Wichtigste Erkenntnisse:
- E-Commerce-Dynamik: Shopee erzielte im 3. Quartal 2025 ein GMV-Wachstum von 28 % und verzeichnete damit fünf aufeinanderfolgende Quartale mit sequenziellem Wachstum
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Ausführung könnte die SE-Aktie bis Dezember 2027 $149 erreichen
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 37 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 109 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein Wachstum von rund 18 % erzielen.
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Sea Limited(SE) hat gerade sein stärkstes Quartal seit 2021 verbucht, mit einem Gesamtumsatz von 6 Milliarden US-Dollar und einem Anstieg des bereinigten EBITDA um 68 % im Vergleich zum Vorjahr auf 874 Millionen US-Dollar.
Das Unternehmen betreibt nun drei profitable Geschäftsbereiche gleichzeitig und setzt gleichzeitig sein aggressives Wachstum in den Bereichen E-Commerce, Digital Finance und Gaming fort.
CEO Forrest Li setzt eine Strategie um, die sich auf die Vertiefung der Marktdurchdringung in Südostasien und Brasilien konzentriert. Das GMV von Shopee erreichte im 3. Quartal 32,2 Mrd. US-Dollar, 28 % mehr als im Vorjahr.
Die digitale Finanzsparte des Unternehmens, Monee, konnte ihren Kreditbestand um 70 % auf 7,9 Mrd. USD ausweiten und gleichzeitig eine stabile 90-Tage-NPL-Quote von 1,1 % beibehalten. Garena erzielte mit einem Anstieg der Buchungen um über 50 % gegenüber dem Vorjahr die beste Leistung seit 2021.
Trotz dieser Dynamik wird die Aktie von Sea Limited bei 109 US-Dollar gehandelt, was Anlegern, die den Wandel des Unternehmens zu einem dominierenden digitalen Ökosystem in den Schwellenländern erkennen, Spielraum nach oben lässt.
Was das Modell über die Sea Limited-Aktie aussagt
Wir haben die Entwicklung von Sea Limited zu einer diversifizierten digitalen Plattform mit marktführenden Positionen in den Bereichen E-Commerce, digitaler Zahlungsverkehr und Gaming analysiert.
- Das Unternehmen expandiert über den reinen E-Commerce hinaus. Shopee betreibt jetzt SPX Express, ein Logistiknetzwerk, das dichte städtische Zentren und abgelegene ländliche Gebiete in ganz Südostasien abdeckt.
- Sea hat die taggleiche Lieferung in indonesischen Städten eingeführt und gleichzeitig die Lieferkosten in ländlichen Regionen um 20 % gesenkt.
- In Taiwan baute Shopee in weniger als drei Jahren über 2.500 automatische Schließfächer auf, die 70 % der Lieferungen zu 30 % niedrigeren Kosten als herkömmliche Methoden abwickeln.
- Sea Limited bedient über Monee inzwischen mehr als 34 Millionen aktive Kreditnehmer in verschiedenen Märkten.
- Diese Diversifizierung sorgt für Widerstandsfähigkeit, während die KI-Infrastruktur eine beispiellose Nachfrage nach digitalen Finanzdienstleistungen in unterversorgten Märkten auslöst.
Auf der Grundlage einer Prognose von 24,8 % jährlichem Umsatzwachstum und einer operativen Marge von 11,3 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 1,9 Jahren auf 149 USD steigen wird. Dabei wird von einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 21,9x ausgegangen.
Das ist ein Rückgang gegenüber den historischen P/E-Durchschnittswerten von Sea Limited von 34,3x (ein Jahr) und 32,4x (drei Jahre). Das niedrigere Kurs-Gewinn-Verhältnis trägt den Risiken einer raschen geografischen Expansion und einer möglichen Abschwächung des E-Commerce-Wachstums mit zunehmender Marktreife Rechnung.
