Wichtigste Erkenntnisse:
- SaaS-Dynamik: Tylers Cloud-Umstellung sorgt für 20 % SaaS-Umsatzwachstum bei starker Kundenakzeptanz.
- Kursprognose: Auf der Grundlage der aktuellen Fundamentaldaten könnte die TYL-Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 437 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel entspricht einer Gesamtrendite von 21 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 361 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein Wachstum von etwa 11 % erzielen.
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Tyler Technologies(TYL) lieferte im 3. Quartal erneut ein starkes Quartal und übertraf die Erwartungen in Bezug auf wichtige Umsatz- und Rentabilitätskennzahlen. Das Unternehmen meldete ein fast 10-prozentiges Wachstum des Gesamtumsatzes, angeführt von einem 20-prozentigen Wachstum des SaaS-Umsatzes und einem 11,5-prozentigen Wachstum des Transaktionsumsatzes.
CEO Lynn Moore betonte die Widerstandsfähigkeit des Unternehmens in einem gesunden Haushaltsumfeld des öffentlichen Sektors.
- Im Jahr 2025 hat Tyler keine grundlegende Veränderung der Nachfrage festgestellt, und Effizienzvorgaben werden als langfristiger Rückenwind für seine Software und Dienstleistungen angesehen.
- Der Trend zur mobilen Datennutzung und zur Nutzung der Cloud wird die Wettbewerbsposition des Unternehmens auf dem Markt für Regierungssoftware weiter stärken.
- Die Gesamtzahl der SaaS-Buchungen erreichte im 3. Quartal mit einem Zuwachs von 5,8 % im Vergleich zum Vorjahr ein Allzeithoch.
- Die "Cloud-first"-Strategie des Unternehmens ist im gesamten Betrieb verankert, wobei KI-gesteuerte Lösungen tiefere Kundenbeziehungen schaffen und Cross-Selling-Möglichkeiten erweitern.
- Zu den jüngsten Abschlüssen gehören Verträge mit Hillsborough County, Florida, für die Automatisierung von Dokumenten und ein landesweiter Vertrag mit Pennsylvania für das National Emergency Response Information System.
- CFO Brian Miller gab einen ersten Ausblick auf das Jahr 2026 und prognostizierte ein SaaS-Umsatzwachstum von ca. 20 % und ein Wachstum des gesamten wiederkehrenden Umsatzes innerhalb des langfristigen Zielbereichs von 10 % bis 12 %.
- Dieser Ausblick spiegelt solide Fortschritte bei der Erreichung von Tylers Zielen für 2030 wider, obwohl das Management darauf hinwies, dass Wachstum und Margenausweitung nicht linear verlaufen werden.
Trotz der guten Umsetzung und des zunehmend Cloud-zentrierten Umsatzmixes wird Tyler mit 361 US-Dollar gehandelt und bietet Anlegern, die die dominante Position des Unternehmens im Bereich der digitalen Transformation des öffentlichen Sektors erkennen, ein gewisses Aufwärtspotenzial.
Was das Modell über die Tyler Technologies-Aktie aussagt
Wir haben den Wandel von Tyler zu einem führenden Anbieter von Cloud-Software für den öffentlichen Sektor mit wachsenden KI-Fähigkeiten analysiert.
Öffentliche Einrichtungen sind mit alternder Infrastruktur und Personalmangel konfrontiert, was die Nachfrage nach Cloud-Migration und Automatisierung antreibt.
Die seit Jahrzehnten bestehenden Kundenbeziehungen von Tyler versetzen das Unternehmen in die Lage, Regierungsbehörden bei diesem Technologiewandel zu begleiten.
Die Cloud-Umstellung beschleunigt das Wachstum der wiederkehrenden Einnahmen. Da etwa 50 % des Kundenstamms von Tyler, gemessen am Umsatz, noch vor Ort arbeiten, bleibt noch viel Spielraum für Konvertierungen.
Das Management geht davon aus, dass sich der Aufwärtstrend bis 2027-2028 fortsetzen wird, wobei große landesweite und regionale Systeme den Großteil der verbleibenden Möglichkeiten ausmachen werden.
Die KI-Initiativen von Tyler bieten zusätzliche Wachstumsvektoren. Frühe Implementierungen der Dokumentenautomatisierung und der prioritätsbasierten Budgetierung bringen den Kunden Produktivitätssteigerungen von 10 bis 30 % und schaffen klare Wertvorstellungen.
Der Zugang des Unternehmens zu umfangreichen Behördendaten durch mehr als 15.000 Kunden in Kombination mit tiefem Fachwissen schafft Wettbewerbsvorteile, die Punktlösungen nicht wiederholen können.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 9,5 % und einer operativen Marge von 27 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 1,9 Jahren auf 437 $ steigen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 29,2x voraus.
Das ist ein Rückgang gegenüber den historischen P/E-Durchschnittswerten von Tyler von 45,7x (ein Jahr) und 52,4x (fünf Jahre). Der niedrigere Multiplikator spiegelt die kurzfristige Ungewissheit über den Zeitpunkt der KI-Monetarisierung und die natürliche Reife der marktführenden Position von Tyler wider.
