Wichtigste Erkenntnisse:
- Agentic Commerce Push: Shopify positioniert seine Plattform für agentengesteuerte Einkaufsströme, nachdem das Management mehrjährige Investitionen in Katalog-, Zahlungs- und Händlertools hervorgehoben hat, nachdem die Aktie Anfang Februar im Zusammenhang mit Bedenken bezüglich der KI-Konkurrenz um 9 % gefallen war.
- Ergebniskatalysator voraus: Shopify wird am 11. Februar die Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2025 bekannt geben, ein Ereignis, das die Erwartungen zurücksetzt, nachdem der LTM-Umsatz 11 Milliarden US-Dollar erreicht hat und die operativen Margen auf 16 % gestiegen sind.
- Preisrahmen: Auf der Grundlage eines Umsatzwachstums von 26 %, einer operativen Marge von 18 % und einem 66-fachen Exit-Multiple könnte die Shopify-Aktie bis Ende 2027 bei steigender Rentabilität 139 US-Dollar erreichen.
- Rendite-Mathematik: Ausgehend vom aktuellen Kurs von 112 $ impliziert das Modell ein Gesamtaufwärtspotenzial von 24 %, was einer annualisierten Rendite von 12 % über einen Zeitraum von etwa 2 Jahren entspricht.
Shopify Inc.(SHOP) bietet eine Handelsplattform, die Einnahmen aus Abonnements und Händlerlösungen generiert und es Millionen von Unternehmen in 175 Ländern ermöglicht, online, in Geschäften und über digitale Kanäle zu verkaufen.
Das Unternehmen bedient kleine Unternehmen und Konzerne, und seine Größe ist wichtig, da die weltweite E-Commerce-Durchdringung zunimmt. Der LTM-Umsatz von 11 Milliarden US-Dollar spiegelt die anhaltende Nachfrage nach einer integrierten Commerce-Infrastruktur wider.
Der Umsatz von Shopify in Höhe von 11 Mrd. US-Dollar führte zu einem Bruttogewinn von 5 Mrd. US-Dollar, während die Betriebskosten in Höhe von 4 Mrd. US-Dollar ein Betriebsergebnis von 2 Mrd. US-Dollar und eine Betriebsmarge von 16 % ermöglichten, was eine deutliche Erholung von den Verlusten im Jahr 2022 darstellt.
Das Management hat die Ausführungsdisziplin und die Produktbereitschaft für den KI-gesteuerten Handel betont, wobei CFO Jeff Hoffmeister auf der 53. jährlichen Nasdaq-Investorenkonferenz erklärte: "Wir können weiterhin diszipliniert mit dem Personalbestand umgehen und weiterhin Top-Leistungen erbringen", wobei er sich auf mehr als zwei Jahre ohne Personalwachstum bezog.
Derzeit wird die Shopify-Aktie bei 112 US-Dollar mit einem modellierten 66-fachen Exit-Multiple gehandelt, während die operativen Margen bei 16 % liegen, was die Frage aufwirft, ob die aktuelle Preisgestaltung bereits eine nachhaltige Margenexpansion und Ausführung bis 2027 widerspiegelt.
Was das Modell für die SHOP-Aktie aussagt
Die sich verbessernde operative Disziplin und die Skalierung der Plattform erhöhen die Erwartungen an die Shopify-Aktie, obwohl die Kapitalintensität die kurzfristigen Margen mit 18,3 % einschränkt.
Dennoch geht das Modell von einem Umsatzwachstum von 26,2 %, Margen von 18,3 % und einem Exit-Multiple von 66,3 aus, was zu einem Kursziel von 138,89 $ führt.
Das modellierte Gesamtpotenzial von 23,9 % und die annualisierte Rendite von 12,0 % übersteigen die Opportunitätskosten für das Aktienrisiko geringfügig.
Damit signalisiert das Modell einen Kauf, da eine annualisierte Rendite von 12,0 % das Ausführungsrisiko kompensiert.
Eine modellierte annualisierte Rendite von 12,0 % übersteigt eine typische Aktienhürde von 10 %, kompensiert das Ausführungsrisiko, begünstigt die Kapitalwertsteigerung gegenüber dem Kapitalerhalt und rechtfertigt einen Kauf nach einer disziplinierten Bewertungslogik.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Shopify-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 26,2
Die Umsatzbasis von Shopify wuchs im letzten Jahr um 25,8 %, unterstützt durch neue Händler, Unternehmensgewinne und eine steigende Zahlungsdurchdringung in den Kernregionen.
