Die wichtigsten Punkte
- Die Walmart-Aktie ist im vergangenen Jahr um 12 % gestiegen und schloss am 16. Oktober bei 119 $, obwohl sie immer noch 10 % unter ihrem Schlusskurs von 132 $ vom 30. April notiert.
- Die Analysten bewerten die Walmart-Aktie mit 28 Kaufempfehlungen, 10 Outperform-Empfehlungen, 4 Halteempfehlungen, 1 Underperform-Empfehlung und 1 Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel von 127 $ liegt 12 % über dem aktuellen Kurs für ein Jahr und 7 % über dem Schlusskurs.
- Mein Modell bewertet die Walmart-Aktie bis zum 31. Januar 2029 mit 130 $, was einer Gesamtrendite von 9 % oder 4 % pro Jahr entspricht.
- Die Prognosen für das dritte Quartal sehen ein bereinigtes Wachstum des Betriebsergebnisses von nur 2 % bis 4 % bei konstanten Währungen vor.
Die Aktie von Walmart Inc. (WMT) ist im vergangenen Jahr um 11,6 % gestiegen und schloss am 16. Oktober 2026 bei 119 $, einen Tag nachdem die Deutsche Bank die Aktie auf "Kaufen" hochgestuft und ein Kursziel von 136 $ ausgegeben hatte.
Diese Rendite verschleiert eine Rundreise. Die Walmart-Aktie schloss am 30. April bei 132 $, fiel dann nach meiner Berechnung bis zum 30. September um 21 % auf 104 $, wobei die beiden stärksten Rückgänge an den Quartalszahlen-Morgen stattfanden. Selbst nach dem Aufschwung im Oktober notiert die Aktie 9,9 % unter diesem April-Schlusskurs.
Die Walmart-Aktie stieg sechs Monate lang
Das Jahr begann nahe seinem Tief. Die Walmart-Aktie schloss am 31. Oktober 2025 bei 101,18 $, dann sprang sie am 20. November um 6,5 %, nachdem Walmart die Schätzungen für das dritte Quartal übertroffen und zum zweiten Quartal in Folge die Jahresprognose angehoben hatte. Das bereinigte EPS lag bei 0,62 $ gegenüber einer Schätzung von 0,60 $, und Walmart erhöhte seine Umsatzwachstumsprognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 4,8 % bis 5,1 % bei konstanten Währungen.
Von dort erreichte die Aktie bis zum 31. Januar 119,14 $ und bis zum 30. April 131,93 $, wobei sie auf dem Weg zweimal die Mitte der 130er-Dollar-Marke berührte (kein einzelnes Ereignis erklärt den Februar-Höchststand oder den März-Rückgang).
Zwei Quartalszahlen-Morgen brachten die WMT-Aktie auf 103,92 $ zurück
Die Rückgabe erfolgte in zwei Schritten:
- Am 21. Mai fiel die Walmart-Aktie um 7 %, nachdem die Ergebnisse des ersten Quartals mit einer vorsichtigen Prognose einhergingen. Der Umsatz stieg um 7,3 % auf 177,8 Mrd. $, aber Walmart hielt an seiner Jahresprognose fest, anstatt sie anzuheben, wobei höhere Kraftstoffpreise das Betriebsergebnis belasteten.
- Am 20. August fielen die Aktien um etwa 9 %, obwohl Walmart die Schätzungen übertraf und die Prognose anpasste. Das bereinigte EPS von 0,81 $ übertraf die Schätzung von 0,74 $, doch das Umsatzwachstum in den Walmart-Filialen in den USA betrug nur 2,6 %, wobei neue Arzneimittelpreisregeln für Apotheken (Maximum Fair Pricing) 125 Basispunkte kosteten.
Die Gewinnzahl vom August benötigte eine Fußnote. Walmart verbuchte etwa 2,9 Mrd. $ an Zollrückerstattungen, was etwa 0,5 % des Jahresumsatzes in den USA entspricht, für einen Nettovorteil von etwa 750 Basispunkten für das Wachstum des Betriebsergebnisses. CFO John David Rainey argumentierte im Q2 Earnings Call, dass das zugrundeliegende Geschäft profitabler werde: "Unser Betriebsergebnis ex Zölle wuchs um 10 %. Das ist das 4-fache des Umsatzwachstums."
Walmart investiert diese Rückerstattung wieder in Preissenkungen und beendete das Quartal mit 11.000 Preissenkungen gegenüber einem normalen Niveau von etwa 5.000. Unter Einbeziehung dieser Ausgaben prognostizierte das Unternehmen für das dritte Quartal ein bereinigtes Wachstum des Betriebsergebnisses von nur 2 % bis 4 % bei konstanten Währungen. Die Aktie schloss den September bei 104 $.
