Wichtige Daten zur American Express-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $387 bis $281
- Aktueller Kurs: $316
- Mittleres Kursziel: $362
- Höchstes Kursziel: $450
- Analystenkonsens: 8 Käufe / 3 Outperforms / 15 Holds / 1 Keine Meinung / 1 Sell
- TIKR Modellziel (Dez. 2030): $500
Was ist passiert?
American Express(AXP) ist ein geschlossenes Zahlungsnetzwerk und Herausgeber von Premium-Karten, der seine Einnahmen durch Kartengebühren, Rabatte für Händler und Nettozinserträge aus Kartenguthaben erzielt.
Die Aktie von American Express ging mit einem Kursrückgang von etwa 10 % in das Jahr 2026 und lag damit weit hinter dem S&P 500 zurück, da die Anleger die makroökonomische Unsicherheit im Zusammenhang mit den gestiegenen Treibstoffkosten, dem Iran-Konflikt und dem nachlassenden Verbrauchervertrauen einpreisten.
Der Ergebnisbericht sprach eine andere Sprache.
Der Gewinn pro Aktie für das erste Quartal lag bei 4,28 $, ein Anstieg um 18 % gegenüber 3,64 $ im Vorjahr und eine deutliche Übertreffung der Konsensschätzung von 4,02 $.
Der Umsatz stieg um 11% auf 18,91 Mrd. $ und lag damit ebenfalls über den von der Börse erwarteten 18,62 Mrd. $, was auf die steigenden Ausgaben der Kartenmitglieder und einen 16%igen Anstieg der Nettokartengebühren zurückzuführen ist.
Das fakturierte Geschäft, das die Gesamtausgaben für AmEx-Karten misst, kletterte währungsbereinigt um 9% auf 428 Mrd. $, die stärkste Wachstumsrate in einem Quartal seit drei Jahren.
"Die Ausgaben der Kartenmitglieder stiegen währungsbereinigt um 9 % und verzeichneten damit das stärkste Quartalswachstum seit drei Jahren, was auf die starke Nachfrage und das Engagement für unsere Premium-Produkte zurückzuführen ist", sagte CEO Stephen Squeri in der Pressemitteilung zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026.
Die Auffrischung der Platinum Card, die Mitte 2025 eingeführt wurde, ist der Hauptgrund für die Beschleunigung, wobei der Großteil des Ausgabenanstiegs auf langjährige Karteninhaber zurückzuführen ist und die Kundenbindungsrate nach Inkrafttreten der Gebührenerhöhung bei 99 % liegt.
Die Ausgaben im Luxuseinzelhandel stiegen um 18 %, die Ausgaben für Flugreisen vor der Kabine um 12 % und die Ausgaben in Resy-Restaurants stiegen um 20 %, was die finanzielle Belastbarkeit der wohlhabenden AmEx-Karteninhaber widerspiegelt.
Auf der kommerziellen Seite kündigte AmEx seine bisher größte Produkterweiterung innerhalb eines Jahres an, darunter die neue Graphite Business Cash Unlimited Card, eine zukünftige Cashback-Karte für Unternehmen und die geplante Einführung der Center Spesenmanagement-Software für mittelständische Unternehmen.
Das Unternehmen erwarb außerdem im April Hypercard, ein KI-gestütztes Spesenmanagement-Startup, das vom OpenAI-CEO Sam Altman unterstützt wird, und verkaufte separat seinen rund 30-prozentigen Anteil an American Express Global Business Travel an Long Lake für einen Erlös von 1,5 Milliarden US-Dollar und einen Vorsteuergewinn von 975 Millionen US-Dollar, wobei der Gewinn von der Prognose für 2026 ausgenommen ist.
AmEx bestätigte die Prognose für das Gesamtjahr 2026 mit einem Umsatzwachstum von 9 bis 10 % und einem Gewinn pro Aktie von 17,30 bis 17,90 US-Dollar und kündigte an, die Überschüsse aus dem ersten Quartal in zusätzliche Marketing- und Technologieausgaben zu investieren, anstatt die Prognose für den Gewinn pro Aktie zu erhöhen.
