Wichtige Daten - Deere & Company (DE) | Q1 FY2026 Ergebnis
- Aktueller Kurs: ~$590
- Nettoumsatz Q1 FY2026 im Maschinengeschäft: $8B (+18% YoY)
- Q1 FY2026 Gesamtumsatz: $9.6B (+13% YoY)
- Q1 GJ2026 Nettogewinn: $656M ($2,42 pro verwässerter Aktie)
- Operative Marge Q1 GJ2026 im Anlagengeschäft: ~6%
- GJ2026-Nettogewinnprognose: $4,5B-$5B (angehoben)
- Cashflow aus dem Anlagengeschäft im GJ2026: $4,5 Mrd.-$5,5 Mrd. (angehoben)
- TIKR-Modell-Kursziel: $762
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~28% Gesamtrendite über ~5 Jahre (~6% auf Jahresbasis)
Deere-Aktie übertrifft Q1-Schätzungen, da die Bauwirtschaft boomt und der Tiefpunkt des Zyklus näher rückt
Die Aktie von Deere & Company(DE) verzeichnete im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2016 einen Nettoumsatz im Maschinengeschäft von 8,0 Mrd. USD, was einem Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während der Gesamtumsatz um 13 % auf 9,6 Mrd. USD anstieg.
Der Nettogewinn belief sich auf 656 Mio. $ bzw. 2,42 $ je verwässerter Aktie, wobei alle drei Geschäftsbereiche die internen Prognosen übertrafen.
Die Bau- und Forstwirtschaft war der herausragende Treiber mit einem Umsatzanstieg von 34% auf $2,7 Mrd., da ein höheres Liefervolumen und positive Währungsumrechnungen das Ergebnis verbesserten.
Der Betriebsgewinn in der Bau- und Forstwirtschaft hat sich im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt und lag bei 137 Mio. USD, was einer Betriebsmarge von 5,1 % entspricht, da die Effizienz der Produktion und das günstige Volumen die Belastung durch höhere Zölle ausgleichen konnten.
Wie Josh Beal, Director of Investor Relations, in der Telefonkonferenz zum 1. Quartal des Geschäftsjahres 2026 erklärte, stieg der Auftragsbestand von C&F im Laufe des Quartals um mehr als 50 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Mai 2024, was einen klaren Ausblick auf die zweite Hälfte des Geschäftsjahres ermöglicht.
Der Nettoumsatz von Small Ag & Turf wuchs um 24% auf $2,2 Mrd., angetrieben durch ein höheres Liefervolumen und eine positive Preisrealisierung von 2 Punkten, wobei der Betriebsgewinn $196 Mio. erreichte, was einer Marge von 9% entspricht.
Der Umsatz der Sparte Production & Precision Ag stieg um 3% auf $3,2 Mrd., wobei der größte Teil des Zuwachses auf günstige Währungsumrechnungen zurückzuführen ist; die operative Marge des Segments schrumpfte auf 4,4%, belastet durch höhere Zölle, einen ungünstigen Umsatzmix und erhöhte Garantieaufwendungen.
Financial Services steuerte einen Nettogewinn von 244 Mio. USD bei, der aufgrund günstiger Finanzierungsspreads und geringerer Rückstellungen für Kreditverluste über dem Vorjahresniveau lag.
Deere hob seine Prognose für den Nettogewinn im Geschäftsjahr 2026 auf 4,5 bis 5,0 Mrd. USD an und erhöhte seine Prognose für den Cashflow aus dem Maschinengeschäft um 500 Mio. USD an beiden Enden auf eine Spanne von 4,5 bis 5,5 Mrd. USD.
Das Unternehmen schüttete in Q1 durch Dividenden und Aktienrückkäufe rund 750 Mio. USD an die Aktionäre aus.
Die Zollkosten stellen für das Gesamtjahr weiterhin einen Gegenwind von ~$1,2 Mrd. vor Steuern dar, obwohl erwartet wird, dass Preis und Kosten für das Jahr einschließlich der Zollabdeckung in etwa neutral sein werden.
Deere Stock Financials: Margendruck bleibt bestehen, aber Erholungspfad zeichnet sich ab
Die Gewinn- und Verlustrechnung der Deere-Aktie für das erste Quartal spiegelt ein Geschäft wider, das mit operativer Disziplin geführt wird, während gleichzeitig die Tarifkosten absorbiert werden, die die Margen immer noch unter das Niveau der Zyklusmitte drücken.
Die Bruttomarge lag in Q1 GJ2026 bei rund 22%, gegenüber 25,5% im Vorjahresquartal, da Zölle, ein ungünstiger regionaler Mix in der Großlandwirtschaft und erhöhte Garantiekosten das Segment Production & Precision Ag belasteten.
Das Betriebsergebnis belief sich auf 0,89 Mrd. USD, mit einer operativen Marge von rund 9 %, verglichen mit ~11 % im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025.
Der Rückgang setzt einen Trend fort, der in den letzten Quartalen zu beobachten war: Die Bruttomarge erreichte noch im zweiten Quartal des GJ2024 31 % und ist seither stetig gesunken, da die Volumina in der Landwirtschaft zurückgingen und der Kostendruck zunahm.