Der Oktober-Aufschwung der Walmart-Aktie
Nach meiner Berechnung ist die Walmart-Aktie seit dem 30. September um 14 % gestiegen. Das Upgrade der Deutschen Bank vom 15. Oktober argumentierte, dass Käufer, die in einer Hochinflationswirtschaft nach Wert suchen, zu den Stärken von Walmart passen, und dass Investoren beginnen, über das schwache Umsatzwachstum in den USA hinwegzusehen. Die Aktien stiegen an diesem Tag laut Reuters um etwa 3 % auf 119 $, in einer Woche, in der Basiskonsumgüter um 5 % zulegten, während die Technologiebranche um 6,4 % fiel.
Die Analysten fügten Halteempfehlungen für die Walmart-Aktie hinzu
Die Walmart-Aktie weist zum 16. Oktober 28 Kaufempfehlungen, 10 Outperform-Empfehlungen, 4 Halteempfehlungen, 1 Underperform-Empfehlung und 1 Verkaufsempfehlung auf. Die Anzahl der Halteempfehlungen ist von 1 vor einem Jahr gestiegen und erreichte im Juli und September mit 5 ihren Höchststand. Das durchschnittliche Kursziel von 127,35 $ liegt 7,2 % über dem Schlusskurs; es ist gegenüber 113,60 $ vor einem Jahr um 12,1 % gestiegen, liegt aber 7,7 % unter seinem Höchststand von 138 $ vom 31. Juli. Dennoch hat sich die Lücke zum Schlusskurs von 12,3 % vor einem Jahr auf jetzt 7,2 % verringert. Die Analysten sehen immer noch Aufwärtspotenzial, nur weniger.
Hat die WMT-Aktie bei einem KGV von 39,5 noch Luft?
Der Input, über den ich mit mir selbst gestritten habe, war das KGV. Walmart notiert mit einem KGV von 39,5 für die nächsten zwölf Monate gegenüber einem 3-Jahres-Durchschnitt von 33,9, und Rainey hat bereits gesagt, dass es eine Herausforderung sein wird, im nächsten Jahr das EPS-Wachstum von 19 % aus dem zweiten Quartal zu übertreffen. Daher setzte ich das Ausstiegs-KGV auf 36x. Das liegt unter dem heutigen Niveau, aber immer noch deutlich über dem 5-Jahres-Durchschnitt von 29,3, weil die globale Werbung im letzten Quartal um 38 % gewachsen ist und der US-CEO von Walmart, Dave Guggina, die Margen von Walmart Connect auf etwa 70 % beziffert hat.
Die Geschäftsannahmen sind einfach. Ich gehe von einem Umsatzwachstum von 4,5 % pro Jahr aus, der Mitte der angehobenen Prognose und etwas unter dem 5-Jahres-Tempo von 4,9 %, da der Druck durch die Arzneimittelpreise ins nächste Jahr hineinwirkt. Ich setze die Betriebsgewinnmarge auf 4,7 %, gegenüber 4,4 % im letzten Jahr und 4,2 % im Fünfjahresdurchschnitt. Das bringt die Walmart-Aktie bis zum 31. Januar 2029 auf 129,89 $, eine Gesamtrendite von 9,3 % gegenüber 119 $ oder 4 % pro Jahr.
Dieses Ziel liegt nach meiner Berechnung 2 % über dem Durchschnitt der Analysten und 6,11 $ unter den 136 $ der Deutschen Bank. Jedes 1x KGV verändert es um 3,61 $. Bei 4 % pro Jahr trägt die Margengeschichte die Aktie, während das KGV etwas zurückgibt. Das macht Walmart bei 118,81 $ zu einem "Halte-was-du-besitzt"-Wert, kein Schnäppchen.
Die Q3-Zahl, die die nächste Bewegung der Walmart-Aktie entscheidet
Rainey riet den Investoren, das zweite und dritte Quartal zusammen zu betrachten, daher ist der Bericht zum dritten Quartal der Test. Walmart prognostizierte für das dritte Quartal ein Nettoumsatzwachstum von 3 % bis 3,75 % und ein bereinigtes Wachstum des Betriebsergebnisses von 2 % bis 4 %, jeweils bei konstanten Währungen, mit einem bereinigten EPS von 0,62 $ bis 0,64 $. Seine Prognose geht von einem stärkeren Umsatztrend in den USA aus, wenn die Preissenkungen greifen. Der sauberere Test ist das Umsatzwachstum in den US-Filialen ohne Gesundheit und Wellness, wodurch der Druck durch die Arzneimittelpreise herausgerechnet wird und das seit zweieinhalb Jahren bei 3 % bis 4 % liegt. Das Halten oder Übertreffen dieser Spanne würde den Pfad zur 4,7 %-Marge in meinem Modell stützen. Ein Kern-Umsatzwachstum, das unter 3 % rutscht, wäre das erste Zeichen dafür, dass die Preissenkungen die Umsätze nicht steigern.
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