Die Meinung der Wall Street zur AXP-Aktie
Der Gewinn in Q1 bestätigt, was der Rückgang der Aktie im letzten Jahr verdeckt hat: Der Gewinnmotor von AmEx beschleunigt sich, nicht verlangsamt sich, und die makroökonomischen Ängste des Marktes haben eine Lücke zwischen dem Kurs der AXP-Aktie und den Fundamentaldaten des Unternehmens entstehen lassen.
Der normalisierte Gewinn pro Aktie von AXP lag im ersten Quartal bei 4,28 $, was einem Anstieg von 17,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und der Konsens für die Zukunft deutet nun auf etwa 17 $ für das Gesamtjahr 2026 und etwa 18 $ für 2027 hin, was mit dem vom Management angegebenen Rahmen für das Wachstum des Gewinns pro Aktie im mittleren Zehnerbereich während eines nicht rezessiven Zyklus übereinstimmt.
Von den 28 Analysten, die sich mit der American Express-Aktie befassen, stufen 8 die Aktie als "Buy" ein, 3 als "Outperform", 15 als "Hold", 1 als "No Opinion" und 1 als "Sell". Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 362 $ gegenüber dem aktuellen Schlusskurs von 316 $, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 15 % impliziert, wenn sich die Konsensschätzungen als richtig erweisen; die Analysten warten auf den Nachweis, dass die nachlassenden Ausgaben der Fluggesellschaften Ende März und im April nicht auf breitere Ausgabenkategorien übergreifen.
Das bärische Ende der Zielspanne liegt bei 285 USD, was auf die Besorgnis über den verschärften Wettbewerb bei Premium-Karten durch Herausforderer wie die neue Platinum-Karte von Robinhood für 695 USD und den Druck auf das Wachstum der kommerziellen Einnahmen zurückzuführen ist; das bullische Ende erreicht 450 USD, was ein Szenario widerspiegelt, in dem die Auffrischung der Platinum-Karte das Wachstum der Kartengebühren bis zum vierten Quartal in den hohen Zehnerbereich treibt und die Erweiterung des kommerziellen Produktangebots bei Kunden aus dem mittleren Marktsegment an Zugkraft gewinnt.
CFO Christophe Le Caillec sagte auf der UBS-Konferenz im Februar, dass die Kartengebühren seit 2018 mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 17 % gewachsen sind. Er bezeichnete es als "sehr schwierig, ein Wachstum von 17 % zu erzielen, geschweige denn über einen so langen Zeitraum", was ein Zeichen dafür ist, dass der Gebührenmotor über den aktuellen Platinum-Refresh-Zyklus hinaus strukturelle Tiefe hat.
Die einzige Zahl, die das Modell in Frage stellt, ist eine anhaltende Verlangsamung des Wachstums des fakturierten Geschäfts auf unter 7 %, was das Wachstum des Nettoinventarwerts komprimieren, die Dynamik der Kartengebühren verlangsamen und den Kurs des Gewinns pro Aktie im mittleren Zehnerbereich untergraben würde, von dem der aktuelle Multiplikator ausgeht.
Die Ergebnisse des 2. Quartals 2026 werden der erste Test dafür sein, ob die nachlassenden Ausgaben der Fluggesellschaften von Ende März auf die Verbraucher im Allgemeinen übergreifen und ob die kommerziellen Produkteinführungen erste Erfolge bei den abgerechneten Geschäftsvolumen erzielen.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Modell von TIKR sieht für die American Express-Aktie bis Ende 2030 einen Wert von etwa 499 $ vor, wobei ein jährliches Umsatzwachstum von etwa 7 % und eine Nettogewinnmarge von nahezu 15 % unterstellt werden. Diese Werte liegen unter der eigenen Umsatzwachstumsprognose des Managements von 9 bis 10 % und der Nettogewinnmarge von 15,5 %, die AXP im ersten Quartal 2026 erzielte.
