Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von América Móvil sprangen am Mittwoch um etwa 6 %, nachdem der Nettogewinn im dritten Quartal um 7 % auf 24,28 Mrd. Ps gestiegen war. Der Gewinn übertraf den Konsens von Zacks, blieb aber hinter dem von LSEG zurück.
- Das Geschäft wuchs schneller als der Gewinn: Das EBITDA stieg um 8,9 %, während Währungsverluste die Finanzierungskosten um 75 % in die Höhe trieben.
- Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie von 1,59 $ im Jahr 2025 auf 2,39 $ im Jahr 2028 steigen wird.
- Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktie liegt knapp unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt und deutlich unter ihrem Höchststand von 2021.
América Móvil (AMX) Aktien sprangen am Mittwoch um etwa 6 %, nachdem der Nettogewinn des mexikanischen Telekommunikationsunternehmens im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 7 % gestiegen war.
Der Rest des Quartals war sogar noch besser als diese Zahl.
Die Details
America Móvil veröffentlichte die Zahlen nach Börsenschluss am Dienstag. Die Höhepunkte:
- Nettogewinn von 24,28 Mrd. Ps (1,32 Mrd. $), ein Plus von 7 %
- Umsatz von 250,63 Mrd. Ps, ein Plus von 7,6 %, wobei der Umsatz aus Dienstleistungen um 7,2 % stieg
- Betriebsgewinn von 57 Mrd. Ps, ein Plus von 13,9 %
- EBITDA von 102,16 Mrd. Ps, ein Plus von 8,9 %, bei einer Marge von 40,8 %
- Bereinigter Gewinn von 0,47 $ pro ADR, über dem Konsens von Zacks (0,46 $) und höher als die 0,40 $ vor einem Jahr
Der Gewinn blieb hinter dem Geschäftsergebnis zurück, und zwar wegen der Währung. Fremdwährungsverluste trieben die umfassenden Finanzierungskosten um 75 % auf 22,57 Mrd. Ps in die Höhe.
Die Kundenstruktur verschob sich auch hin zu besser zahlenden Verträgen. América Móvil gewann 3,1 Millionen Postpaid-Verträge, angeführt von Brasilien, und verlor 5 Millionen Prepaid-Verträge, hauptsächlich in Mexiko und Kolumbien. In Mexiko wirkte sich eine vom Staat vorgeschriebene Nutzerregistrierung auf Prepaid-Verträge aus.
Das Umsatzwachstum bei Festnetzdiensten beschleunigte sich ebenfalls auf 3,7 % von 2,7 % im Vorquartal. Brasilien sollte dabei helfen. Am 2. Oktober schloss América Móvil den Kauf von 72,8 % von Desktop (DESK3) ab, einem Glasfaser-Breitbandanbieter im Bundesstaat São Paulo.
Ob das Quartal als eine Überraschung nach oben zählt, hängt davon ab, welche Schätzungen man heranzieht. Von LSEG befragte Analysten erwarteten einen Gewinn von etwa 1,51 Mrd. $, also verfehlte er nach ihren Zahlen die Erwartungen.
Die Gewinne wachsen weiter exponentiell
Analysten erwarten, dass dieses Wachstum weiterhin die Gewinnlinie erreicht. Sie sehen den normalisierten Gewinn pro Aktie von 1,59 $ im Jahr 2025 auf 2,39 $ im Jahr 2028 steigen…
Das entspricht einem jährlichen Wachstum von etwa 13 % ausgehend von den 1,88 $ in diesem Jahr. Sowohl Umsatz als auch EBITDA wuchsen in diesem Quartal schneller als der Gewinn, daher gibt es hier keinen Grund für Analysten, ihre Schätzungen zu senken.
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Immer noch deutlich unter dem Höchstmultiplikator
Der Markt zahlt für dieses Wachstum nicht viel Aufschlag. Zum Börsenschluss am Dienstag notierte América Móvil mit dem 12,8-fachen des erwarteten Gewinns. Das liegt etwas über dem Fünfjahresdurchschnitt von 12,1x und deutlich unter dem Höchststand von 15,4x im Dezember 2021…
Zum Börsenschluss am Freitag war es auf 11,7x zurückgefallen, unter diesen Durchschnitt. Die Aktien fielen an diesem Tag um 1,6 % und schlossen nahe 25 $. Das durchschnittliche Analystenziel von etwa 29 $ liegt etwa 20 % höher.
Für mich sieht der Sprung verdient aus. Eine Aktie nahe dem 12-fachen des erwarteten Gewinns, bei einem erwarteten jährlichen Gewinnwachstum von etwa 13 %, ist ein fairer Deal. Und das KGV hat noch reichlich Luft nach oben, bevor es wieder seinen Höchststand von 2021 erreicht.
Natürlich schneidet der Peso auch beide Seiten. Die Währungsschwankungen, die América Móvil dieses Quartal kosteten, könnten das nächste Quartal genauso leicht begünstigen oder belasten. Und der Peso fiel in derselben Woche auf ein 11-Monats-Tief.
Auch der Wettbewerb im Heimatmarkt nimmt zu. Grupo Televisa (TV) kauft die Mexiko-Einheit von AT&T (T), den zweitgrößten Mobilfunkanbieter des Landes, für 2 Mrd. $. Scotiabank (BNS) nannte den günstigen Preis "schlechte Nachrichten" für América Móvil, da die Käufer mehr in ihr Netzwerk investieren können. Dieser Deal soll Anfang 2027 abgeschlossen werden.
Der Bericht für das vierte Quartal, der etwa um den 9. Februar erwartet wird, ist der nächste Test.
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