Wichtige Kennzahlen für die AbbVie-Aktie
- Aktueller Kurs: $285.64
- Zielkurs (Mitte): ~$364
- Konsensziel der Analysten: ~$285
- Potenzielle Gesamtrendite: ~27%
- Annualisierte IRR: ~6% / Jahr
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Was ist passiert?
AbbVie (ABBV) ermöglicht Morbus-Crohn-Patienten nun, Skyrizi zu Hause zu beginnen, und wann sich das in den Verkäufen niederschlägt, hängt davon ab, wie schnell die Versicherer handeln. Am späten 23. Oktober genehmigte die FDA ein subkutanes Induktionsschema für Skyrizi bei Erwachsenen mit mäßig bis schwer aktiver Morbus-Crohn-Erkrankung. Skyrizi ist seit 2022 in den USA für Morbus Crohn zugelassen, die Behandlung musste jedoch mit IV-Infusionen beginnen; Patienten können nun die ersten Dosen zu Hause mit einem On-Body-Injektor verabreichen. Die Aktie schloss am 23. Oktober bei $285,64, ein Plus von 0,16%, wobei die Ergebnisse des dritten Quartals vor Börsenöffnung am 30. Oktober erwartet werden.
Die Zulassung liefert die 45-Punkte-Lücke, die Thakkar im September ansprach
Auf der Healthcare-Konferenz von Morgan Stanley am 15. September verwies Roopal Thakkar, Leiter der F&E und Chief Scientific Officer, auf "45% Deltas für endoskopisches Ansprechen und klinische Remission in dieser therapienaiven Population", der Gruppe, in der Skyrizi heute positioniert ist. Die Zulassung liefert. Bis Woche 12 erreichten 74% der Patienten, die neu auf eine fortgeschrittene Therapie waren, eine klinische Remission gegenüber 27% unter Placebo, und 60% erreichten ein endoskopisches Ansprechen gegenüber 15%. Die Ergebnisse waren schwächer bei den etwa 65% der 274 Patienten, bei denen eine fortgeschrittene Therapie versagt hatte: 45% Remission gegenüber 31%.
Die Zulassung schließt eine Lücke, anstatt eine neue zu öffnen. Johnson & Johnson (JNJ) erhielt im März 2025, etwa 19 Monate früher, die US-Zulassung für Tremfya mit sowohl subkutaner als auch IV-Induktion bei Morbus Crohn. Die gleiche Pressemitteilung enthielt eine umfassendere Änderung: Bei jeder zugelassenen Skyrizi-Indikation liegt die Tuberkulose-Testung vor der Behandlung nun im Ermessen der Ärzte und ist nicht mehr vorgeschrieben, einschließlich bei Psoriasis und Psoriasis-Arthritis.
Stewarts 90-Tage-Uhr verschiebt den Nutzen auf nach dem 30. Oktober
Chief Commercial Officer Jeff Stewart legte den Zeitplan am 15. September fest. Er sagte, der vollständige bezahlte Zugang "wird wahrscheinlich 60 oder 90 Tage dauern", was er als typisch bezeichnete, da das Schema einen Formular-Akzeptanzprozess durchlaufen muss. Ab dem 23. Oktober läuft das bis etwa zum 22. Dezember bzw. 21. Januar, sodass das vierte Quartal nur wenig bezahlten Zugang haben wird. Es speist ein Franchise, das 2025 $17,562 Milliarden umsetzte. Das Parkinson-Medikament Juvmo (Tavapadon), das Ende September zugelassen wurde, startet ebenfalls langsam: Stewart sagte, AbbVie habe "das Fenster für die Medicare-Erstattung für '27 irgendwie verpasst".
Am 30. Oktober liegt die Umsatzprognose des Managements für das dritte Quartal bei etwa $17,2 Milliarden, gegenüber einem Durchschnitt von etwa $17,3 Milliarden bei 20 Analysten, etwa 10% über den $15,776 Milliarden des Vorjahres. AbbVie übertraf die durchschnittliche Umsatzschätzung in jedem der letzten fünf Quartale, obwohl der EBIT in drei davon verfehlt wurde, und die angepasste EPS-Prognose von $3,73 bis $3,77 beinhaltet eine Belastung von $216 Millionen für erworbene IPR&D und Meilensteine.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $285.64
- Zielkurs (Mitte): ~$364
- Potenzielle Gesamtrendite: ~27%
- Annualisierte IRR: ~6% / Jahr
Der mittlere Fall, den die Übersichtskarte für ihren Horizont zum 31. Dezember 2030 ausweist, setzt AbbVie bei etwa $364 an, etwa 27% über dem Schlusskurs vom 23. Oktober oder etwa 6% pro Jahr. Die separate Tabelle für den mittleren Fall von 2025 bis 2035 im Modell geht von einem Umsatzwachstum von etwa 5% pro Jahr, einer Nettogewinnmarge nahe 42%, einem EPS-Wachstum von etwa 9% pro Jahr und einem leicht schrumpfenden KGV-Multiplikator aus.
Chairman und CEO Rob Michael argumentierte am 15. September das Gegenteil: "Ich denke, es gibt offensichtlich mehr Raum für eine Multiplikatorexpansion, wenn die Pipeline reift." Das forward normalized KGV ist bereits von etwa 15x am 31. März auf etwa 19x gestiegen, ungefähr auf dem Niveau von Amgen (AMGN) und über Gilead Sciences (GILD) bei etwa 17x, sodass weitere Gewinne auf den Ergebnissen basieren müssen. Das Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn die Heimstarts die Führung von Skyrizi bei neuen Morbus-Crohn-Patienten ausbauen. Das Abwärtspotenzial ergibt sich, wenn Tremfyas Vorsprung den Marktanteil hält und der Multiplikator seine Gewinne seit März wieder abgibt.
Fazit
Die Konferenz am 30. Oktober ist die erste Gelegenheit zu hören, ob die Versicherer schneller handeln als Stewarts Schätzung von 60 bis 90 Tagen. Ein Umsatz über dem Durchschnitt von etwa $17,3 Milliarden würde die Serie von fünf Quartalen mit positiven Überraschungen verlängern. Die Zahl, die den Wert der Zulassung endgültig bestimmt, kommt später: die Skyrizi-Umsätze im ersten Quartal 2027, dem ersten Quartal mit bezahltem Zugang für den Großteil seiner Wochen.
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