Wichtige Erkenntnisse
- Die Amazon-Aktie stieg heute um 5 %, nachdem Morgan Stanley die Aktie zur Top-Pick erklärte und sein Kursziel von $335 auf $350 anhob.
- Die Margenprognose von Morgan Stanley für AWS liegt nahe an dem, was AWS bereits verdient, daher stellt sich eher die Frage, ob das Wachstum weiter zulegt.
- Die Schätzung des Analysten Brian Nowak von etwa $16,50 Gewinn je Aktie für 2028 liegt etwa 24 % über dem Analystenkonsens von $13,26.
- Der Bericht von Amazon für das dritte Quartal am 29. Oktober ist der erste Test, und die Wachstumsrate von AWS ist die entscheidende Kennzahl.
Amazon (AMZN) Aktien sind heute um 5 % gestiegen, nachdem Morgan Stanley die Aktie vor Börsenbeginn zur Top-Pick erklärte, die Einstufung "Overweight" beibehielt und das Kursziel von $335 auf $350 anhob.
Das liegt etwa 40 % über dem Schlusskurs vom Freitag. Analyst Brian Nowak ist der Meinung, dass der Markt den Grund dafür übersieht, und schreibt, dass Amazons "Wachstums- und Gewinnperspektive unterbewertet ist."
Es beginnt mit AWS
Der erste von Nowaks fünf Katalysatoren ist ein schnelleres Wachstum bei AWS. Er erwartet nun, dass die AWS-Umsätze 2027 um 47 % und 2028 um 42 % wachsen werden, gegenüber seinen früheren Schätzungen von 41 % und 37 %. Er hat sie erhöht, nachdem NVIDIA (NVDA) sagte, es erwarte, dass AWS in diesen zwei Jahren etwa 2 Millionen seiner GPUs kaufen und einsetzen werde.
Das ist eine hohe Erwartung. AWS wuchs im zweiten Quartal 2026 um 37 %, das schnellste Tempo seit 18 Quartalen, daher muss Nowak darauf hoffen, dass dieses Wachstum weiter zulegt.
Wenn das geschieht, kommt es zu einem Gesamtumsatz hinzu, von dem Analysten bereits erwarten, dass er 2028 die Marke von $1,1 Billionen überschreiten wird...
Die Margen scheinen der einfachere Teil zu sein. Nowak sieht Betriebsgewinnmargen für AWS von 42 % im Jahr 2027 und 44 % im Jahr 2028, und AWS ist bereits größtenteils auf diesem Weg: Im zweiten Quartal erzielte es einen Betriebsgewinn von $16,6 Milliarden bei einem Umsatz von $42,2 Milliarden, was etwa 39 % entspricht.
Und Amazon als Ganzes hat seine Betriebsgewinnmarge mehr als verdoppelt, von 5,3 % im Jahr 2021 auf 11,2 % im Jahr 2025...
Die Analysten liegen zu niedrig
Diese AWS-Margen bringen Nowak auf etwa $16,50 Gewinn je Aktie im Jahr 2028. Der Konsens liegt deutlich darunter...
Analysten erwarten für 2028 etwa $13, was Nowak etwa 24 % über dem Analystenkonsens positioniert, und diese Lücke ist der "unterbewertete" Teil. Sein Kursziel von $350 entspricht etwa dem 21-fachen seiner Schätzung für 2028, während in seiner Notiz die Aktie vor dem heutigen Sprung bei etwa dem 15-fachen notierte.
Natürlich kosten all diese GPUs Geld. Die eigene Prognose von Morgan Stanley sieht vor, dass die Kapitalausgaben von Amazon auf $355 Milliarden im Jahr 2027 und $365 Milliarden im Jahr 2028 steigen werden, gegenüber den etwa $220 Milliarden, die Amazon in diesem Jahr auszugeben erwartet.
Der 29. Oktober ist der erste Test
Meine Einschätzung: Nowaks Margenprognose liegt nahe an dem, was AWS bereits verdient. Wenn die Chips also wie geplant eintreffen, gibt es von hier aus noch viel Luft nach oben.
Amazon veröffentlicht seinen Bericht für das dritte Quartal nach Börsenschluss am 29. Oktober. Die Wachstumsrate von AWS ist die entscheidende Kennzahl. Wenn sie nicht über 37 % hinaus weiter steigt, beginnen 47 % im nächsten Jahr unrealistisch auszusehen.
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