Wichtige Kennzahlen für Uber-Aktien
- Aktueller Kurs: $66.70
- Zielkurs (Mitte): ~$189
- Zielkurs der Analysten (Street Target): ~$101
- Potenzielle Gesamtrendite: ~183%
- Annualisierte IRR: ~28% / Jahr
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Was ist passiert?
Uber Technologies (UBER) schloss am 23. Oktober 2026 bei $66,70, ein Minus von 3,43% am Tag und 18,4% im Jahresverlauf. Kurz vor Handelsschluss berichtete The Information, dass Instacart (CART) einen Verkauf prüft und erste Gespräche mit Uber und DoorDash (DASH) geführt habe. Instacart schloss mit einem Plus von 9,2%. Bloomberg berichtete dann, dass Uber sich zurückgezogen habe und die beiden Seiten nicht mehr im Gespräch seien, so eine mit der Angelegenheit vertraute Person.
DoorDash fiel ebenfalls um 3,5%, und Uber lag bereits am Vormittag, vor dem Bericht, etwa 2% im Minus. Die interessantere Frage ist, warum Uber bei Instacart abwinkt, wo doch sein eigener CEO den Lebensmittelhandel als das Geschäft bezeichnet, das das Wachstum der Essenslieferung übertreffen könnte.
Ubers CEO nannte die Lücken, die Instacart schließen könnte
Auf der Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference am 10. September sagte CEO Dara Khosrowshahi: "Letztendlich glauben wir, dass Lebensmittel und Einzelhandel größer sein können als unser Kerngeschäft mit Online-Essenslieferungen." Er sagte auch, dass die Auswahl, Qualität und Zuverlässigkeit dieses Produkts "noch sehr, sehr früh in der Entwicklung" seien und dass Uber noch eine Lieferantenbasis aufbaue, "die auf Einkaufen und nicht nur auf Liefern geschult ist". Das sind die Lücken, die ein Lebensmittel-Spezialist schließen könnte.
Uber hat nicht gesagt, warum es sich zurückgezogen hat. Berichte über die Gespräche nannten kartellrechtliche Prüfungen als Hürde, da beide Unternehmen Lebensmittel-Lieferdienste betreiben, und The Information sagte, Ubers jüngste Dealserie könnte ein Gebot erschweren. Ubers Angebot von $14,8 Milliarden für Delivery Hero hat eine Annahmefrist, die am 5. November endet, und am 6. Oktober vereinbarte Uber den Kauf der Catering-Plattform ezCater für $2,3 Milliarden in bar. Khosrowshahi hat auch gesagt, dass der On-Demand-Einzelhandel kein "Winner-take-all"-Markt sein werde, da Walmart und Amazon dort aktiv werden.
Der Bloomberg-Bericht stützt sich auf eine Quelle, und The Information sagte, die Gespräche könnten nicht zu einem Deal führen. Instacart lehnte einen Kommentar ab, und Uber reagierte nicht sofort.
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Änderungen im Geschäftsmodell kosten 8 Prozentpunkte beim Umsatzwachstum
Im zweiten Quartal, das am 5. August veröffentlicht wurde, stiegen Ubers Bruttobuchungen um 22% bei konstanten Währungen auf $58,0 Milliarden, aber der Umsatz stieg nur um 12% auf $14,2 Milliarden. Uber sagte, Änderungen im Geschäftsmodell hätten das Umsatzwachstum um 8 Prozentpunkte gedrückt. Die Kluft war im Mobilitätsgeschäft am größten, wo der Umsatz um 1% stieg, während die Buchungen auf Berichtsbasis um 22% zulegten.
Die Kluft setzt sich im dritten Quartal fort. Uber prognostizierte ein Buchungswachstum von 18% bis 22% bei konstanten Währungen, doch der Konsens deutet auf ein Umsatzwachstum von etwa 9% auf rund $14,7 Milliarden hin. Die Aktie fiel am 5. August um 5,29%, als ein überraschend hohes bereinigtes EPS von einer knappen Umsatzverfehlung um 0,52% begleitet wurde. Investoren zahlen nun etwa das 17-fache der zukünftigen Gewinne, gegenüber etwa 20-fach Ende 2025, für eine vorwärtsgerichtete Free-Cashflow-Rendite (levered) von nahe 9%.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $66.70
- Zielkurs (Mitte): ~$189
- Potenzielle Gesamtrendite: ~183%
- Annualisierte IRR: ~28% / Jahr
Der mittlere Fall deutet auf etwa $189 bis zum 31. Dezember 2030 hin, etwa 4,2 Jahre in der Zukunft. Seine Eingaben, die für 2025 bis 2035 festgelegt sind, gehen von einem jährlichen Umsatzwachstum von etwa 11% aus und dass die Nettogewinnmarge nahe 15% erreicht. Das Liefergeschäft, wo der Umsatz im zweiten Quartal um 28% wuchs, müsste dieses Wachstum anführen, mit Lebensmitteln und Einzelhandel als neuerer Wachstumsmotor.
Das Hauptrisiko besteht darin, dass Uber den Lebensmittelhandel langsamer aufbaut als Walmart und Amazon, die von Khosrowshahi genannten Konkurrenten, ohne ein Einkäufer-Netzwerk zu kaufen. Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn ein Buchungswachstum nahe 20% sich stärker im Umsatz niederschlägt. Abwärtspotenzial ergibt sich, wenn das Buchungswachstum nachlässt und ein jährliches Umsatzwachstum von 11% schwerer zu erreichen ist.
Fazit
Uber veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals am 4. November, die Telefonkonferenz beginnt um 8 Uhr ET. Buchungen auf oder über der Mitte der Prognose von $59,25 Milliarden, mit dem Liefergeschäft nahe dem Tempo von 25% bei konstanten Währungen aus dem zweiten Quartal, würden eine Strategie des organischen Aufbaus gegenüber Zukäufen unterstützen. Buchungen nahe der Untergrenze von $58,25 Milliarden würden den Verzicht auf Instacart teurer erscheinen lassen. Die Annahmefrist für Delivery Hero endet am 5. November.
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