Der eigentliche Wert liegt in der nachhaltigen Akzeptanz der Cloud im öffentlichen Sektor bei gleichzeitiger Ausweitung der margenstarken KI-Lösungen auf einen etablierten Kundenstamm.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die TYL-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 9,5
Das Wachstum von Tyler basiert auf Cloud-Migration und Marktanteilsgewinnen.
Das Unternehmen verzeichnete im dritten Quartal ein Umsatzwachstum von 9,7 %, wobei die SaaS-Einnahmen um 20 % stiegen. Das Management geht davon aus, dass sich diese SaaS-Dynamik bis 2026 mit einem Wachstum von etwa 20 % fortsetzen wird.
Das Modell der wiederkehrenden Einnahmen sorgt für Transparenz. Der gesamte ARR erreichte 2,05 Milliarden US-Dollar und stieg damit um 10,7 %, was ein stetiges Neugeschäft, Kundenerweiterungen und den Wechsel von On-Premise-Kunden zu SaaS widerspiegelt.
Mit der Hälfte der installierten Basis, die immer noch vor Ort installiert ist, und einem durchschnittlichen Multiplikator von 1,7 bis 1,8 auf die Wartungseinnahmen bleibt die Konversionsrate beträchtlich.
Lösungen für die öffentliche Sicherheit sowie für Gerichte und die Justiz zeigen besondere Stärke. Die RFP- und Demo-Aktivitäten erreichten im 2. und 3. Quartal ein Zwei-Jahres-Hoch für Unternehmens-ERP, was trotz vorübergehender Verzögerungen bei der Beschaffung zu Beginn des Jahres auf eine robuste Pipeline-Entwicklung hindeutet.
2. Operative Margen: 27,3%
Tyler konnte die Non-GAAP-Betriebsmarge auf 26,6 % steigern, 120 Basispunkte mehr als im Vorjahr.
Dies spiegelt eine positive Verschiebung des Umsatzmixes hin zu margenstärkeren SaaS- und Transaktionsgeschäften sowie operative Effizienzsteigerungen im Cloud-Bereich wider.
Das Management erwartet eine weitere Steigerung der Margen, weist aber darauf hin, dass die Entwicklung nicht linear verlaufen wird.
Investitionen in KI-Tools für 2.000 Produktentwicklungsteammitglieder und Produktverbesserungen für Wettbewerber werden kurzfristig für Gegenwind sorgen.
Das Unternehmen bleibt jedoch auf Kurs, um die Margenziele für 2030 zu erreichen oder zu übertreffen.
3. Exit P/E Multiple: 29,2x
Der Markt bewertet Tyler derzeit mit dem 29,7-fachen des Gewinns. Wir gehen davon aus, dass das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums leicht auf 29,2x sinken wird, was den Übergang des Unternehmens vom wachstumsstarken Cloud-Geschäft zu einem reiferen Profil wiederkehrender Umsätze widerspiegelt.
Während Tyler aufgrund seiner unternehmenskritischen Software und seines festen Kundenstamms einen Premium-Multiplikator aufweist, rechtfertigen die Unsicherheiten in Bezug auf die Monetarisierung von KI-Umsätzen und das Tempo der Marktexpansion eine gewisse Normalisierung des Multiplikators.
Da das Unternehmen den Beitrag von KI zum Wachstum nachweist und die Umsetzung in seiner weltweiten Präsenz im öffentlichen Sektor beibehält, sollte die Premium-Bewertung bestehen bleiben.
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Was passiert, wenn sich die Dinge verbessern oder verschlechtern?
Software für den öffentlichen Sektor unterliegt Budgetzyklen und Technologieanpassungskurven. Hier sehen Sie, wie sich die Tyler-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2029 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 8,2 % abschwächt und die Nettogewinnspanne auf 21 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 17,1 % (4,1 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 9,1 % und einer Gewinnspanne von 22,5 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 47,4 % (10,5 % pro Jahr).
- High Case: Wenn die Cloud-Beschleunigung zu einem Umsatzwachstum von 10 % führt, während Tyler eine Marge von 23,7 % beibehält, könnte die Gesamtrendite 80,5 % erreichen (16,4 % pro Jahr).
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung von Cloud-Konvertierungen, die Einführung von KI-Produkten und die Fähigkeit des Unternehmens wider, den Marktanteil bei bestehenden Kunden zu erhöhen.
Im Bärenfall bremsen Budgetbeschränkungen die IT-Ausgaben des öffentlichen Sektors, oder der Wettbewerbsdruck begrenzt die Preissetzungsmacht.
Im Fall der Hausse treiben KI-Lösungen die Upselling-Aktivitäten schneller als erwartet voran und die Akquisition neuer Kunden beschleunigt sich, da die Effizienzanforderungen steigen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Aktie von Tyler Technologies noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
