Kennzahlen zur Celsius-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +1.8%
- 52-Wochen-Spanne: $32 bis $67
- Bewertungsmodell Kursziel: $56
- Implizites Aufwärtspotenzial: 65,7% über 2,7 Jahre
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Was ist passiert?
Celsius Holdings (CELH) entwickelt, vermarktet und vertreibt funktionelle, kalorienverbrennende Fitnessgetränke unter dem Markennamen Celsius in den Vereinigten Staaten und international. CELH legte in der vergangenen Woche um etwa 1,8 % zu, liegt aber immer noch in der Nähe seines 52-Wochen-Tiefs von 32 $ und notiert bei etwa 34 $.
Diese Abkopplung von der operativen Leistung ist ungewöhnlich. Der Umsatz des Unternehmens im vierten Quartal 2025 verdoppelte sich im Vergleich zum Vorjahr auf 721,6 Mio. $ und übertraf damit die Schätzungen der Analysten, aber die Aktie hat sich von dem steilen Abwärtstrend nach dem Höchststand von 67 $ noch nicht vollständig erholt.
Die wichtigste jüngste Entwicklung ist die abgeschlossene Integration von Alani Nu in das Vertriebsnetz von Celsius. Celsius erwarb Alani Nu, eine konkurrierende Energy-Drink-Marke, im Februar 2025 für 1,8 Milliarden Dollar. Diese Übernahme wurde zum Teil durch ein Darlehen in Höhe von 900 Millionen Dollar und eine revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 100 Millionen Dollar finanziert, die im April 2025 abgeschlossen wurde.
Alani Nu operiert nun innerhalb des PepsiCo-Vertriebssystems, das die kommerzielle Reichweite von Celsius in den USA unterstützt. PepsiCo hat außerdem seine Beteiligung an Celsius im August 2025 mit einer Investition von 585 Millionen Dollar aufgestockt und damit die strategische Allianz vertieft.
Die Deutsche Bank stufte CELH Ende März 2026 auf "Kaufen" hoch. Die Bank nannte Synergien mit Alani Nu und die internationale Expansion als unterschätzte Katalysatoren.
Im März 2026 brachte Celsius seine Energydrinks über Suntory Beverage and Food Spain auch in Spanien auf den Markt und erschloss damit einen neuen europäischen Markt. Außerdem kündigte das Management im September 2025 einen neuen Chief Marketing Officer an, um die Markenpositionierung im Hinblick auf das weitere internationale Wachstum zu schärfen.
Die weitere Entwicklung der CELH-Aktie wird wahrscheinlich von den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 abhängen, die um den 7. Mai erwartet werden, sowie von den ersten Daten darüber, ob die Integration von Alani Nu die versprochenen Synergieeffekte bringt.
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Ist die Celsius-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 17,4%
- Operative Margen: 22%
- Exit P/E Multiple: 20,9x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 56 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 65,7 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 20,8 % über die nächsten 2,7 Jahre bedeutet.
Das Konsensziel der Börse liegt mit 65 $ deutlich höher, aber die Aktie wird deutlich unter diesem Niveau gehandelt. Die Lücke deutet darauf hin, dass der Markt ein erhebliches Umsetzungsrisiko im Zusammenhang mit der Integration von Alani Nu und dem Wettbewerbsdruck durch Monster Beverage und Red Bull einpreist.
Die Umsatz-CAGR von 17,4 % des Modells ist im Vergleich zur jüngsten Erfolgsbilanz des Unternehmens eher konservativ. Der Umsatz wuchs im letzten vollen Jahr um 85,5 %, und die Analysten erwarten, dass das kombinierte Geschäft von Celsius und Alani Nu während des Prognosezeitraums weiterhin zweistellig wachsen wird.
Die operativen Margen von 22 % sind ein deutlicher Schritt nach oben gegenüber den 11,5 %, die das Unternehmen zuletzt verzeichnete. Diese Verbesserung setzt voraus, dass Alani Nu die Synergieziele erreicht und dass die internationalen Umsätze ohne proportionales Kostenwachstum steigen.
Die Vertriebsvereinbarung mit PepsiCo ist die wichtigste Voraussetzung dafür, da sie die direkten Vertriebskosten senkt und gleichzeitig die Präsenz in den Einzelhandelsregalen erhöht. Wenn die Margenverbesserung eintritt, scheint die Aktie mit einem KGV von etwa 21 deutlich unterbewertet zu sein.
Ein wichtiger Vorbehalt ist die Tatsache, dass Celsius nach der Übernahme von Alani Nu eine Nettoverschuldung von etwa 296 Millionen US-Dollar aufweist. Das ist angesichts der EBIT-Marge von 21,5 % und der starken Cash-Generierung des Unternehmens überschaubar. Es birgt jedoch ein finanzielles Risiko, das nicht vorhanden war, als CELH noch als reines Wachstumsunternehmen gehandelt wurde. Die Anleger wägen dieses Risiko eindeutig ab, und es erklärt zum Teil, warum die Aktie mit einem so großen Abschlag auf das Kursziel gehandelt wird.
Was treibt die CELH Aktie in der Zukunft?
Der um den 7. Mai erwartete Ergebnisbericht für Q1 2026 ist der unmittelbarste Katalysator. Die Anleger wollen die ersten Daten zur Integration von Alani Nu sehen, einschließlich des Umsatzbeitrags und der Frage, ob die Margen während der Umstellung gehalten werden können.
Die Kommentare des Managements zur Erweiterung der Einzelhandelsregale und zu den Verkaufstrends werden ebenfalls genau beobachtet werden. Ein deutlicher Gewinnanstieg und eine Anhebung der Prognosen könnten die Aktie von ihrem derzeitigen niedrigen Niveau nahe dem 52-Wochen-Tief deutlich nach oben treiben.
Die internationale Expansion ist der zweite wichtige Wachstumstreiber. Celsius hat im März 2026 über Suntory Beverage and Food Spain den Markteintritt in Spanien vollzogen und damit einen weiteren europäischen Markt in sein Vertriebsnetz aufgenommen.
Frühere internationale Markteinführungen haben gezeigt, dass Celsius mit dem richtigen Vertriebspartner ein bedeutendes Volumen außerhalb der USA aufbauen kann. Europa stellt einen großen adressierbaren Markt für funktionale Energydrinks dar, und die zuckerfreie Positionierung von Celsius passt gut zu den wachsenden europäischen Gesundheits- und Wellness-Trends.
Die Beziehung zu PepsiCo ist ein struktureller Wettbewerbsvorteil, den die Konkurrenten nicht so leicht nachahmen können. Das Vertriebsnetz von PepsiCo erreicht praktisch jeden Einzelhandels- und Convenience-Store in den Vereinigten Staaten und verschafft sowohl Celsius als auch Alani Nu Zugang zu den Regalen in großem Umfang.
PepsiCo hat im September 2025 ein Vorstandsmitglied in den Vorstand von Celsius berufen, um die kommerzielle Allianz zu stärken und die operative Aufsicht zu verbessern. Dieser Vorstandssitz signalisiert, dass PepsiCo diese Partnerschaft als langfristig und strategisch und nicht als Transaktion betrachtet.
Das Goldman Sachs Global Staples Forum im Mai 2026 und die jährliche Aktionärsversammlung von Celsius bieten dem Management ebenfalls die Gelegenheit, die Situation neu zu bewerten und die Fortschritte bei der Integration hervorzuheben. Wenn das Unternehmen Alani Nu umsetzt und die Umsatzdynamik aufrechterhält, könnte sich der Abstand zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem Kursziel von 65 US-Dollar in den nächsten zwölf Monaten deutlich verringern.
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