SK Hynix (SKHY) gab am Montag, dem 26. Oktober, bekannt, dass es mit den Ergebnissen für das dritte Quartal am Mittwoch, dem 28. Oktober, neue Maßnahmen zur Aktionärsvergütung vorstellen wird. Die Korea Exchange hatte den Speicherchiphersteller aufgefordert, auf einen Bericht der Dong-A Ilbo zu reagieren, wonach eine Sonderdividende in Höhe von etwa ₩16 Billionen (ca. 12 Milliarden US-Dollar) geplant sei.
Laut Reuters erklärte SK Hynix lediglich, dass es "verschiedene Maßnahmen zur Aktionärsvergütung prüft". Ein Betrag oder eine Form wurde nicht bestätigt. Die Aktien in Seoul notierten am Montag mit einem Plus von 0,5 %, während der Gesamtmarkt fiel.
Der Zeitpunkt ist kein Zufall. Am 23. Oktober stellte Solidigm die Prüfung einer Vor-IPO-Runde und eines US-Börsengangs ein, nachdem Aktionäre argumentiert hatten, dass ein separater Börsengang den Abschlag auf die eigene Aktie von SK Hynix vertiefen würde. Die Aktie schloss an diesem Tag mit einem Plus von 4,4 %.
Woher die Sonderdividende von SK Hynix käme
Laut Dong-A würde die Ausschüttung etwa 80 % eines geschätzten Gewinns von ₩20 Billionen (ca. 15 Milliarden US-Dollar) aus dem Verkauf des SK-Hynix-Anteils an Kioxia (285A), dem japanischen Flash-Hersteller, den es 2018 unterstützt hatte, betragen.
Sie würde zusätzlich zum Rückkaufprogramm in Höhe von ₩40 Billionen (ca. 30 Milliarden US-Dollar) erfolgen, das am 19. August genehmigt wurde und etwa 24,07 Millionen Aktien (3,3 % der ausgegebenen Aktien) umfasst, die alle eingezogen werden sollen. An diesem Tag erhöhte SK Hynix auch sein Ziel, "über 50 %" des kumulierten Free Cashflow für 2025 bis 2027 an die Aktionäre zurückzugeben, wobei Details zu den Dividenden mit den Q3-Ergebnissen folgen sollen.
Die Mittel sind vorhanden
Der Free Cashflow hat sich von 9,38 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 17,91 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 fast verdoppelt.
In den letzten 12 Monaten erreichte er 59,28 Milliarden US-Dollar, mehr als das Dreifache des Gesamtbetrags von 2025, da die KI-Nachfrage die Preise für DRAM und NAND stark in die Höhe trieb.
Addiert man den Aktienrückkauf zur gemeldeten Sonderdividende, würde SK Hynix etwa 42 Milliarden US-Dollar zurückgeben, was etwa 70 % des Free Cashflow der letzten zwölf Monate entspricht. Das wäre ein großer Schritt in Richtung seines "über 50 %"-Ziels, das auf dem kumulierten Free Cashflow und der Gesamtrendite für die Aktionäre über den Zeitraum 2025 bis 2027 basiert. Das Netto-Cash betrug Ende Juni, bevor der Rückkauf begann, etwa ₩69 Billionen (ca. 52 Milliarden US-Dollar).
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Ein großer Bruch mit der alten Ausschüttungspolitik von SK Hynix
Die früheren Ausschüttungen waren gering. SK Hynix zahlte 2025 Dividenden in Höhe von 1,16 Milliarden US-Dollar und insgesamt 4,37 Milliarden US-Dollar von 2021 bis 2025. Eine Sonderdividende von 12 Milliarden US-Dollar wäre etwa das 10-fache der Ausschüttung des Vorjahres und fast das Dreifache des Fünfjahresgesamtbetrags.
Gemessen an einer Marktkapitalisierung von 703 Milliarden US-Dollar entspricht die Sonderdividende jedoch nur etwa 1,7 %. Nach den Maßstäben von SK Hynix großzügig, im Vergleich zum Unternehmen bescheiden.
Der größte einzelne Gewinner wäre SK Square (402340), das etwa 20 % von SK Hynix besitzt und etwa ₩3,2 Billionen (ca. 2,4 Milliarden US-Dollar) von einer Sonderdividende in Höhe von ₩16 Billionen (ca. 12 Milliarden US-Dollar) erhalten würde.
Was SK Hynix am 28. Oktober bestätigen muss
Am Mittwoch kommt es auf eine Zahl an: die Sonderdividende im Vergleich zu den ₩16 Billionen (ca. 12 Milliarden US-Dollar) der Dong-A. Ein Betrag in dieser Nähe bedeutet, dass die Aktionäre den größten Teil des Kioxia-Überschusses erhalten, obwohl Solidigm weiterhin Geld für eine neue US-Fabrik benötigt, ein Bedarf, der sich laut SK Hynix vom 23. Oktober nicht geändert hat. Eine deutlich kleinere Sonderdividende würde den Fokus darauf verlagern, wie SK Hynix diese Fabrik finanzieren will, da es erklärt, dass es den Zeitpunkt, den Umfang und die Finanzierung der Investition noch abwägt.
Ich glaube nicht, dass SK Hynix wählen muss. Zieht man das Rückkaufprogramm in Höhe von ₩40 Billionen (ca. 30 Milliarden US-Dollar) vom Netto-Cash im Juni ab, bleiben etwa ₩29 Billionen (ca. 22 Milliarden US-Dollar) übrig, bevor jeglicher Cashflow aus der zweiten Jahreshälfte einfließt. Das deckt eine Sonderdividende von ₩16 Billionen (ca. 12 Milliarden US-Dollar) mit Spielraum ab, wobei der Vorstand bei der Festlegung der Höhe am Mittwoch auch die ausschüttungsfähigen Gewinne und die Fabrik von Solidigm abwägen wird.
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