Wichtige Erkenntnisse
- Bloom Energy fiel am 23. Oktober um 11% und schloss etwa 44% unter seinem Rekord vom 22. Juni, obwohl das dritte Quartal die Schätzungen übertraf.
- Der freie Cashflow wurde mit etwa -181 Millionen US-Dollar negativ und beendete damit eine Serie von vier positiven Quartalen.
- Die Bruttomarge erreichte 33,8%, und Bloom erhöhte seine Umsatzprognose für 2026 auf 4,4 bis 4,6 Milliarden US-Dollar – die dritte Erhöhung in diesem Jahr.
- Bei etwa dem 40,2-fachen des zukünftigen Gewinns muss die Aktie die Rekordlieferungen des vierten Quartals noch in Cash umwandeln.
Bloom Energy (BE) hatte einige schwierige Wochen. Die Aktie schloss am 23. Oktober bei 193 US-Dollar, etwa 44% unter ihrem Rekordschluss von 346 US-Dollar am 22. Juni.
Der Brennstoffzellenhersteller fiel an diesem Tag um 11%, direkt nach einem dritten Quartal, das die Schätzungen übertraf. Der Umsatz mehr als verdoppelte sich auf 1,24 Milliarden US-Dollar, und Bloom erhöhte seine Jahresprognose zum dritten Mal in diesem Jahr.
Warum also der Rückgang? Der freie Cashflow wurde negativ und beendete eine Serie von vier positiven Quartalen. Ein breiterer Rückgang bei KI-Energieaktien half ebenfalls nicht.
Was brachte der Bericht vom Donnerstag?
Die Schwankungen und die Wende sind quartalsweise zu sehen...
Der freie Cashflow im dritten Quartal belief sich auf -181 Millionen US-Dollar, da die Investitionsausgaben (Capex) sich auf 153 Millionen US-Dollar verdreifachten.
Die Kundenzahlungen stiegen jedoch weiter an. Der Abfluss kam von Vertragsvermögenswerten, Forderungen und Lagerbeständen, die alle mit zunehmenden Lieferungen anstiegen.
CFO Simon Edwards sagte im Ergebnisgespräch, dass der Cash-Verbrauch "nicht der Beginn eines Trends" sei. Im Jahresverlauf ist der freie Cashflow mit etwa 42 Millionen US-Dollar immer noch positiv.
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Die Margen leisten ihren Beitrag
Höhere Margen lassen mehr von jedem Verkauf als freien Cashflow ankommen. Die Bruttomarge von Bloom ist seit dem Geschäftsjahr 2021 jedes Jahr gestiegen, von 20,3% auf 29,7% im Geschäftsjahr 2025...
Die Bruttomarge im dritten Quartal erreichte 33,8%, die beste des Jahres. Die bereinigte Zahl lag bei 34,5%, knapp über dem Jahresziel des Managements von etwa 34%.
Die Prognose wurde erneut erhöht
Bloom erwartet nun für 2026 einen Umsatz von 4,4 bis 4,6 Milliarden US-Dollar, gegenüber 3,9 bis 4,2 Milliarden US-Dollar im Juli. Selbst die Untergrenze ist mehr als doppelt so hoch wie die 2,02 Milliarden US-Dollar von 2025...
Bloom hat bis September 3,05 Milliarden US-Dollar gebucht. Die neue Spanne impliziert daher einen Umsatz im vierten Quartal von etwa 1,35 bis 1,55 Milliarden US-Dollar.
Selbst 44% unter seinem Rekord ist Bloom mit etwa dem 40,2-fachen des zukünftigen Gewinns nicht günstig. JPMorgan Chase senkte sein Kursziel auf 292 US-Dollar von 314 US-Dollar, behielt aber seine Overweight-Einstufung bei und sagte, die Umsetzung von Bloom "beeindrucke weiterhin".
Was kommt als Nächstes?
Große Projekte fallen ungleichmäßig an, sodass der Cashflow eines Quartals in beide Richtungen ausschlagen kann. Wenn die Lieferungen des vierten Quartals zu Cash werden, wird der Rückgang vom Freitag wie eine Überreaktion aussehen. Bleibt der freie Cashflow jedoch negativ, rechtfertigt eine größere Prognose dieses KGV nicht.
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