主要收获：
- 战略转型：塔吉特将在 2026 年投资 50 亿美元用于资本支出，以改造门店并加快增长步伐。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 1 月，TGT 的股价可能达到 135 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着从目前的 115 美元价格总计可获得 18% 的回报。
- 年回报率：投资者可在未来两年内看到约 9% 的增长。
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随着新任首席执行官迈克尔-菲德尔克（Michael Fiddelke）接替布莱恩-康奈尔（Brian Cornell），塔吉特公司（TGT）正在经历一场重大变革。尽管第三季度的可比销售额下降了 2.7%，但该公司在最近的财报电话会议上提出了积极的扭亏战略。
- 该零售商目前计划在 2026 财年投资约 50 亿美元用于资本支出，比目前的水平增加 10 亿美元。
- 这标志着十年来最重大的门店转型，主要针对家居、婴儿以及新近重新规划的 Fun 101 部门等关键品类。
- 塔吉特的数字生态系统继续保持强劲势头，当日送达业务增长超过 35%，塔吉特 Circle 360 会员制也推动了参与度。
- 公司的零售媒体业务 Roundel 实现了中位数增长，而 Target Plus 市场的 GMV 增长了近 50%。
- 管理层强调了在库存可用性方面取得的显著进步，与去年相比，购买量最高的 5,000 种商品的库存可用性提高了 150 个基点。这些商品占总销售额的 30%，对顾客满意度至关重要。
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模型对塔吉特股票的启示
我们分析了塔吉特的转型阶段，该公司在经历了几个具有挑战性的季度后，重新定位以实现可持续增长。
该零售商受益于多项战略举措，并获得了牵引力。趣味 101"（Fun 101）对 "硬线"（Hardlines）品类的重新构想取得了强劲的成果，玩具在第三季度的可比销售额增长了近 10%。
- 这表明，当塔吉特运用重点突出的商品陈列权，推出引领潮流的产品时，顾客会做出积极回应。
- 塔吉特的技术投资加快了产品上市速度。
- 公司为商家部署了 Target Trend Brain 等人工智能工具，为顾客部署了 Gen AI 礼品搜索器。
- 这些功能有助于更快地识别新兴趋势，并个性化购物体验。
- 塔吉特计划按市场重新配置门店组合，优化每个门店在店内购物和数字履行之间的角色。
- 芝加哥的早期试点表明，顾客体验得到了改善，履行成本也降低了。
根据年收入增长 1%、营业利润率 4.6% 的预测，我们的模型预测该股将在两年内涨至 135 美元。假设市盈率为 15.2 倍。
与塔吉特的历史平均市盈率 12.5 倍（一年）和 16.1 倍（五年）相比，这代表了比较市盈率。较低的市盈率反映了可支配支出疲软带来的短期不利因素，以及扭亏为盈所需的投资阶段。
塔吉特作为一家以设计为主导的零售商，以平易近人的价格提供引领潮流的产品，同时利用其庞大的门店规模实现高效的全渠道销售，这种独特的定位才是真正的价值所在。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 TGT 股票使用的假设：
1.收入增长：1
塔吉特的增长取决于其三大战略重点的执行情况：权威的商品销售、提升的体验和技术驱动。
该公司公布的第三季度可比销售额下降了 2.7%，反映了家居和服装等可自由支配品类的持续压力。
不过，食品和饮料业务实现了增长，其中饮料增长了近 7%，原因是顾客青睐引领潮流的健康和保健产品。
管理层预计，转型投资将加速增长。
50 亿美元的资本支出（CapEx）计划包括新开业的、面积更大的门店，这些门店的销售额超出了最初的预期；扩大改造范围，为更多地点带来最新的门店体验；以及对主要品类的地板进行重大调整。
2.运营利润率 4.6%
公司通过减少库存缩水扩大了毛利率，预计全年将带来 80-90 个基点的收益。
最近的总部重组取消了约 1800 个职位，每年可节省 1.8 亿美元。
管理层强调，这不仅仅是为了削减成本，而是为了消除复杂性，以便更快地做出决策，并重新投资于战略重点。
3.退出市盈率：15.2 倍
目前，市场对 Target 的估值为市盈率的 15 倍。我们假设市盈率在预测期内将保持在 15.2 倍的相对平稳水平。
消费者支出模式和投资阶段带来的短期不确定性对市盈率造成了影响。
不过，随着执行力的提高，塔吉特的差异化定位、强大的品牌忠诚度和全面的转型计划应能支撑目前的估值水平。
如果情况好转或恶化会怎样？
零售转型具有执行风险，并取决于消费者支出的复苏。以下是塔吉特股票在 2028 年 1 月前的不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入年增长率仅为 1.9%，净利润率为 3.4%，投资者仍可获得 15.5% 的总回报（年回报率为 3.7%）。
- 中等情况：如果增长率为 2.1%，利润率为 3.6%，我们预计总回报率为 40.2%（每年 8.9%）。
- 高案例：如果塔吉特的转型加速，收入增长达到 2.3%，利润率达到 3.8%，那么总回报率将达到 64.6%（每年 13.4%）。
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这一范围反映了门店转型的执行情况、成功收回自由支配支出的情况，以及利用技术提高效率和改善客户体验的能力。
塔吉特股票还有多少上涨空间？
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- 收入增长
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