Microsoft (MSFT) hat sich aus einem geplanten KI-Rechenzentrum in Loughton, Essex, zurückgezogen, das der britische Cloud-Anbieter Nscale für das Unternehmen baute, berichtete Reuters am 18. Oktober unter Berufung auf den Telegraph. Microsoft ist einer der beiden größten Kunden von Nscale. Reuters sagte, der Telegraph habe nicht angegeben, warum Microsoft sich zurückzog, und Microsoft lehnte eine Stellungnahme gegenüber Reuters ab.
Der Standort hatte ein offensichtliches Problem: Strom. Der Telegraph berichtete, dass Netzbetreiber Nscale mitgeteilt hätten, sie würden nicht vor den 2030er Jahren mit der Stromversorgung rechnen. Das deckt sich mit einem Bericht vom September, wonach UK Power Networks den Standort nicht vor Anfang bis Mitte der 2030er Jahre anschließen könne. Nscale erklärt, man bleibe Loughton verpflichtet und prüfe andere Stromquellen.
Loughton war nur ein kleiner Teil von Microsofts Ausbau
Loughton sollte etwa 23.000 Nvidia (NVDA) Chips für Azure beherbergen, beginnend mit 50 MW. Nscale hatte sich verpflichtet, Microsoft mit etwa 200.000 Nvidia-Chips in Großbritannien, Norwegen, Portugal und Texas zu versorgen, sodass Loughton etwa 11,5 % des Programms ausmachte. Microsoft fügte allein im Juni-Quartal etwa ein Gigawatt Kapazität hinzu, was die anfängliche Last von Loughton auf etwa 5 % eines Quartals reduziert.
Die Ausgaben zeigen keine Anzeichen eines Rückzugs.
Die Cash-Investitionsausgaben erreichten im Juni-Quartal $35,80 Milliarden, mehr als doppelt so viel wie die $17,08 Milliarden im Vorjahresquartal. Die Cash-Capex für das Geschäftsjahr 2026 belief sich auf insgesamt $115,95 Milliarden, ein Anstieg von etwa 80 %. Nach der umfassenderen Berechnung des Managements einschließlich Finanzierungsleasing betrugen die Investitionsausgaben im Juni-Quartel etwa $41 Milliarden, wobei im September-Quartel mehr als $50 Milliarden erwartet werden.
Die Nachfrage hält Schritt. Der Umsatz von Intelligent Cloud erreichte im Juni-Quartal $39,31 Milliarden, ein Anstieg von etwa 32 % gegenüber $29,88 Milliarden, und CFO Amy Hood sagte, die Kundennachfrage übersteige immer noch das verfügbare Angebot. Microsoft hat die Kunden und das Geld. Was es nicht schnell kaufen kann, ist Strom.
Zuerst Strom, dann Chips
Microsoft war bei Nscale schon früher wählerisch. Das Unternehmen unterzeichnete im März eine Absichtserklärung für bis zu 1,35 GW auf dem Campus von Nscale in West Virginia, zog sich dann im Sommer zurück, und Anthropic übernahm die Kapazität. In der Zwischenzeit zahlt es für Standorte mit einem festen Stromanschlusstermin. Am 16. Oktober, zwei Tage vor dem Loughton-Bericht, gab NiSource (NI) eine 20-jährige Vereinbarung mit Microsoft bekannt, wobei der Dienst voraussichtlich 2028 beginnen und in Indiana etwa 1.100 MW an Erzeugungskapazität hinzugefügt werden sollen.
Die andere Lösung ist die Stromerzeugung vor Ort, und hier kommt Bloom Energy (BE) ins Spiel. Berichten zufolge führte Nscale Gespräche mit Bloom über Brennstoffzellen für Loughton.
Der Umsatz von Bloom erreichte im Juni-Quartel einen Rekordwert von $1,065 Milliarden, ein Anstieg von 166 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Die letzten vier Quartale brachten etwa $3,12 Milliarden ein, fast doppelt so viel wie die $1,63 Milliarden der vier vorherigen Quartale. Netzverzögerungen schlagen sich bereits in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens nieder.
Der Ausstieg trifft Nscale weitaus härter als Microsoft. Der Börsengangsantrag von Nscale listet Microsoft-Vereinbarungen im Wert von bis zu $43,8 Milliarden auf, und Loughton war sein Flaggschiff-Standort in Großbritannien.
Die Zahl, die Microsoft am 28. Oktober veröffentlicht
Microsoft veröffentlicht die Ergebnisse des ersten Geschäftsquartals nach Börsenschluss am 28. Oktober. Die Investitionsausgaben einschließlich Finanzierungsleasing sind die Zahl, die mit der Prognose von $50 Milliarden verglichen werden muss. Ein Wert über $50 Milliarden wäre konsistent mit den Ausgabeprognosen von Microsoft, würde aber nicht belegen, ob die mit Loughton verbundenen Verpflichtungen anderswo umgeleitet wurden. Ein niedrigerer Wert müsste im Zusammenhang mit der Leasing-Bilanzierung, dem Lieferzeitplan und der Nachfrageprognose des Managements bewertet werden, bevor man schlussfolgert, dass der Ausbau sich verlangsamt.
Ich interpretiere Loughton nicht als Zeichen dafür, dass Microsoft die Lust an KI-Kapazitäten verloren hat. Der Hauptgrund ist, dass das Juni-Quartel schwer damit in Einklang zu bringen ist: Die Cash-Capex haben sich im Jahresvergleich mehr als verdoppelt, der Intelligent Cloud-Umsatz wuchs um etwa 32 %, und Microsoft hat bereits ab 2028 1.100 MW in Indiana gesichert. Womit es anscheinend die Geduld verloren hat, ist der Netzanschlusstermin eines einzelnen Standorts, nicht der Ausbau. Bis der 28. Oktober etwas anderes sagt, betrachte ich dies als eine Strom-Geschichte.
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