Die aktuelle Entwicklung spiegelt ein anhaltendes GMV-Wachstum, eine stetige Erweiterung der Händlerkohorte und einen erhöhten Beitrag der Händlerlösungen wider, was die Annahme eines Umsatzwachstums von 26,2 % unterstützt.
Um diesen Pfad zu erreichen, ist es erforderlich, dass die Akzeptanz in den Unternehmen weiter anhält, die Nachfrage der Verbraucher stabil bleibt und die Dynamik bei der Akquisition von Händlern und Cross-Sell nicht wesentlich nachlässt.
Die Annahme eines Umsatzwachstums von 26,2 % entspricht der historischen 1-Jahres-Rate von 25,8 % und deutet eher auf ein dauerhaftes Wachstum als auf eine Beschleunigung hin.
2. Operative Margen: 18.3%
Mit operativen Margen von durchschnittlich 11,1 % im letzten Jahr spiegelt die Shopify-Aktie eine disziplinierte Kostenkontrolle nach Personalabbau und strengerem Kostenmanagement wider.
Die jüngste Performance zeigt eine Ausweitung des Betriebsergebnisses, die durch einen stagnierenden Personalbestand, einen verbesserten Bruttogewinn-Mix und die Skalierung der Händlerlösungen vorangetrieben wird und einen Margenausblick von 18,3 % unterstützt.
Die Margenausweitung hängt von einem anhaltenden Umsatzwachstum, einem begrenzten Rückgang der Reinvestitionen und keiner erneuten Beschleunigung der Ausgaben für Vertrieb und Marketing oder Plattforminfrastruktur ab.
Basierend auf den Konsensschätzungen der Marktteilnehmer würde ein langsameres Umsatzwachstum oder ein erneuter Kostendruck die Margen schnell drücken, die Ertragskraft verringern und die Renditeerwartungen untergraben.
Dies liegt über der historischen 1-Jahres-Betriebsmarge von 11,1 %, was darauf hindeutet, dass das Modell eher von bedeutenden Effizienzsteigerungen als von stetigen Reinvestitionen ausgeht.
3. Exit P/E Multiple: 66,3x
Die Bewertung der Shopify-Aktie hat sich von einem hohen Niveau aus normalisiert, da sich die Rentabilität verbessert hat. Die Aktie wurde im letzten Jahr mit dem 83,7-fachen der nachlaufenden Gewinne gehandelt.
Das 66,3fache des Exit-Multiplikators spiegelt die Kapitalisierung der höheren Gewinnbeständigkeit wider, während das langsamere Wachstum und die geringere Ausweitung des Multiplikators im Vergleich zu früheren Zyklen berücksichtigt werden.
Dieser Multiplikator geht davon aus, dass sich die Margen bei 18,3 % stabilisieren und das Umsatzwachstum sich auf 26,2 % abschwächt, ohne dass eine erneute stimmungsbedingte Neubewertung erforderlich ist.
Gemäß den zusammengestellten Analystenschätzungen würde ein Margen- oder Wachstumsdefizit eher zu einer Kompression des Multiples als zu einer Aufwärtsentwicklung führen, was die Bewertung anfällig für Ausführungsschwierigkeiten macht.
Darüber hinaus liegt dieser Wert unter dem historischen 1-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 83,7×, was bedeutet, dass das Modell von einer Bewertungskompression bei gleichzeitig reifendem Wachstum und Rentabilität ausgeht.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Ergebnisse der Shopify-Aktie hängen vom Wachstum der Händler, der Zahlungsverkehrsdurchdringung und der Kostendisziplin ab, wodurch sich eine Reihe möglicher Pfade bis 2029 ergeben.
- Low Case: Wenn die Verbrauchernachfrage nachlässt und die Akzeptanz in Unternehmen sich verlangsamt, wächst der Umsatz um 20,5 % und die Margen bleiben bei 15,5 % → 4,0 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn neue Händler hinzukommen und die Verbreitung des Zahlungsverkehrs stetig voranschreitet, wächst der Umsatz um 22,8 % und die Margen verbessern sich in Richtung 16,7 % → 12,9 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn sich die Unternehmensgewinne beschleunigen und die Kostendisziplin anhält, erreicht der Umsatz 25,0 % und die Margen nähern sich 17,7 % → 21,8 % annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Shopify-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
