Honeywell-Aktie vor der größten Neubewertung der letzten zehn Jahre am Tiefpunkt

Wichtige Daten zur Honeywell-Aktie

• 52-Wochen-Spanne: $187 bis $248
• Aktueller Kurs: $234
• Mittleres Kursziel: $252
• Höchstes Kursziel: $296
• TIKR Modellziel (Dez. 2030): $322
• Konsens: 12 Käufe, 3 Outperforms, 9 Holds, 2 Underperforms

Die HON-Aktie ist im bisherigen Jahresverlauf um etwa 16 % gestiegen, während eine Dreiteilung die gesamte Bewertungsstory umgestaltet. Um herauszufinden, was die Teile tatsächlich wert sind, benötigt man die Art von historischen Multiplikatoren und Zukunftsschätzungen, die TIKR kostenlos zur Verfügung stellt →.

Was ist passiert?

Die Honeywell-Aktie(HON) hat das Jahr 2026 damit verbracht, eine Umwandlung neu zu bewerten, die von den meisten Marktteilnehmern immer noch als Aufspaltung bezeichnet wird, die aber besser als Wertfreigabe zu verstehen ist, da Honeywell International (HON) seine Geschäftsbereiche Luft- und Raumfahrtsysteme, Gebäudeautomatisierungssteuerungen, Industriesensoren und Prozesstechnologie in drei unabhängige reine Unternehmen aufteilt.

Die erste Aufspaltung ist bereits vollzogen: Solstice Advanced Materials wird seit Oktober 2025 an der Nasdaq gehandelt, wodurch Honeywells Spezialchemikaliengeschäft in eine eigenständige Aktiengesellschaft ausgegliedert wurde.

Der größere Katalysator steht noch bevor: Der Geschäftsbereich Luft- und Raumfahrt soll im dritten Quartal 2026 unter dem Kürzel HONA ausgegliedert werden. Damit wird das Segment abgetrennt, das etwa 40 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens erwirtschaftet und Margen von über 26 % erzielt.

Honeywell schloss das Jahr 2025 deutlich besser ab, als es das Jahr vermuten ließ: Die Aufträge für das vierte Quartal stiegen organisch um 23 % und der Gesamtauftragsbestand des Unternehmens kletterte um 15 % auf einen Rekordwert von 37 Mrd. USD, so dass der nach der Ausgliederung verbleibende Geschäftsbereich Automation auf dem Weg in die Unabhängigkeit eine solide Auftragsgrundlage hat.

Der Rückenwind aus dem Verteidigungsbereich verstärkte sich im März, als Honeywell Aerospace eine Rahmenvereinbarung mit dem US-Kriegsministerium unterzeichnete, in der sich das Unternehmen zu mehrjährigen Investitionen in die Produktionskapazitäten in Höhe von 500 Millionen US-Dollar verpflichtete, um die Produktion von Navigationssystemen, Raketensteuerungsaktuatoren und Produkten für die elektronische Kriegsführung zu steigern.

Im Bereich der Technologielizenzen erhielt Honeywell von Petrobras den Zuschlag für die Lieferung der UOP Ethanol-to-Jet-Prozesstechnologie für eine geplante Anlage in São Paulo, die bis zu 10.000 Barrel nachhaltigen Flugzeugtreibstoff pro Tag herstellen kann. Außerdem sicherte sich Honeywell einen separaten Vertrag über die Lieferung von Verflüssigungstechnologie für die Rio Grande LNG Trains 4 und 5 in Brownsville, Texas, als Teil einer Erweiterung, die die Kapazität dieser Anlage um mehr als 66 % steigern soll.

Der Vorstandsvorsitzende Vimal Kapur ging auf der Bank of America Global Industrials Conference direkt auf den einen kurzfristigen Engpass ein: "Ich möchte unsere Prognose für dieses Jahr und auch für das nächste Jahr nicht ändern. Grundsätzlich sehe ich diese Situation also eher so, dass sie sich nicht auf das Jahr 2026 auswirkt, aber sie kann sich vorübergehend auf das erste Quartal auswirken", und bezog sich dabei auf die Lieferunterbrechungen im Nahen Osten, die zu einer vorübergehenden Verzögerung von geschätzten 20 bis 30 Millionen US-Dollar bei den Einnahmen des ersten Quartals geführt haben.

Die Prognose für das Gesamtjahr 2026 liegt bei einem Umsatz von 38,8 bis 39,8 Milliarden US-Dollar und einem bereinigten Gewinn pro Aktie von 10,35 bis 10,65 US-Dollar, was einem Gewinnwachstum von 6 bis 9 % entspricht, das sich auf einen Auftragsbestand in Rekordhöhe zu Beginn des Jahres, eine disziplinierte Preisgestaltung von etwa 4 % und einen Auftragsbestand von über 1 abstützt, der beide Segmente umfasst.

Die Ausgliederung der Luft- und Raumfahrt im 3. Quartal 2026 ist das größte kurzfristige Ereignis für die Neubewertung der HON-Aktie. Verfolgen Sie, wie sich die Kursziele der Analysten mit dem Näherrücken des Abspaltungsdatums entwickeln - mit den kostenlosen → Echtzeit-Konsensus-Tools von TIKR.

