Wichtige Kennzahlen für die BRK.B-Aktie
- Performance der vergangenen Woche: 0,7 %
- 52-Wochen-Spanne: $464 bis $538
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Ein neuer Vorsitzender und eine größere Wette auf den Wohnungsmarkt
Die Aktien von Berkshire Hathaway (BRK.B) legten in der vergangenen Woche um etwa 0,7 % zu und schlossen am Freitag nahe $505. Diese ruhige Bewegung überdeckte einen historischen Moment. Am 18. September trat Warren Buffett, 96, als Vorsitzender zurück und wurde zum Ehrenvorsitzenden. Sein Sohn Howard Buffett, seit 1993 im Aufsichtsrat, ist nun nicht-geschäftsführender Vorsitzender, während Greg Abel das Unternehmen als CEO führt.
Berkshire kaufte auch weiterhin Aktien des Hausbauers Lennar. Vom 23. bis 25. September erwarb es etwa 1,7 Millionen Class-A-Aktien, nachdem es in der Woche zuvor bereits etwa 2,7 Millionen gekauft hatte. Diese Käufe erhöhten die Beteiligung auf über 10 %. Zusammen mit dem Kauf von Taylor Morrison im Juli setzt Berkshire damit eine klare Wette auf den US-Wohnungsmarkt.
Berkshire hält keine Earnings Calls ab, aber sein Q2-Bericht setzte den Ton. Das Betriebsergebnis stieg um 16 % auf 12,98 Mrd. $, und das Unternehmen kaufte etwa 4,5 Mrd. $ seiner eigenen Aktien zurück. „Finanzielle Stärke und überschüssige Liquidität werden bei Berkshire immer von größter Bedeutung sein“, schrieb das Unternehmen in seinem Q2-Bericht. Diese Aussage signalisiert Anlegern, dass Abel seine Ausgaben sorgfältig tätigen wird.
Die Stimmung der Anleger ist ruhig, aber neugierig. Die Aktionäre wollen Beweise dafür, dass ein Berkshire nach Buffett Cash einsetzen kann, ohne zu viel zu bezahlen. Künftig werden das Tempo der Aktienrückkäufe und neuer Deals bestimmen, wie der Markt die Führung von Abel bewertet.
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Wie Berkshire im Vergleich zu Versicherungs- und Bankgiganten dasteht
Versicherungen sind nach wie vor der Wertanker Berkshires, und der Hauptkonkurrent von GEICO ist Progressive (PGR). Progressive steigerte die Nettoprämieneinnahmen im August um 6 % auf 7,61 Mrd. $. Die kombinierte Schaden- und Kostenquote, die Ansprüche und Ausgaben pro Dollar Prämie misst, verschlechterte sich auf 89,3 von 83,1. Jeder Wert unter 100 bedeutet, dass ein Versicherer einen Underwriting-Gewinn erzielt.
Dieser Druck betrifft direkt GEICO. GEICO hat in diesem Jahr die Werbung wieder verstärkt, um Marktanteile zurückzugewinnen, was den Preiskampf verschärfte. Die Underwriting-Erträge von Berkshire sanken im Q2 um 13 %, sodass beide Versicherer etwas Marge gegen Wachstum eintauschen.
Unter den Megacap-Finanzwerten bietet JPMorgan Chase einen nützlichen Bewertungsvergleich. JPMorgan notiert bei etwa dem 14,2-fachen des erwarteten Gewinns und erzielte im vergangenen Jahr eine Eigenkapitalrendite von 17,8 %. Berkshire hingegen notiert nahe dem 23,1-fachen des erwarteten Gewinns bei einer Eigenkapitalrendite von 12,1 %. Anleger zahlen also einen klaren Aufschlag für Berkshires Diversifizierung und die Festungs-Bilanz.
Das Versicherungs-Float ist Berkshires wahre Wettbewerbsvorteil (Moat). Float ist Prämienkapital, das ein Versicherer hält, bevor er Ansprüche auszahlt, und Berkshire investiert es. Nur wenige Wettbewerber könnten in einem Quartal 20 Mrd. $ in Aktien stecken und gleichzeitig Hunderte Milliarden in Reserve halten.
Was treibt die BRK.B-Aktie künftig an?
Die Q3-Ergebnisse, die voraussichtlich um den 6. November erwartet werden, sind der nächste Prüfpunkt. Anleger werden darauf achten, dass die Aktienrückkäufe nach etwa 4,5 Mrd. $ im Q2 fortgesetzt werden. Sie werden auch wollen, dass sich die Versicherungsmargen stabilisieren.
Deal-Flow ist der zweite Treiber. Itochu sagte, Berkshire könnte seine Beteiligungen an den japanischen Handelshäusern erhöhen, und Berkshire besitzt bereits mehr als 10 % von Mitsui und Marubeni. Diese Beteiligungen geben Berkshire eine stetige Exposure gegenüber globalen Rohstoffen und dem Handel.
Wohnungsbau ist ein neueres Thema. Taylor Morrison und die wachsende Lennar-Beteiligung binden Berkshire an den US-Hausbau. Diese Wette könnte sich auszahlen, wenn die Hypothekenzinsen sinken, obwohl die Renditen von Staatsanleihen kürzlich ein 19-Jahres-Hoch erreichten.
Kontinuität in der Führung rundet das Bild ab. Die Rolle von Howard Buffett ist es, die Kultur Berkshires zu schützen, während Abel die Kapitalallokation übernimmt. Künftig könnte eine stetige Ausführung unter dieser Struktur der Aktie helfen, die Lücke zu ihrem Hoch von $538 zu schließen.
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