Wichtige Erkenntnisse:
- Die Rally basiert auf einer Agent-CPU-These. Metas Muse-KI-Agent lässt Händler auf eine deutlich höhere Server-CPU-Nachfrage setzen. Der Qualcomm-CEO unterstützt diese Idee und sagt: "Die CPU-Nachfrage wird weiter steigen."
- Die Schätzungen für AMD sind riesig, aber auch seine Bewertung. Analysten erwarten, dass der Umsatz von AMD bis 2030 fast um das 7-Fache wächst. Die AMD-Aktie wird mit etwa dem 57-fachen der Gewinne der nächsten zwölf Monate gehandelt, was etwa dem Dreifachen von Nvidias 18,7-fachem entspricht, obwohl sein Rechenzentrums-Umsatz nur einen Bruchteil von Nvidias ausmacht.
- Die Intel-Aktie könnte ihren Zahlen vorausgeeilt sein. Analysten erwarten, dass der Umsatz von Intel in den nächsten zwei Jahren um etwa 15 % bis 20 % wächst. Das wirkt neben einem Kursgewinn von 223 % bis 245 % seit Jahresbeginn bescheiden, und CPUs sind im Vergleich zu GPUs immer noch ein kleiner Teil der KI-Ausgaben.
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Was ist passiert?
Der Qualcomm (QCOM)-CEO Cristiano Amon sagt, CPUs werden zentral für den Betrieb von KI-Agenten sein. Im TBPN-Podcast am 23. September sagte er: "Die CPU-Nachfrage wird weiter steigen."
Händler setzen darauf, dass er recht hat. Metas Muse-KI-Agent hat eine Chip-Rally ausgelöst. Stocktwits berichtet, dass die Intel (INTC)-Aktie diese Woche um 17,3 % gestiegen ist und Arm um 12,4 %.
Die AMD (AMD)-Aktie hat auch die Marke von 1 Billion US-Dollar Marktkapitalisierung überschritten.
Die Frage ist, ob die Gewinnschätzungen die Bewegung stützen oder ob die Rally ihnen vorauseilt.
Warum Muse für CPUs wichtig ist
Chatbots beantworten jeweils eine Eingabeaufforderung. Muse läuft in seiner eigenen cloudbasierten virtuellen Maschine und verbraucht daher kontinuierlich Rechenleistung.
Wccftech berichtet, dass persönliche KI-Agenten vier bis 40 CPUs für jede GPU benötigen könnten. Mehr Agenten könnten mehr Server-CPUs für Intel, AMD und Arm bedeuten.
Am Donnerstag stieg die AMD-Aktie um 2,4 % und die Intel-Aktie um 3,9 %. Seit Jahresbeginn ist Intel um 212 % gestiegen und AMD um 182 %. Der iShares Semiconductor ETF (SOXX) ist um mehr als 80 % gestiegen.
Was Amon sagte
Amon sagte, CPUs würden für die Orchestrierung von Agenten entscheidend sein. Er sagte auch, die Lieferkette laufe mit voller Kapazität. Er fügte hinzu, dass Qualcomm erst jetzt in den Rechenzentrumsmarkt einsteige, er also auch als Konkurrent spreche.
Stützt der Umsatz von AMD die Bewegung?
Der Umsatz von AMD betrug 2021 16,43 Milliarden US-Dollar und 2025 34,64 Milliarden US-Dollar. Das ist in vier Jahren etwa eine Verdoppelung.
Analysten erwarten viel mehr:
- 2026: 50,88 Milliarden US-Dollar, ein Plus von etwa 47 %
- 2027: 88,10 Milliarden US-Dollar, ein Plus von etwa 73 %
- 2030: 228,93 Milliarden US-Dollar, mehr als das Sechsfache des Niveaus von 2025
Dies sind unternehmensweite Zahlen, nicht nur für Rechenzentren. Dennoch gehen die Schätzungen bereits von einem enormen Anstieg aus. Die AMD-Aktie ist für diesen Anstieg bewertet.
Ist der Kurs von Intel seinen Schätzungen voraus?
Der Umsatz von Intel betrug 2025 52,85 Milliarden US-Dollar. Analysten erwarten 2026 63,08 Milliarden US-Dollar, ein Plus von etwa 19 %. Für 2027 erwarten sie 72,01 Milliarden US-Dollar, ein Plus von etwa 14 %.
Die Grafik zeigt nicht, ob diese Zahlen kürzlich angehoben wurden, daher können wir nicht sagen, dass die Analysten nachgezogen haben.
Ein Wachstum von 14 % bis 19 % ist solide. Aber die Intel-Aktie war laut 247 Wall St bis zum 24. September um mehr als 200 % seit Jahresbeginn gestiegen.
Am 24. September fiel die Intel-Aktie ohne unternehmensspezifische Nachrichten um 3 % auf unter 120 US-Dollar. Sie wird mit etwa dem 11,5-fachen des Umsatzes gehandelt, und 32 von 48 Analysten stufen sie als "Hold" ein.
CPUs sind im Vergleich zu GPUs auch nur ein kleiner Teil der KI-Ausgaben. Zusammen deutet das darauf hin, dass die Intel-Aktie den Zahlen vorausgeeilt ist.
Wird AMD wie ein "ferner Zweiter" bewertet?
So beschreibt The Motley Fool AMD im Vergleich zu Nvidia. Sein Rechenzentrums-Umsatz im Q2 betrug 6,7 Milliarden US-Dollar, gegenüber 89 Milliarden US-Dollar bei Nvidia. Es hat auch einen geschätzten Marktanteil von 5 % am GPU-Markt.
Die Bewertungsgrafik erzählt die gleiche Geschichte.
AMD wird mit etwa dem 57-fachen der Gewinne der nächsten zwölf Monate gehandelt. Nvidia wird mit etwa dem 18,7-fachen gehandelt, nahe seinem Tief von 17,5-fach.
Der eigene Durchschnitt von AMD liegt bei 37,9-fach und der von Nvidia bei 30,6-fach.
Die AMD-Aktie kostet also jetzt etwa das Dreifache des Nvidia-Multiples.
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