Die Meinung der Wall Street zur HON-Aktie

Die Abspaltung der Honeywell-Aktie ist nicht in erster Linie eine Ertragsstory: Es ist eine Multiple-Rating-Story, und der Markt hat diesen Wert noch nicht vollständig eingepreist.

Das EBIT von HON stieg von 7,21 Mrd. $ im Jahr 2021 auf 8,70 Mrd. $ im Jahr 2024, bevor es auf 8,13 Mrd. $ im Jahr 2025 sank, was einem Rückgang von 6.Der Konsens geht jedoch davon aus, dass sich das EBIT im Jahr 2026 auf rund 9 Mrd. USD und im Jahr 2027 auf rund 10 Mrd. USD erholen wird, wobei die EBIT-Margen von ~22 % im Jahr 2025 auf rund 23 % im Jahr 2026 und auf fast 24 % im Jahr 2027 steigen werden, da die Beseitigung der verlorenen Kosten, die Preisdisziplin und die Normalisierung des Luft- und Raumfahrtmixes alle in die gleiche Richtung gehen.

Fünfzehn Analysten stufen die Honeywell-Aktie als "Buy" oder "Outperform" ein, neun halten sie für "Hold" und zwei für "Underperform", mit einem durchschnittlichen Kursziel von etwa 252 $, was einen Aufwärtstrend von etwa 8 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet; die herausragende Empfehlung kam Ende März von BMO mit einem "Outperform"-Rating und einem Kursziel von 273 $ aufgrund der These, dass die Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsgrundlagen von HON strukturell unterbewertet bleiben.

Mit einem Kurs von etwa 21x Forward EBIT gegenüber einem Drei-Jahres-Durchschnitt von eher 24x für ein Unternehmen dieses Profils und mit EBIT-Margen, die sich von einem Tiefpunkt im Jahr 2025 wieder auf einen Bereich von 23% bis 24% zubewegen, scheint die Honeywell-Aktie zu einem Zeitpunkt unterbewertet zu sein, zu dem sich der operative und strukturelle Rückenwind eher verstärkt als auflöst.

Jim Currier, CEO von Honeywell Aerospace, bestätigte im März die Beschleunigung im Verteidigungsbereich: Der Geschäftsbereich erwartet für 2026 ein hohes einstelliges bis niedriges zweistelliges Wachstum im Verteidigungsbereich, und die Rahmenvereinbarung mit dem Kriegsministerium in Höhe von 500 Mio. USD sichert einen mehrjährigen Produktionsanstieg, den es in früheren Prognosen nicht gab.

Das Risiko ist das Engagement im Nahen Osten: Eine hohe einstellige Umsatzkonzentration in der Region bedeutet, dass ein längerer Konflikt oder eine anhaltende Unterbrechung der Schifffahrt die Ergebnisse des ersten Halbjahres über die bereits angekündigten 20 bis 30 Millionen US-Dollar hinaus belasten könnte, selbst wenn die Prognose für das Gesamtjahr eingehalten wird.

Der Katalysator ist der Aerospace Investor Day in Phoenix am 3. Juni, auf dem das Management zum ersten Mal eigenständige Finanzziele für HONA veröffentlichen wird, was dem Markt einen ersten klaren Blick auf den Wert des reinen Luft- und Raumfahrtunternehmens geben wird.

Finanzzahlen

Honeywell verzeichnete im Jahr 2025 einen Umsatz von 37,44 Mrd. USD, ein Anstieg von fast 8 % gegenüber 34,72 Mrd. USD im Jahr 2024, wobei das Segment Luft- und Raumfahrt mit einem zweistelligen organischen Wachstum führend war und das vierte Quartal mit einem organischen Umsatzwachstum von 11 % das Jahr über dem oberen Ende der Prognose abschloss.

Das Betriebsergebnis sank von 7,25 Mrd. USD im Jahr 2024 auf 7,08 Mrd. USD im Jahr 2025, ein Rückgang um 2,4 %, der die operativen Margen von 21 % auf 19 % drückte, was in erster Linie auf eine Erhöhung der F&E-Investitionen um etwa 50 Basispunkte und Investitionen in die Lieferkette der Luft- und Raumfahrt zurückzuführen ist und nicht auf eine Verschlechterung der zugrunde liegenden Nachfrage.

Die Entwicklung der Bruttomarge zeigt ein klareres Bild: Honeywells Bruttomargen stiegen von 36 % im Jahr 2021 auf einen Spitzenwert von 38,5 % im Jahr 2024, bevor sie auf 37 % im Jahr 2025 zurückgingen, eine Kompression, die das Management auf die erhöhten Herstellungskosten in der Lieferkette für die Luft- und Raumfahrt und die beschleunigte Einstellung von F&E-Ingenieuren zurückführt, wobei im Laufe des Jahres etwa 600 zusätzliche Ingenieure eingestellt wurden.

