Wichtigste Erkenntnisse:
- Kursprognose: Auf der Grundlage der aktuellen operativen Annahmen könnte die Piaggio-Aktie bis 2027 einen Kurs von 2 € erreichen.
- Potenzielle Gewinne: Dies impliziert ein Gesamtaufwärtspotenzial von 23 % in den nächsten 2 Jahren, wenn sich die Margen stabilisieren und die Erträge wieder steigen.
- Jährliche Rendite: Das Modell deutet auf eine annualisierte Rendite von 11% bis 2027 hin, die eher auf die Ausführung als auf die Bewertungsexpansion zurückzuführen ist.
Piaggio & C. SpA(PIA) entwickelt und vertreibt Motorroller, Motorräder und leichte Nutzfahrzeuge und erwirtschaftet mit Marken wie Vespa, Aprilia und Moto Guzzi in Europa und Asien einen Jahresumsatz von rund 2 Milliarden Euro.
Im Jahr 2025 erweiterte Piaggio seine Produktpalette auf der EICMA und trat in den philippinischen Markt ein, um seine globale Präsenz zu stärken und einen Anteil von 18 % am europäischen Rollermarkt zu halten.
Der Umsatz ging aufgrund der schwächeren Nachfrage auf etwa 2 Milliarden Euro im Jahr 2024 zurück, aber die Größe des Markenportfolios bleibt entscheidend für die Aufrechterhaltung des Volumens über alle Zyklen hinweg.
Die operativen Margen von rund 9 % spiegeln eine stabile Kostenkontrolle trotz geringerer Volumina wider und zeigen, dass sich die Rentabilität nicht im Einklang mit dem Umsatz verschlechtert hat.
Trotz etablierter Marken und stabiler Margen wird die Aktie mit einer Bewertung von etwa 11x Gewinn bei 2 € gehandelt, was die Frage aufwirft, ob der Markt eine Normalisierung der Nachfrage und der Gewinne vollständig berücksichtigt.
Was das Modell für die PIA-Aktie aussagt
Wir haben die Aussichten von Piaggio anhand von Annahmen bewertet, die sich auf die Widerstandsfähigkeit der Marke, stabile Volumen und Kostendisziplin in einem zyklischen Zweiradmarkt konzentrieren.
Mit einem Umsatzwachstum von -0,1 %, einer operativen Marge von 8,5 % und einem Exit-Multiple von 11,1 spiegelt das Modell eher eine Normalisierung als eine aggressive Erholung wider.
Dies unterstützt ein Kursziel von 2 €, was eine Gesamtrendite von 22,5 % oder eine annualisierte Rendite von 10,9 % über zwei Jahre bedeutet.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die PIA-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: -0,1%
Die Umsatzbasis von Piaggio war volatil, mit einem Rückgang von -15 % im letzten Jahr im Gegensatz zu einer CAGR von 3 % in den letzten zehn Jahren, was die zyklische Abhängigkeit und die ungleichmäßige regionale Nachfrage verdeutlicht, laut aggregierten Analystenschätzungen, die die historische Instabilität widerspiegeln.
Die jüngste Entwicklung zeigt einen Umsatz von fast 1,6 Milliarden Euro, wobei der Druck aus Europa und Asien anhält, während Indien und der Ersatzbedarf an Motorrollern einen teilweisen Ausgleich schaffen, ohne die frühere Wachstumsdynamik wiederherzustellen, so die Erwartungen der befragten Analysten, die sich auf die aktuellen Verkaufstrends stützen.
Mit Blick auf die Zukunft unterstützen die Einführung neuer Modelle und die geografische Expansion, einschließlich Südostasien, die Stabilität des Volumens, aber Preisbeschränkungen und die Zurückhaltung der Verbraucher begrenzen das Aufwärtspotenzial in den nächsten zwei Jahren, basierend auf den Konsensschätzungen der Analysten, die Katalysatoren und Risiken abwägen.
Die Annahme eines Umsatzwachstums von -0,1 % spiegelt eher eine Stabilisierung als eine Erholung wider, was die gedämpfte Nachfrage mit Piaggios ausgereiftem Produktmix und der begrenzten kurzfristigen Volumenbeschleunigung in Einklang bringt.
2. Operative Margen: 8.5%
Piaggio hat in der Vergangenheit mit Margen zwischen etwa 7 % und 9 % operiert, womit die derzeitige Rentabilität trotz schwächerer Volumina am oberen Ende der langfristigen Spanne liegt, wie aus den gepoolten Marktprognosen hervorgeht, die auf der Positionierung im Zyklus basieren.
