Wichtige Erkenntnisse
- Philip Morris International erhöhte seine Quartalsdividende am 18. September 2026 um 8,8 %, und PepsiCo senkte seine Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie (Core EPS) für das Geschäftsjahr 2026 am 8. Oktober.
- PepsiCo bietet eine Dividendenrendite von 4,7 % und steigerte seine Dividende von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um durchschnittlich 6,9 % pro Jahr, verglichen mit einer Rendite von 3,1 % und einer jährlichen Steigerung von 3,5 % bei Philip Morris.
- Beide Dividenden werden durch den freien Cashflow gedeckt, mit einer Cash-Dividendenausschüttungsquote von 75 % für PepsiCo und 71 % für Philip Morris über die letzten zwölf Monate.
- Das Geschäft von Philip Morris wächst schneller, mit einem Umsatzplus von 10 % im zweiten Quartal 2026, aber das Unternehmen trägt mehr Schulden, mit einem Nettofinanzschulden/EBITDA-Verhältnis von 2,3x gegenüber 1,9x bei PepsiCo.
Philip Morris International (PM) erhöhte seine Quartalsdividende am 18. September 2026 um 8,8 % auf 1,60 $ je Aktie und fügte damit ein weiteres Jahr zu einer Serie von Erhöhungen hinzu, die bis zu seinem Börsendebüt im Jahr 2008 zurückreicht.
PepsiCo (PEP) senkte unterdessen am 8. Oktober seine Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie (Core EPS) für das Geschäftsjahr 2026 auf ein Wachstum von 2,5 % bis 3,5 %.
Dennoch bietet PepsiCo immer noch eine Dividendenrendite von 4,7 %, verglichen mit 3,1 % für Philip Morris. Wenn man also nur eines der beiden Unternehmen für die nächsten 20 Jahre halten könnte, welches sollte es sein?
| Kennzahl | PepsiCo (PEP) | Philip Morris International (PM) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 4,7% | 3,1% |
| Jahresdividende | $5,92 | $6,40 |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 6,9 % p.a. | 3,5 % p.a. |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM) | 75 % (bis 16. Sep. 2026) | 71 % (bis 30. Juni 2026) |
| Nettofinanzschulden/EBITDA (LTM) | 1,89x | 2,34x |
| Zinsdeckungsgrad (EBIT/Zinsen, LTM) | 14,9x | 10,4x |
Quelle: TIKR, Stand 9. Oktober 2026; Jahresdividende von StockAnalysis.
PepsiCos Dividende hat mit seinem Cashflow Schritt gehalten
PepsiCos drittes Quartal 2026, die 12 Wochen bis zum 5. September, zeigte ein Unternehmen, das auf zwei Geschwindigkeiten läuft. Jedes internationale Segment verzeichnete ein starkes Umsatzwachstum, während die Getränkesparte in Nordamerika hinterherhinkte, und CEO Ramon Laguarta machte keinen Hehl daraus: "Wir sind mit der Leistung in den USA nicht zufrieden."
Für einen 20-jährigen Anleger ist die entscheidendere Frage die Cashflow-Basis hinter der Dividende. Die gezahlten Dividenden stiegen jedes Jahr, von 4,23 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2016 auf 7,64 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025, während der freie Cashflow im gleichen Zeitraum seitwärts verlief, von 7,62 Mrd. $ auf 7,67 Mrd. $…
Das führte zu einer riskanten Cash-Dividendenausschüttungsquote von 99,6 % im Geschäftsjahr 2025. Die letzten zwölf Monate sehen besser aus: Die Quote über die zwölf Monate bis zum 16. September 2026 liegt bei einem komfortableren 75 %.
Die Margen sind der Bereich, in dem PepsiCo derzeit am anfälligsten ist. Steigende Inputkosten sind der Grund, warum das Unternehmen nun für das Geschäftsjahr 2026 nur noch ein bereinigtes EPS-Wachstum von 2,5 % bis 3,5 % erwartet.
Philip Morris wächst in seine Dividende hinein
Philip Morris hat das gegenteilige Setup: Sein Geschäft wächst schneller als seine Dividende. Der Nettoumsatz stieg im zweiten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorjahresquartal um 10,4 % auf 11,2 Mrd. $, und der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) stieg um 15,2 % auf 2,20 $. Rauchfreie Produkte wie IQOS und ZYN machten etwa 42 % des Nettoumsatzes aus.
Der Cashflow hat größtenteils Schritt gehalten, wobei der freie Cashflow von 6,91 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2016 auf 10,7 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025 stieg, während die gezahlten Dividenden von 6,38 Mrd. $ auf 8,62 Mrd. $ anstiegen…
…das Geschäftsjahr 2023 mit 101,0 % war die einzige Ausnahme. Die Cash-Dividendenausschüttungsquote lag im Geschäftsjahr 2025 bei 80,9 % und bei gut gedeckten 71 % über die zwölf Monate bis zum 30. Juni 2026. Das Unternehmen hat "seine Jahresdividende jedes Jahr seit seinem Börsengang im Jahr 2008 erhöht." Die Erhöhungen von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 waren jedoch mit 3,5 % pro Jahr gering, bevor die 8,8 % im September folgten.
Das Risiko ist die Regulierung: Erhöhungen der Verbrauchsteuern und Marketingbeschränkungen können seine Produkte Markt für Markt schädigen oder verbieten. Philip Morris trägt auch mehr Schulden, mit einem Verhältnis von 2,34x zu EBITDA.
Welche Dividende gewinnt also?
Wenn ich nur eines dieser Unternehmen für die nächsten 20 Jahre halten könnte, wäre es PepsiCo, und der Grund dafür ist der Spielraum für Fehler.
Über einen so langen Zeitraum braucht eine Dividende einen Puffer, und PepsiCo hat mehr davon. Seine Cash-Dividendenausschüttungsquote von 75 % liegt nahe an den 71 % von Philip Morris, aber es trägt weniger Schulden (1,89x EBITDA gegenüber 2,34x), und seine Erträge decken die Zinsen 14,9-fach, gegenüber 10,4-fach bei Philip Morris.
Beim Ertrag zieht PepsiCo davon. Bei der jeweiligen 5-Jahres-Dividendenwachstumsrate würde eine Investition von 10.000 $ in PepsiCo über 20 Jahre etwa 19.123 $ an Dividenden auszahlen, gegenüber etwa 8.801 $ bei Philip Morris. Selbst wenn PepsiCos Erhöhungen auf das Tempo von Philip Morris von 3,5 % verlangsamt würden, würde es immer noch jedes Jahr mehr auszahlen, weil es mit 470 $ pro Jahr gegenüber 310 $ startet.
Darüber hinaus ist PepsiCo günstig bewertet…
Bei einem Forward-KGV von 15,0x liegt PepsiCo deutlich unter seinem 10-Jahres-Durchschnitt von 21,5x, nahe dem Tief von 14,3x, das es am 7. Oktober erreichte.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Philip Morris nicht sicher ist. Sein Geschäft wächst schneller, rauchfreie Produkte tragen mehr dazu bei, und die Erhöhung im September verlängerte eine Serie, die bis 2008 zurückreicht. Wenn es darauf ankommt, würde ich jedoch lieber eine Dividendenrendite von 4,7 % mit weniger Schulden dahinter besitzen, zu einem Kurs, der deutlich unter seiner eigenen historischen Bewertung liegt.
Natürlich muss PepsiCo Nordamerika noch in den Griff bekommen, während die Inputkosten steigen. Seine Ergebnisse des vierten Quartals werden zeigen, ob seine neuen Kostensenkungen die Margen schützen.
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