Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Datadog stieg heute um 6 %, nachdem Bernstein das Papier auf Outperform hochgestuft und sein Kursziel auf 350 $ von 237 $ angehoben hatte.
- Bernsteins Argumentation für ein schnelleres, KI-getriebenes Wachstum erscheint fundiert, aber die Aktie hat bereits viel davon eingepreist.
- Analysten erwarten, dass der Umsatz in diesem Jahr um etwa 30 % wächst und sich dann bis 2028 auf etwa 23 % pro Jahr verlangsamt.
- Die Ergebnisse des dritten Quartals am 4. November sind der erste echte Test, ob KI-native Kunden langsamere traditionelle Kunden ausgleichen können.
Datadog (DDOG) Aktien sind heute um 6 % gestiegen. Vor Börsenbeginn stufte Bernstein die Aktie von Market Perform auf Outperform hoch und erhöhte sein Kursziel auf 350 $ von 237 $.
Der Aufschwung folgt auf einen Rückgang von etwa 14 % in der vergangenen Woche im Rahmen eines breiten Tech-Verkaufs.
Bernstein ändert seine Meinung
Es ist eine ziemliche Kehrtwende. Bernstein hatte Datadog im letzten Quartal aus zwei Gründen herabgestuft. Sein größter "Born in AI"-Kunde (allgemein als OpenAI bekannt) strich etwa 100 Millionen US-Dollar an jährlich wiederkehrenden Umsätzen. Und die Nachfrage schien bei den traditionellen Kunden, die etwa 85 % des Umsatzes ausmachen, schwächer zu sein. Damals erwartete Bernstein, dass das Wachstum von KI-nativen Kunden bis 2027 auf 50 %-60 % von 80 %-90 % in diesem Jahr zurückgehen würde.
Jetzt sagt Bernstein-Analyst Peter Weed, diese Ansicht sei zu konservativ gewesen:
"Unsere alternativen Datensignale deuten darauf hin, dass der Token-Verbrauch von Unternehmen bei den größten KI-Laboren im Quartalsvergleich um mindestens 50 % gestiegen zu sein scheint (und vielleicht sogar noch schneller bei ihren kleineren 'Born in AI'-Kunden)."
Er fügte hinzu, dass KI-Agenten für Verbraucher wie Muse und Dots auch den Überwachungsbedarf der traditionellen Kunden von Datadog erhöhen könnten.
Die Wall Street erwartet bereits viel
Die Schätzungen der Wall Street sehen für Datadog bereits ein schnelles Wachstum über Jahre vor...
Der Konsens sieht einen Umsatzanstieg von etwa 30 % in diesem Jahr auf 4,47 Milliarden US-Dollar vor, der sich dann auf etwa 23 % pro Jahr verlangsamt und 2028 6,78 Milliarden US-Dollar erreicht. Bernstein wettet gegen diese Verlangsamung. Wenn die größten KI-Labore den Verbrauch weiterhin mit einer Rate von etwa 50 % pro Quartal steigern, erscheinen mir diese späteren Jahre konservativ.
Natürlich schlagen sich mehr Token nicht direkt in Datadog-Umsatz nieder. Und Weed selbst weist darauf hin, dass Kunden, die groß genug geworden sind, dazu neigten, die Überwachung intern zu übernehmen.
Man zahlt dafür einen Aufpreis
Die Aktie war bis zum Börsenschluss am Freitag in diesem Jahr um etwa 82 % gestiegen, und die Bewertung ist gefolgt...
Zum Börsenschluss am Freitag wurde Datadog mit dem 93,2-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, und nach dem heutigen Sprung liegt es näher am 99-fachen. Das liegt unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 107,6x, der durch die Blase von 2021 nach oben getrieben wurde. Aber es ist etwa doppelt so hoch wie das 47,4-fache, das die Aktie im Februar erreichte.
Der 4. November ist der Test
Meine Einschätzung: Die Hochstufung von Bernstein erscheint fundiert. Wenn KI-native Kunden weiterhin so wachsen, sollte der Umsatz von Datadog die Erwartungen der Wall Street für 2027 und 2028 übertreffen.
Aber bei fast dem 100-fachen der zukünftigen Gewinne braucht die Aktie Beweise. Datadog veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals am 4. November. Das wird der erste echte Einblick sein, ob seine KI-nativen Kunden eine Verlangsamung bei seinen traditionellen ausgleichen.
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