Wichtigste Erkenntnisse:
- Kursziel: Das Bewertungsmodell deutet darauf hin, dass die Snam-Aktie bis 2027 einen Wert von 7 € erreichen könnte, unterstützt durch reguliertes Umsatzwachstum und stabile Infrastrukturerträge.
- Aufwärtspotenzial: Ausgehend vom aktuellen Kurs von 6 € bedeutet dies ein Aufwärtspotenzial von insgesamt etwa 14 %, da die Erträge ohne eine Neubewertung des Multiplikators steigen.
- Renditeprofil: Das Modell prognostiziert eine annualisierte Rendite von etwa 7 % in den nächsten 2 Jahren.
- Stabile Marge: Die operativen Margen von rund 48 % spiegeln die Stärke der regulierten Cashflows im 40.000 Kilometer langen Gasnetz von Snam wider.
Snam S.p.A.(SRG) betreibt über 40.000 Kilometer regulierte Erdgasinfrastruktur in ganz Europa und Großbritannien, eine Größenordnung, die stabile Cashflows und eine vorhersehbare Ertragslage gewährleistet.
Snam stärkte seinen strategischen Fußabdruck durch die Ausweitung von Projekten zur Kohlendioxidabscheidung an der Seite von Eni und BlackRock und die Emission von grünen Anleihen im Wert von 500 Millionen Euro zur Finanzierung von regulierter und auf den Wandel ausgerichteter Infrastruktur.
Das Umsatzwachstum normalisierte sich im aktuellen Prognosezeitraum auf etwa 7 %, was auf die tarifgebundene Expansion und die zusätzlichen Beiträge aus den Bereichen Speicherung, Wiederverdampfung und Energiewende zurückzuführen ist.
Operative Margen von nahezu 48 % unterstreichen die Effizienz der regulierten Anlagen von Snam, die trotz eines begrenzten Mengenwachstums die Größe der Infrastruktur in eine solide Rentabilität umwandeln.
Mit einer Marktkapitalisierung von 6 Mrd. € und einem 13-fachen Gewinnmultiplikator ist Snam weiterhin mit Vorsicht zu bewerten, was zu einem Spannungsverhältnis zwischen stabiler Ausführung und Bewertungsannahmen führt.
Was das Modell für die SRG-Aktie aussagt
Die Bewertung von Snam hängt von stabilen regulierten Cashflows und einer disziplinierten Umsetzung in den Bereichen Gastransport, -speicherung und -umstellung bis 2027 ab, und zwar innerhalb eines hochspezialisierten Gasversorgungsgeschäfts, das Standard-Bewertungsvergleiche weniger anwendbar macht.
Auf der Grundlage eines Umsatzwachstums von 6,7 %, einer operativen Marge von 47,9 % und einem Exit-Multiple von 12,6 spiegelt das Modell eher eine stabile Ertragsqualität als eine Bewertungsexpansion wider.
Dieses Modell weist auf ein Kursziel von 6,54 € hin, was eine Gesamtrendite von 14,2 % und eine annualisierte Rendite von 7 % in den nächsten zwei Jahren bedeutet.
Sofortige Schätzung des fairen Wertes eines Unternehmens (kostenlos mit TIKR) >>>
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die SRG-Aktie verwendet:
1. Einnahmewachstum: 6,7
Das Ertragsprofil von Snam spiegelt die regulierte Infrastrukturökonomie wider, wobei das langfristige Wachstum in der Vergangenheit eher den erlaubten Erträgen als der Mengenausweitung im Gastransport- und -speichernetz folgte.
Das jüngste Wachstum hat sich nach dem letztjährigen Umsatzrückgang von 17 % auf etwa 5 % jährlich eingependelt, da die regulierten Tarife den Cashflow stabilisieren, während die Wiederverdampfungskapazität und die Übergangsprojekte für zusätzliches Wachstum sorgen.
Das künftige Wachstum wird durch die Erweiterung der regulierten Anlagenbasis, Biomethanprojekte und Partnerschaften zur Kohlendioxidabscheidung unterstützt, während die reife Gasnachfrage und die strenge Regulierungsaufsicht weiterhin Grenzen setzen.
Die Annahme eines Umsatzwachstums von 6,7 % spiegelt einen stetigen regulierten Cashflow sowie einen allmählichen Beitrag von Übergangsanlagen wider, was ein Gesamtrenditeprofil von etwa 7 % pro Jahr unterstützt.
2. Operative Margen: 47.9%
Snam hat in der Vergangenheit aufgrund der regulierten Kostendeckung mit hohen Margen gearbeitet, wobei die operativen Margen in Zeiten günstiger Tarifanpassungen und geringerer Kosteninflation über 50 % lagen.