Die Verringerung der operativen Marge ist ein 2025-spezifischer Einrichtungsaufwand, keine strukturelle Veränderung: Die F&E-Investitionen sind jetzt auf etwa 4,8 % des Umsatzes bis 2026 normalisiert, die Integrationskosten für die Luft- und Raumfahrt im Zusammenhang mit der CAES-Akquisition liegen weitgehend hinter dem Unternehmen, und CFO Mike Stepniak prognostizierte für das Gesamtjahr eine Ausweitung der operativen Marge um 50 bis 90 Basispunkte, wenn man den Gegenwind von Quantinuum von etwa 30 Basispunkten herausrechnet.

Was sagt das Bewertungsmodell?

Das TIKR-Modell gibt für die Honeywell-Aktie ein mittleres Kursziel von 322 US-Dollar für die nächsten fünf Jahre an, basierend auf einer durchschnittlichen Umsatzsteigerung von rund 5 % im Zeitraum von 2025 bis 2030 und einer Ausweitung der Nettogewinnmargen von 16,8 % auf rund 18 %. Diese Annahmen entsprechen direkt dem von CEO Kapur angegebenen Algorithmus für das Automatisierungsunternehmen, der ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich und eine jährliche Margenausweitung von 30 bis 50 Basispunkten über den gesamten Zyklus vorsieht.

Mit einem Mid-Case-Modell, das einen Wert von 322 $ pro Aktie impliziert, EBIT-Margen, die sich auf einem mehrjährigen Tiefpunkt befinden und in einen bestätigten Expansionszyklus eintreten, und einem Pure-Play-Multiple für Luft- und Raumfahrt, der nirgendwo im aktuellen Preis enthalten ist, erscheint die Aktie von Honeywell International unterbewertet.

Der Investitionsfall von HON hängt von einer Frage ab: Wird der Luft- und Raumfahrtbereich sauber genug abgewickelt, um die vom Modell geforderte Expansion des Pure-Play-Multiples freizusetzen, oder werden die Margengewinne durch verlorene Kosten, Integrationskomplexität und das Engagement im Nahen Osten aufgezehrt, bevor die Anleger sie sehen können?

Bullen-Fall

• Rekordauftragsbestand in Höhe von 37 Mrd. USD mit einem Book-to-Bill-Wert von über 1,0 bis 2026, der sowohl die Luft- und Raumfahrt- als auch die Automatisierungseinnahmen bis zum Trennungsdatum abdeckt
• Die operativen Margen in der Luft- und Raumfahrt lagen im 4. Quartal 2025 bei 26,5 % und befinden sich auf einem vom Management gesteuerten Weg in Richtung 29 %, da die OE-Vertragserneuerungen, die Hebelwirkung in der Lieferkette und die CAES-Integrationskosten bis 2026 und 2027 abnehmen
• Ein Rahmenvertrag mit dem Pentagon über 500 Millionen US-Dollar für Navigationssysteme und Produkte der elektronischen Kriegsführung führt zu einem mehrjährigen Produktionsanstieg im Verteidigungsbereich, der in früheren Modellen nicht enthalten war.
• Die EBIT-Margen werden 2026 etwa 23% und 2027 annähernd 24% erreichen und sich damit von dem Tiefstand von 21,7% im Jahr 2025 erholen, da sich die F&E-Investitionen normalisieren und die Quantinuum-Verwässerung sich bei etwa 30 Basispunkten stabilisiert
• BMO begann im März mit einem Kursziel von $ 273, der höchsten Einstufung im Quartal, und verwies insbesondere auf die unterschätzten Fundamentaldaten in der Luft- und Raumfahrt sowie im Verteidigungsbereich.

Bear Case

• Die Umsatzkonzentration im Nahen Osten im hohen einstelligen Bereich stellt einen direkten Schockvektor dar: 5 % der Kundenstandorte waren Mitte März bereits teilweise oder vollständig geschlossen, und ein breiterer Konflikt stört sowohl die Projektabwicklung als auch kurzzyklische Produktlieferungen
• Das Betriebsergebnis ging 2025 trotz eines Umsatzwachstums von 7,8 % um 2,4 % zurück; wenn die Nachfrage nach petrochemischen Katalysatoren bis 2026 gedämpft bleibt, wächst der Bereich Prozessautomatisierung und Technologie flach bis leicht negativ, und die Hebelwirkung auf die Gewinnspanne wird nicht wie geplant eintreten
• Die verlorenen Kosten aus der Ausgliederung der Luft- und Raumfahrt werden auf 350 bis 400 Mio. USD geschätzt und es wird 12 bis 18 Monate dauern, um sie zu beseitigen, so dass sie in der RemainCo Automation verbleiben und deren Margen in der Zeit, in der die neue unabhängige Einheit am stärksten sichtbar ist, drücken.
• Die Übernahme von Johnson Matthey Catalyst Technologies (1,325 Milliarden Pfund, angestrebter Abschluss im August) erhöht die Komplexität der Integration und das Volumen des Katalysatormarktes, der nach Angaben des Managements bereits bis 2026 mit Nachfrageverschiebungen konfrontiert ist.

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