-Tageshoch von $498,83 und rutschte in den folgenden vier Monaten ab: Sie schloss 2025 bei $450 und beendete den März bei $372.
Die Auslieferungszahlen des ersten Quartals halfen nicht. Am 2. April meldete Tesla 358.023 Auslieferungen gegenüber einer Visible-Alpha-Schätzung von 368.903, und die Aktie erreichte ihren Tiefststand in den mittleren $340ern in diesem Monat.
Darauf folgte eine Rallye in die mittleren $440er im Mai ohne ein einzelnes auslösendes Ereignis. Bis zum 30. Juni schloss die Aktie bei $421, und am 2. Juli lieferte Tesla 480.126 Fahrzeuge aus, 19,2 % mehr als die von der Wall Street erwarteten 402.776. Dieser Überschuss hielt drei Wochen.
Der Bericht vom 22. Juli, der den eigentlichen Schaden anrichtete
Teslas zweites Quartal sah auf der Umsatzseite gut aus: $28,24 Milliarden gegenüber einer Schätzung von $25,71 Milliarden. Darunter fiel alles auseinander. Das bereinigte Ergebnis je Aktie belief sich auf $0,33 gegenüber den von Analysten erwarteten $0,51, und die operative Marge schrumpfte auf 1,4 %.
Das größere Problem waren die Investitionsausgaben (Capex, das Geld, das für Fabriken, Chips und Ausrüstung ausgegeben wird). Tesla gab im Quartal $5,8 Milliarden aus, wodurch der Free Cash Flow auf negative $1,1 Milliarden sank. CFO Vaibhav Taneja hielt die Investitionsprognose für 2026 bei über $25 Milliarden, sagte, die Ausgaben würden in den nächsten zwei oder drei Jahren steigen, und warnte, dass der negative Free Cash Flow in der zweiten Jahreshälfte zunehmen würde.
Die Tesla-Aktie fiel am 23. Juli um 14,5 % auf $319,69, laut Bloomberg ihr größter Verlust seit März 2025. Das sind 24,1 % unter dem Schlusskurs vom 30. Juni in weniger als vier Wochen, und der Abwärtstrend trug die Aktie Anfang August in die Nähe von $300.
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Warum Tesla-Aktien trotz eines cash-positiven Quartals nachgaben
Der Aufwärtstrend war stetig. Die Tesla-Aktie schloss am 2. Oktober bei $371, dem Tag, an dem Tesla 486.532 Auslieferungen im dritten Quartal gegenüber einer Schätzung von 456.896 meldete.
Dann kam das Update zum dritten Quartal am 21. Oktober dritten Quartal. Der Free Cash Flow betrug $1,53 Milliarden, die Investitionsausgaben sanken auf $4,73 Milliarden von $5,8 Milliarden im zweiten Quartal, und Tesla senkte seine Investitionsprognose für 2026 auf etwa $20 Milliarden. Die Automobil-Bruttomarge ohne Credits stieg auf 18,1 % von 16,3 %. Die Bruttomarge im Energiegeschäft sprang auf 33,1 % von 20,4 %, was Taneja hauptsächlich auf Zollrückerstattungen und Rückstellungen für Garantien zurückführte und nicht auf Preise.
Die Kürzung war keine Strategieänderung. Taneja sagte Analysten auf der Q3 2026 Earnings Call, dass "unsere Investitionsausgaben für die nächsten Jahre weiter steigen würden", und Tesla sicherte sich die Möglichkeit, bis zu $30 Milliarden aufzunehmen, um dies zu finanzieren. Mit mehr als $45 Milliarden an Bargeld und Investitionen kann Tesla 2,3 Jahre Ausgaben zum neuen Tempo von $20 Milliarden decken (nach meiner Berechnung).
Die Aktien fielen am 22. Oktober um 2 %, und Reuters führte den Rückgang auf die Investitionskürzung zurück, die Zweifel am Tempo der KI- und Robotik-Offensive aufkommen ließ. StoneX, das die Aktie mit einem Kursziel von $475 als Kauf einstuft, interpretierte die niedrigere Prognose als eine Verschiebung. Die Tesla-Aktie schloss am 23. Oktober bei $372,22.
Was die Wall Street jetzt von der Tesla-Aktie erwartet
Das durchschnittliche Kursziel liegt bei $408,36, 9,7 % über dem Schlusskurs vom 23. Oktober. Es ist im letzten Jahr um 8,3 % von $377,03 gestiegen, während die Aktie um 17,1 % fiel. Der Durchschnitt erreichte im Juli mit $425,91 seinen Höhepunkt, fiel nach dem Quartalsbericht im zweiten Quartal in die $390er und sprang in den letzten Tagen der Grafik auf sein aktuelles Niveau.
Die Umsatzschätzungen zeigen, worauf die Wall Street zählt. Teslas Umsatz fiel 2025 um 2,9 % auf $94,83 Milliarden, aber Analysten erwarten $107,75 Milliarden in 2026 (ein Plus von 13,6 %), $122,30 Milliarden in 2027 und $145,71 Milliarden in 2028, ein Sprung von 19,1 %, der den Umsatz 53,7 % über dem Niveau von 2025 liegen lassen würde. Dieser Schritt 2028 passt zu Teslas eigener Zeitplanung: Musk strebt die Volumen-Chip-Produktion in der Terafab, Teslas geplanter Chipfabrik, etwa im dritten Quartal 2028 an.
Der SpaceX-Deal, den die Tesla-Aktie noch nicht bewerten kann
Am 20. Oktober sagte Musk, eine Fusion von SpaceX (SPCX) und Tesla wäre "eine gute Idee" und dass beide Sonderausschüsse gebildet hätten, um darüber zu sprechen. Tesla verweigerte auf seiner eigenen Konferenz am nächsten Tag Fragen zur Fusion, und eine Einreichung von SpaceX am 22. Oktober besagte, dass noch keine Entscheidung getroffen worden sei und dass jeder Deal die Zustimmung seines Ausschusses, des Vorstands und des kontrollierenden Aktionärs, Musk selbst, benötigen würde.
Reuters hat die potenzielle Kombination auf etwa $3,5 Billionen geschätzt. In einer Breakingviews-Kolumne schätzte Jonathan Guilford, dass Tesla 41 % des kombinierten Wertes beisteuern würde, während Musk 85 % der Stimmen bei SpaceX hält, verglichen mit den 18 %, die sein Tesla-Anteil trägt. Diese Lücke ist die zentrale Frage für Tesla-Aktionäre. Guilford argumentierte, dass die Ablehnung eines Deals ohne Bargeld, eine angemessene Prämie oder Stimmrechte die rationale Entscheidung wäre. Bedingungen mit einem dieser Elemente würden Tesla-Aktionären etwas für ihre Stimmen geben; Bedingungen ohne sie würden Musk die Kontrolle geben, die ihm bei Tesla fehlt, für wenig Gegenleistung.
Bis die Ausschüsse Bedingungen zu Papier bringen, würde ich die Tesla-Aktie anhand dessen beurteilen, was der 21. Oktober zeigte: $1,53 Milliarden Free Cash Flow im Quartal neben der Erwartung des Managements, dass die Investitionsausgaben in den nächsten Jahren weiter steigen werden. Der nächste Meilenstein ist der Start des Cybercab in Dallas, den Tesla für nächsten Monat erwartet.
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