Die Betriebsmargen fielen von etwa 53 % auf etwa 48 %, da höhere Betriebs- und Investitionskosten die Rentabilität schmälerten, während der regulierte Rahmen die Basiserträge weiterhin schützte.
Die Effizienz wird nach wie vor durch Größenvorteile, Verträge mit langer Laufzeit und inflationsgebundene Tarife gesichert, während das Margenpotenzial durch regulatorische Obergrenzen und steigende Wartungsanforderungen begrenzt wird.
Betriebsmargen von 47,9 % stellen eine normalisierte Rentabilität innerhalb des regulierten Rahmens von Snam dar, die eine verlässliche Cash-Generierung gewährleistet und mit einer erwarteten jährlichen Rendite von etwa 7 % übereinstimmt.
3. Exit P/E Multiple: 12,6x
Die Bewertung von Snam lag in der Vergangenheit zwischen dem 12-fachen und dem 14-fachen des Gewinns, was das defensive Profil, die Visibilität der regulierten Gewinne und die einkommensorientierte Investorenbasis widerspiegelt.
Die derzeitige Marktbewertung lässt Vorsicht hinsichtlich der langfristigen Gasnachfrage und des Regulierungsrisikos aufkommen, auch wenn die Ertragsstabilität und die Bilanzdisziplin intakt bleiben.
Um die Bewertung aufrechtzuerhalten, müssen die regulierten Erträge vorhersehbar bleiben und die Übergangsinvestitionen müssen skalieren, ohne die Erträge zu verwässern, während die Ausweitung des Multiplikators durch versorgungsähnliche Merkmale begrenzt bleibt.
Ein 12,6-faches Exit-Multiple geht von einer stabilen Ertragsqualität ohne Bewertungsexpansion aus, was ein Kursziel von 6,54 € und eine annualisierte Rendite von nahezu 7 % unterstützt.
Erstellen Sie Ihr eigenes Bewertungsmodell, um jede Aktie zu bewerten (kostenlos!) >>>
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Ergebnisse von Snam hängen von der Stabilität der regulierten Tarife, einer disziplinierten Kapitalallokation und der Durchführung von Übergangsinvestitionen ab, was zu unterschiedlichen Performancepfaden bis 2029 führt.
- Low Case: Wenn das Gasvolumen stagniert, die Übergangsprojekte langsam anlaufen und die Erträge von den Regulierungsbehörden dominiert werden, wächst der Umsatz um 4,3 %, die Nettomargen bleiben bei 31,6 %, die Bewertung bleibt komprimiert und das Aufwärtspotenzial hängt hauptsächlich von der Stabilität der Erträge ab → 1,7 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn sich der regulierte Transport und die Speicherung wie erwartet entwickeln und die Abscheidung von Kohlendioxid und Biomethan für zusätzliches Wachstum sorgen, unterstützen ein Umsatzwachstum von fast 4,8 %, eine Verbesserung der Margen in Richtung 33,6 % und eine stabile Bewertung einen stetigen Anstieg der Erträge → 6,9 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn die Übergangsanlagen effizient skaliert werden, die Auslastung sich verbessert und die Kostendisziplin anhält, erreichen die Erträge etwa 5,2 %, die Margen nähern sich 35,1 %, der Bewertungsdruck lässt nach und die Kapitalwertsteigerung beschleunigt sich → 11,3 % annualisierte Rendite.
Die Renditen hängen vor allem von einer stabilen Ausführung bei regulierten Vermögenswerten und Übergangsprojekten ab, bei denen konsistente Lieferung und Kostenkontrolle wichtiger sind als Marktstimmung oder Wachstumsschlagzeilen.
Das mittlere Kursziel von 7,47 € kann bis 2029 durch stetiges Umsatzwachstum und bessere Margen erreicht werden, ohne dass höhere Bewertungsmultiplikatoren oder ein Markthype erforderlich sind.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat das Unternehmen noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, so dass Sie einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt haben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
Sehen Sie den wahren Wert einer Aktie in weniger als 60 Sekunden (kostenlos mit TIKR) >>>
Suchen Sie nach neuen Gelegenheiten?
- Sehen Sie, welche Aktien Milliardär-Investoren kaufen damit Sie dem klugen Geld folgen können.
- Analysieren Sie Aktien in weniger als 5 Minuten mit der benutzerfreundlichen All-in-One-Plattform von TIKR.
- Je mehr Steine Sie umstoßen, desto mehr Möglichkeiten werden Sie entdecken. Durchsuchen Sie mit TIKR über 100.000 globale Aktien, globale Top-Investoren und mehr.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