Der eigentliche Wert liegt in der Aufrechterhaltung der Dynamik in allen drei Geschäftssegmenten, dem Ausbau der Logistikkapazitäten und der Aufrechterhaltung eines rentablen Wachstums.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die SE-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 24,8
Das Wachstum von Sea Limited konzentriert sich auf die Expansion im Bereich E-Commerce und digitale Finanzen. Das Unternehmen erzielte im 3. Quartal ein GMV-Wachstum von 28 %, das auf eine höhere Kaufhäufigkeit (+12 % gegenüber dem Vorjahr) und eine Zunahme der aktiven Käufer (+15 % gegenüber dem Vorjahr) zurückzuführen ist. Das Management erwartet für das Gesamtjahr 2025 ein GMV-Wachstum von über 25 %.
Die Werbeeinnahmen von Shopee stiegen um über 70 %, da die Verkäufer ihre durchschnittlichen Werbeausgaben im Vergleich zum Vorjahr um 40 % erhöhten.
Die Einschaltquoten des Unternehmens verbesserten sich sowohl gegenüber dem Vorjahr als auch gegenüber dem Vorquartal, wobei die Einschaltquoten um mehr als 80 Basispunkte stiegen.
Über den E-Commerce hinaus konnte Monee im 3. Quartal mehr als 5 Millionen neue Kreditnehmer gewinnen, wobei die SPayLater-Durchdringung von einem einstelligen Prozentsatz in frühen Märkten bis zu über 30 % in reifen Märkten reicht.
2. Operative Margen: 11.3%
Sea Limited verbessert die Rentabilität bei gleichzeitiger Skalierung der Geschäftstätigkeit. Das Unternehmen erzielte in allen drei Geschäftssegmenten ein positives bereinigtes EBITDA.
Das bereinigte EBITDA im Bereich E-Commerce erreichte 186 Millionen US-Dollar gegenüber 34 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die Margen im Bereich Digital Finance stiegen trotz des aggressiven Kreditwachstums, wobei das bereinigte EBITDA im Vergleich zum Vorjahr um 37 % zunahm.
Das Unternehmen investiert in die Logistikinfrastruktur und die Fulfillment-Kapazitäten und verfolgt dabei einen Asset-Light-Ansatz, indem es Lagerhäuser eher mietet als kauft. Diese Investitionen drücken zunächst auf die Margen, bringen aber langfristig Kostenvorteile durch operative Effizienz.
3. Exit P/E Multiple: 21,9x
Der Markt bewertet Sea Limited mit 25,4x Gewinn. Wir gehen davon aus, dass das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums auf 21,9x sinken wird.
Der kurzfristige Margendruck durch Investitionen in die Logistik und den Ausbau des Fulfillments belastet den Multiplikator. Das Unternehmen muss SPX Express erfolgreich skalieren und gleichzeitig das Wachstum in verschiedenen Märkten mit unterschiedlicher Wettbewerbsdynamik aufrechterhalten.
Da Sea Limited die Umsetzung in den Bereichen E-Commerce, Fintech und Glücksspiel demonstriert, sollte das Unternehmen einen Aufschlag gegenüber reinen E-Commerce-Plattformen erzielen. Die nachgewiesene Fähigkeit, Cashflow aus digitaler Unterhaltung zu generieren, bietet finanzielle Flexibilität zur Finanzierung von Wachstumsinitiativen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Digitale Plattformunternehmen sind mit dem Risiko des Wettbewerbs und der Marktsättigung konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Aktie von Sea Limited unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2027 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 17,1 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 10,6 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 43,3 % (9,7 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 18,9 % und einer Marge von 11,5 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 91,3 % (18,1 % jährlich).
- High Case: Wenn sich E-Commerce und Fintech beschleunigen und Sea Limited seine Margen von 12,2 % beibehält und mit 20,8 % wächst, könnte die Gesamtrendite 148,7 % (26,3 % jährlich) erreichen.
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung der Logistikerweiterung, die erfolgreiche Skalierung von Monee und die Margenverbesserung durch ausgereifte Fulfillment-Fähigkeiten wider.
Im unteren Fall verschärft sich der Wettbewerbsdruck oder das Fintech-Wachstum verlangsamt sich.
Im oberen Fall wird SPX Express zu einem nachhaltigen Graben, die SPayLater-Akzeptanz beschleunigt sich über Shopee hinaus, und Garena erhält die Spieldynamik durch weitere IP-Kooperationen aufrecht.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Sea Limited-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
