Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) brachte am Montag, den 28. September, seine ersten Starlink V3-Satelliten in die Umlaufbahn. Starship Flight 14 startete um 8:49 Uhr EDT von Starbase in Texas, erreichte zum ersten Mal die Umlaufbahn und setzte 26 V3-Satelliten aus, berichtete UPI. Es war nicht perfekt: Ein Raptor-3-Triebwerk schaltete sich während des Aufstiegs ab und musste für den Einschuss in die Umlaufbahn neu gezündet werden.
Der Flug ist wichtig, weil Starship der Engpass für Starlink ist. Die V3-Satelliten sind für den Start mit Starship gebaut, daher bestimmt dessen Startfrequenz, wie viel Kapazität SpaceX in die Umlaufbahn bringen und verkaufen kann. Die Aktie notierte am Montagmorgen bei etwa $150, ein Anstieg von weniger als 1%.
Warum Cathie Wood es als "off the charts" bezeichnet
Vor dem Flug erinnerte Sam Korus von ARK Invest seine Follower auf X daran, welch großer Sprung die V3-Satelliten sind, wenn sie "1 Tbps haben und <2.000 kg wiegen." ARK-CEO Cathie Wood antwortete am 26. September: "Starship ist off the charts!"
Die 1 Tbps entsprechen den eigenen Angaben von SpaceX: Eine volle Starship-Ladung mit V3-Satelliten ist darauf ausgelegt, 60 Tbps Downlink-Kapazität hinzuzufügen, mehr als das 20-fache eines V2 Mini-Starts mit der Falcon 9.
Die Geldrechnung stammt von ARK. Wood schrieb am 16. September, dass "Jeder Starship-Start Einnahmen von $1 Milliarde generieren könnte", was etwa 61 Tbps zu rund $19 Millionen pro Tbps entspricht. Herbert Ong verbreitete Larry Goldbergs Aufschlüsselung dieser Schätzung, und Elon Musk antwortete mit "Interessant."
Was der SPCX-Konsens bereits annimmt
Analysten erwarten bereits enormes Wachstum. Der Konsens sieht den Quartalsumsatz von $7,81 Milliarden im Q2 2026 auf $29,10 Milliarden im Q3 2027 steigen, eine Ver-3,7-fachung in fünf Quartalen.
Gemessen am annualisierten Run-Rate von $116 Milliarden für Q3 2027 macht eine volle Starship-Ladung nach ARKs $1 Milliarde weniger als 1% aus. Die heutigen 26 Satelliten ergeben nach ARKs Preisannahme etwa $500 Millionen oder rund 3% des aktuellen Konnektivitäts-Run-Rate von Starlink ($4,29 Milliarden im Q2).
Die Investitionsausgaben (CapEx) erzählen die gleiche Geschichte. SpaceX gab im Q2 2026 $18,37 Milliarden aus, das 6,4-fache des Vorjahres, aber $15,83 Milliarden davon flossen in KI. Konnektivität und Weltraum zusammen nahmen $2,54 Milliarden in Anspruch, etwa 14%.
Starship ist der günstige Teil dieser Geschichte.
Die $1 Milliarde setzen voraus, dass alles perfekt läuft
ARKs Zahl geht davon aus, dass jedes neue Terabit für etwa $19 Millionen verkauft wird, was bedeutet, dass Nachfrage und Preise stabil bleiben, während die Kapazität massiv zunimmt. Das Hinzufügen von 60 Tbps pro Flug übt einen stetigen Druck auf den Preis pro Bit aus. Ong wies selbst darauf hin: "Natürlich stecken hier riesige Annahmen dahinter." Das $10-Billionen-Szenario in seinem Beitrag benötigt 10.000 Flüge pro Jahr, und am Montag war Starships erste Reise in die Umlaufbahn, mit 26 Satelliten statt einer vollen Ladung.
Was SPCX vor dem nächsten Flug wert ist
SPCX wird mit dem 23,46-fachen des NTM-Umsatzes gehandelt, gegenüber 62,12x im Juni und etwa 25% unter seinem Durchschnitt von 31,27x seit dem Börsengang. Das KGV (Umsatzmultiplikator) hat sich seit dem August-Tief von 19,19x zwischen dem 20- und 25-fachen gehalten.
Der Markt bezahlt für einen Konsenspfad, der bereits steil ist und stark auf KI setzt, und ich sehe Woods Startrechnung im Kurs noch nicht. Der nächste Test ist, wie viele V3-Satelliten SpaceX auf den zweiten Flug bringt. Eine Annäherung an 60 wäre bedeutsam für Starlink-Rivalen wie AST SpaceMobile (ASTS) und Viasat (VSAT), die um Kapazität konkurrieren, die SpaceX nun Terabit für Terabit hinzufügen kann.
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