Die Erholung der operativen Marge von C&F auf 5 % ist ein wichtiger Datenpunkt in diesem Bild, da die stark gestiegenen Volumina des Segments beginnen, die operative Hebelwirkung im gesamten Ausrüstungsgeschäft wiederherzustellen.
Das Management prognostiziert für das Gesamtjahr PPA-Margen von 11%-13%, SAT-Margen von 13,5%-15% und C&F-Margen von 9%-11%, was auf eine deutliche Erholung in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres hindeutet.
Ist die Deere-Aktie immer noch unterbewertet? Was das TIKR-Modell zeigt
Das TIKR-Modell sieht für die Deere-Aktie ein Kursziel von 7.612 $ vor, was ausgehend vom aktuellen Kurs von 590 $ eine Gesamtrendite von 28 % über einen Zeitraum von 5 Jahren bzw. etwa 6 % auf Jahresbasis bedeutet.
Die Mid-Case-Annahmen sind eine CAGR des Umsatzes von 8 %, eine Nettogewinnmarge von 13 % und eine CAGR des Gewinns pro Aktie von 8,5 %, die alle mit einem Unternehmen übereinstimmen, das sich von einem zyklischen Tiefpunkt zu einer normalisierten Gewinnrate erholt.
Das Ergebnis für das erste Quartal stärkt die Argumente für eine Investition: Alle drei Segmente übertrafen die internen Pläne, das Management hob die Prognosen an, und die Daten zum Auftragsbestand für Einachsschlepper und kleine landwirtschaftliche Betriebe deuten eher auf einen Nachfrageumschwung als auf einen Vorwärtsschub in einem Quartal hin.
Die Deere-Aktie ist nicht für einen kurzfristigen Ertragsboom bewertet, aber das TIKR-Modell spiegelt einen Normalisierungspfad in der Mitte des Zyklus wider, den dieser Q1-Bericht glaubhaft zu unterstützen beginnt.
Das zentrale Spannungsfeld für die Deere-Aktie ist die Frage, ob die Auftragsdynamik im Baugewerbe und in der kleinen Landwirtschaft zu einer anhaltenden Erholung in der großen Landwirtschaft führt oder ob Zölle und die schwache Konjunktur bei Reihenkulturen den Aufschwung weit unter den Spitzenwerten des vorherigen Zyklus begrenzen.
Was richtig laufen muss
- Die Nachfrage nach landwirtschaftlichen Großbetrieben in Nordamerika stabilisiert sich am unteren Ende des prognostizierten Rückgangs von 15 % bis 20 %, wobei sich die Auftragslage bei Traktoren bereits auf das vierte Quartal ausdehnt und die Mähdrescher mit einem Rückgang von etwa 10 % bis 15 % besser abschneiden als diese Spanne.
- C&F hält sein Auftragswachstum (+50% im 1. Quartal) bis zum 2. Halbjahr aufrecht, wobei die Einführung des CONEXPO-Baggers zur Wettbewerbsdifferenzierung in einem Segment beiträgt, das ~40% des nordamerikanischen Baumaschinenmarktes ausmacht
- SAT hält seine aktualisierte Umsatzprognose von 15 % und seine Margenprognose von 13,5 % bis 15 % aufrecht, gestützt durch die anhaltende Rentabilität im Bereich Milch- und Viehwirtschaft und die Normalisierung der Nachfrage nach Kunstrasen
- Die Abmilderung der Zölle auf Stahl nach Section 232 schreitet im Laufe des Jahres voran, wobei das Management bereits eine gewisse Entlastung und Preis-/Kostenneutralität als bestätigte Basis für das Gesamtjahr meldet
Was noch schief gehen kann
- Die operative Marge der PPA ist im ersten Quartal stark auf 4,4 % gesunken, wobei Südamerika mit hohen Zinsen, einem aufgewerteten Real und schwächeren Rohstoffpreisen konfrontiert ist, die in Brasilien bereits zu einem kombinierten Lageraufbau geführt haben
- Das Zollrisiko für das Gesamtjahr in Höhe von ca. 1,2 Mrd. USD vor Steuern ist nach wie vor hoch, und der IEEPA-Anteil (knapp die Hälfte des Gesamtvolumens) unterliegt den laufenden Verfahren des Obersten Gerichtshofs und der allgemeinen handelspolitischen Unsicherheit
- Die Preisentwicklung bei C&F war im ersten Quartal leicht negativ, wobei sich Preiserhöhungen verzögerten, da der Auftragsbestand schneller als erwartet anstieg; das Management senkte die Prognose für die Preisrealisierung bei C&F für das Gesamtjahr um 0,5 Prozentpunkte.
- Die Fundamentaldaten für die globale Landwirtschaft sind nach wie vor schwierig, und die USDA-Prognose für das Netto-Bareinkommen der Landwirte im Jahr 2026 zeigt, dass der größte Teil des Zuwachses auf staatliche Zahlungen und nicht auf Bargeldeinnahmen aus der Ernte zurückzuführen ist
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