Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Applied Materials ist seit dem 12. Oktober um 24 % gefallen, darunter ein Rückgang von 6,7 % nach der Investor-Präsentation am 13. Oktober.
- Das Management legte ehrgeizige Rentabilitätsziele für 2030 vor, gab jedoch keine spezifische Prognose für die Ausgaben für Wafer-Fab-Ausrüstung (WFE) ab.
- Die Wall Street erwartet bis zum Geschäftsjahr 2028 ein erhebliches Gewinnwachstum, wobei die Unsicherheit bei den Halbleiterausgaben ein Risiko bleibt.
- Der Quartalsbericht am 12. November wird zeigen, ob Applied Materials seine langfristigen Rentabilitätsziele untermauern kann.
Die Aktie von Applied Materials (AMAT) ist seit dem 12. Oktober um 24 % gefallen, von 497,53 $ auf 377,24 $ zum Schlusskurs am Freitag.
Der Verkaufstrend begann, nachdem das Management ehrgeizige Rentabilitätsziele vorgestellt hatte, ohne eine spezifische Prognose für die Ausgaben für Wafer-Fab-Ausrüstung (WFE) abzugeben.
Breitere Schwäche im Halbleitermarkt und Bedenken hinsichtlich der Ausgaben für KI-Infrastruktur erhöhten den Druck und werfen die Frage auf, ob der Rückgang eine Kaufgelegenheit geschaffen hat.
Warum die Aktie von Applied Materials gefallen ist
Bei seiner Präsentation auf der SEMICON West am 13. Oktober zielte Applied Materials auf eine nicht-GAAP-Bruttomarge von etwa 54 % und eine nicht-GAAP-Betriebsmarge von 40 % bis 2030 ab.
Das Management erwartet außerdem, dass die WFE-Ausgaben bis 2030 schneller wachsen werden als im vorangegangenen Jahrzehnt, und strebt einen Marktanteilsgewinn von mehr als zwei Prozentpunkten an.
CEO Gary Dickerson gab jedoch keine spezifische WFE-Prognose ab, äußerte aber gleichzeitig "enormes Vertrauen" in die Nachfrage nach Rechenleistung.
AMAT fiel am 13. Oktober um 6,7 %, verglichen mit Rückgängen von etwa 2,6 % bis 3,5 % bei Lam Research, KLA und ASML.
Die Verkäufe setzten sich angesichts von Inflationssorgen und weiterer Halbleiterschwäche fort. AMAT fiel am 14. Oktober um weitere 3,8 % und am 16. Oktober um 4,8 %, bevor sie am 22. Oktober um 8,2 % einbrach.
Die Wall Street erwartet weiterhin ein deutliches Gewinnwachstum
Trotz des Verkaufstrends prognostiziert der Konsens-Snapshot von TIKR vom 19. Oktober, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von 9,42 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 12,79 $ in 2026, 18,49 $ in 2027 und 23,65 $ in 2028 steigen wird.
Diese Projektionen deuten auf ein erhebliches Wachstum hin, wenn die Nachfrage nach fortschrittlicher Halbleiterausrüstung stark bleibt.
Langsamere Kapitalausgaben der Chiphersteller oder verzögerte Investitionen in KI-Infrastruktur könnten jedoch die künftigen Gewinnerwartungen unter Druck setzen.
Ist die Aktie von Applied Materials nach dem Verkaufstrend unterbewertet?
Die Bewertung von Applied Materials hat sich erheblich zusammengezogen.
Applied Materials notiert nun bei etwa dem 21,4-fachen des zukünftigen Gewinns, verglichen mit fast dem 49-fachen auf seinem Höchststand Ende Juni und einem Fünfjahresdurchschnitt von 21x. Seine Bewertung ist auf ein Niveau nahe dem historischen Durchschnitt zurückgekehrt, was die Aktie möglicherweise attraktiver macht, wenn das Gewinnwachstum stark bleibt.
Der anhaltende Verkaufstrend hat die Bewertung von AMAT im Verhältnis zu ihren historischen Niveaus attraktiver gemacht, obwohl das potenzielle Aufwärtspotenzial davon abhängt, ob die Gewinnprognosen erreichbar bleiben.
Ein niedrigeres KGV kann eine Gelegenheit schaffen, deutet aber nicht automatisch auf eine Unterbewertung hin. Schwächere Halbleiterausgaben könnten die Gewinnerwartungen senken und eine niedrigere Bewertung rechtfertigen.
Worauf sollten Anleger als nächstes achten?
Applied Materials wird am 12. November die Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal veröffentlichen.
Die Wall Street erwartet etwa 10,30 Mrd. $ Umsatz und einen bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) von 4,06 $, verglichen mit den Prognosen des Managements von 10,25 Mrd. $ Umsatz und 4,02 $ nicht-GAAP-Gewinn pro Aktie.
Applied Materials meldete im dritten Geschäftsquartal eine nicht-GAAP-Bruttomarge von 50,4 %, was den Anlegern einen Rentabilitätsmaßstab vor dem Quartalsbericht im November liefert.
China bleibt ein bedeutendes Risiko und macht etwa 30 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2025 aus.
Meine Einschätzung: Applied Materials wirkt nach dem Verkaufstrend attraktiver, gestützt durch ehrgeizige Rentabilitätsziele und ein starkes projiziertes Gewinnwachstum.
Für langfristige Anleger, die mit der Volatilität des Halbleiterzyklus vertraut sind, verdient AMAT eine genauere Betrachtung. Der bevorstehende Quartalsbericht muss diese Erwartungen jedoch untermauern, und eine schwächere Nachfrage oder Margen könnten weiteren Abwärtsdruck erzeugen.
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