Alles in der Hausse hängt davon ab, ob die vermögende Karteninhaberbasis von AmEx das Ausgabentempo trotz erhöhter Treibstoffkosten, der Unterbrechung des Nahostkonflikts und des nachlassenden Verbrauchervertrauens in der Gesamtwirtschaft beibehält.
Bullen-Fall
- Die Auffrischung der Platin-Karten ist im Gange: Im ersten Quartal stiegen die Ausgaben für Platinum-Kunden in den USA um 6 Prozentpunkte gegenüber dem vorherigen Trend, wobei die Bindung der Karteninhaber an die Karte nach der Gebührenerhöhung bei 99 % liegt und die Ausgaben für Übernachtungen in feinen Hotels und Resorts im Jahresvergleich um 50 % gestiegen sind.
- Der Kartenumsatz wächst um 16% und soll sich bis zum vierten Quartal 2026 auf einen hohen zweistelligen Prozentsatz beschleunigen, wenn die vollständige Neufestsetzung des Platin-Kartenpreises abgeschlossen ist, wodurch ein wiederkehrender Gebührenstrom entsteht, der strukturell von makroökonomischen Ausgabenzyklen isoliert ist.
- Die Kreditqualität ist nach wie vor erstklassig: Die Säumigkeitsrate bei Verbrauchern liegt bei 1,4 % und die Nettoabschreibungsrate bei 2,2 %, beides unter dem Niveau von 2019, wobei sich der Abstand zu den Durchschnittswerten der Wettbewerber eher vergrößert als verkleinert.
- Die kommerzielle Expansion fügt 2026 einen zweiten Motor hinzu: 8 neue oder verbesserte Produkte, Center Spesenmanagement-Software, die auf mittelständische Unternehmen abzielt, und die in die kommerzielle Suite eingebettete KI-Automatisierung von Hypercard.
- Das Mid-Case-Modell von TIKR impliziert ein Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 96 % auf etwa 621 $ bis Ende 2034, mit einer IRR von etwa 8 %; der High-Case erreicht etwa 738 $, was einer Gesamtrendite von etwa 134 % entspricht.
Bärenfall
- Die Ausgaben der Fluggesellschaften schwächten sich Ende März und Anfang April deutlich ab, da konfliktbedingte Unterbrechungen zu einem sprunghaften Anstieg der Rückerstattungsanträge führten; wenn sich diese Schwäche auf die Hotel- und Restaurantkategorien ausweitet, verlangsamt sich das Wachstum des fakturierten Geschäfts und damit auch die Dynamik des NII.
- Die VCE-Kostenquote lag im ersten Quartal bei 44,7 % und dürfte sich im Gesamtjahr bei 44 % halten, was die Ausweitung der operativen Marge selbst bei steigenden Umsätzen begrenzt, wobei die Quote aufgrund der weiteren Premiumisierung des Portfolios eine strukturelle Tendenz nach oben aufweist.
- Der Wettbewerb bei Premium-Karten nimmt zu: Robinhood hat im März 2026 eine Platin-Karte im Wert von 695 US-Dollar auf den Markt gebracht, die explizit auf die Karteninhaber von AmEx abzielt, und die Übernahme von Brex durch Capital One im Wert von 5,15 Milliarden US-Dollar stärkt die Plattform für gewerbliche Ausgaben gegenüber dem KMU-Kerngeschäft von AmEx.
- Der Gewinn in Höhe von 975 Mio. USD vor Steuern aus dem Verkauf der Global Business Travel-Beteiligung ist in der EPS-Prognose für 2026 nicht enthalten, und die Reinvestition des Überschusses aus dem ersten Quartal in Marketing und Technologie bedeutet, dass die kurzfristigen Ertragsdrucke diese Ausgaben absorbieren werden, bevor die Aktionäre sie in der Bilanz sehen.
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