Die jüngsten Ergebnisse zeigen Margen um die 9 %, da Kostenkontrollen und Fertigungsdisziplin die geringere Auslastung ausgleichen, was auf eine stabile Ertragslage hindeutet, selbst wenn der Umsatz im Jahresvergleich schrumpft, so die Konsensschätzungen der Analysten, die sich auf die jüngsten Finanzzahlen beziehen.
Die Margen werden durch einen verbesserten Produktmix bei Premium-Scootern und Effizienzinitiativen gestützt, während der Lohndruck und die Inputkosten die Expansion über das jüngste Niveau hinaus begrenzen, so die übereinstimmenden Marktschätzungen, die ausgewogene Margentreiber widerspiegeln.
Nach übereinstimmenden Analystenschätzungen stellt die Annahme einer operativen Marge von 8,5 % eine normalisierte Rentabilität dar, die die Kostendisziplin aufrechterhält, ohne dass wesentliche Effizienzsteigerungen oder Preiserleichterungen vorausgesetzt werden.
3. Exit P/E Multiple: 11,1x
Die Piaggio-Aktien wurden in der Vergangenheit zwischen dem 10-fachen und dem 17-fachen des Gewinns gehandelt, wobei die aktuelle Bewertung näher am Tiefpunkt des Zyklus liegt, nachdem die Gewinne unter Druck geraten sind und sich die Stimmung der Anleger verschlechtert hat.
Die Zurückhaltung des Marktes spiegelt die rückläufigen Umsätze, den ungleichmäßigen Cashflow und die Empfindlichkeit gegenüber den Konsumzyklen wider, die trotz der Stärke der Marken Vespa und Aprilia die Expansion des Unternehmens einschränken, so die zusammengefassten Marktprognosen, die die Skepsis der Anleger widerspiegeln.
Um die Bewertung zu stützen, müssen sich die Erträge stabilisieren und die Gewinnspannen in der Nähe des derzeitigen Niveaus halten, während neue Modelle die Nachfrage aufrechterhalten, ohne aggressive Wachstumsannahmen zu erfordern, basierend auf den Konsensschätzungen der Straße, die die Umsetzung gegenüber dem Optimismus betonen.
Auf der Grundlage der Konsensmarktschätzungen spiegelt ein 11,1facher Exit-Multiplikator eine normalisierte Ertragsqualität und vorsichtiges Vertrauen wider und bringt die historische Bewertungsdisziplin mit einer stetigen, aber unspektakulären Geschäftsentwicklung in Einklang.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Ergebnisse von Piaggio hängen von der Stabilität der Nachfrage nach Zweirädern, der Markenführung bei Motorrollern und Motorrädern und der Kostendisziplin ab, wodurch sich eine Reihe möglicher Pfade bis 2029 ergeben.
- Low Case: Wenn die Verbrauchernachfrage zurückhaltend bleibt, die Preisgestaltung wettbewerbsfähig bleibt und sich die Volumina langsam erholen, wächst der Umsatz um 1,2 %, die Margen halten sich bei 3,7 % und die Bewertung bleibt begrenzt, so dass die Rendite hauptsächlich durch eine zusätzliche Gewinnverbesserung erzielt wird → 3,9 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn die wichtigsten Rollermarken ihren Marktanteil halten, die Einführung neuer Modelle die Ersatznachfrage stützt und die Kosten unter Kontrolle gehalten werden, sorgen ein Umsatzwachstum von etwa 1,4 %, eine Verbesserung der Margen in Richtung 3,8 % und eine stabile Bewertung für einen stetigen Anstieg der Rendite → 8,1 % auf Jahresbasis.
- High Case: Wenn die geografische Expansion an Fahrt gewinnt, die Produktauffrischungszyklen auf Resonanz stoßen und die operative Disziplin beibehalten wird, erreicht der Umsatz etwa 1,5 %, die Margen nähern sich 3,8 % und der Bewertungsdruck lässt nach, was eine stärkere Kurserholung ermöglicht → 11,1 % annualisierte Rendite.
Die stetige Umsetzung von Produkteinführungen, Markenrelevanz und Kostenkontrolle unterstützt einen Weg zum mittleren Kursziel von € 2,55 bis 2029 durch moderates Wachstum und stabile Margen, ohne sich auf eine mehrfache Expansion oder einen Markthype zu verlassen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat das Unternehmen noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
