克罗格公司股票 2026 年展望：首席执行官换人后的分析师预期

Gian Estrada • 8 分钟读数

评论者: Thomas Richmond

最后更新 Feb 12, 2026

主要收获：

领导层重设：克罗格公司任命沃尔玛前高管格雷格-福伦（Greg Foran）为首席执行官，基本工资为 100 万美元，长期奖励为 1200 万美元，这标志着该公司在放弃 250 亿美元的 Albertsons 交易后的治理转变。
电子商务拐点：克罗格公司预计，在关闭 3 个履约中心后，2026 年的电子商务利润将提高 4 亿美元，数字销售额将占收入的 11%，以稳定利润率。
目标价展望：基于 2% 的收入增长、3% 的营业利润率和 12 倍的退出倍数，克罗格公司的股价到 2028 年 1 月可能会从目前的 69 美元达到 76 美元。
回报概况：在保守的利润率和倍数假设下，克罗格公司股票从 69 美元到 76 美元的两年总涨幅为 11%，相当于 5%的年化回报率。

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克罗格公司（KrogerCo .

克罗格公司（KR）于2026年2月9日任命格雷格-福伦（Greg Foran）为首席执行官，重申2025财年每股收益指导为4.75美元至4.80美元，并表示在关闭3个履行中心后，2026年电子商务利润将提高4亿美元。

消息公布后，KR 股价盘中上涨 8%，收盘时上涨 1%，反映出投资者对领导层信誉的关注，以及在谨慎的消费背景下重申 1,470 亿美元的收入指导。

同时，在过去的 12 个月里，该公司的总收入达到了 1,470 亿美元，不含燃料的相同销售额增长了 3%，电子商务销售额增长了 17%，药店和数字渠道引领了单位销售额的增长。

第三季度毛利率同比增长 49 个基点，营业利润达到 11 亿美元，调整后每股收益增长 7%，达到 1.05 美元，净杠杆率保持在 1.7x EBITDA 的水平。

管理层预计 2026 年电子商务利润将增加 4 亿美元，并表示："我们预计这些决策将在 2026 年带来约 4 亿美元的电子商务利润率提升。

公司计划在第四季度破土动工 14 家新店，并在 2026 年将新店建设增加 30%，将资本从自动化转向回报率更高的实体扩张。

资本分配依然积极，已完成 50 亿美元的加速股票回购，授权范围内的剩余资金为 25 亿美元，支持 8%-11%的长期股东回报目标。

股票价格为 69 美元，模型目标价为 76 美元，意味着 11% 的上涨空间和 5% 的年化回报率，争论的焦点在于 3% 的营业利润率和 12 倍的收益率是否能充分反映执行风险和数字稳定化。

模型对 KR 股票的启示

领导层向格雷格-福伦（Greg Foran）的过渡，以及对门店执行、数字化规模和成本控制的进一步关注，重新定义了克罗格近期的优先事项，但 3.3% 的结构性低利润率运营状况和大量的价格投资限制了估值的扩张。

该模型包含 1.7% 的收入增长，低于 5 年 3.8% 的历史年复合增长率，因为管理层将相同的销售指导目标缩小至 2.8% 至 3.0%，同时面临药费报销的不利因素和选择性消费支出。

营业利润率保持在 3.3%，与一年前的 3.3% 水平一致，反映了严格的毛利率管理、4 亿美元的预期电子商务利润改善，以及对价格和店铺标准的持续再投资。

12.1 倍的退出市盈率低于近期 13.2 倍的新台币市盈率市场假设，这表明增量盈利能力的提高和领导层的变化还不能证明持续的市盈率扩张是合理的。

根据上述假设，克罗格公司的目标价将在 1/31/28 达到 76.14 美元，这意味着总上涨空间为 10.9%，从 68.66 美元起的年化回报率为 5.4%，低于 10%的股票障碍率。

考虑到 1.7% 的温和增长、3.3% 的持平利润率和 12.1x 的压缩倍数，该模型发出了卖出信号 ，因为风险调整后的回报有利于资本保值，而非大幅增值。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对克罗格股票使用的假设：

1.收入增长率：1.7

克罗格股票在过去 12 个月中创造了 1,470 亿美元的收入，但由于价格投资和通货紧缩抵消了单位的稳定性，其 1 年增长率为-1.9%。

5 年收入年均复合增长率为 3.8%，10 年年均复合增长率为 3.1%，显示出结构上的成熟性，因为增量份额的增加来自于组合的转变，而不是业务范围的扩大。

数字计划和自有品牌的扩张为客流量的保持提供了支持，但电子商务渗透率在总销售额中所占比例仍然不大，利润也较薄。

格雷格-福伦（Greg Foran）的任命标志着执行重点更加突出，但食品杂货仍然是一个高频率、低增长的品类，竞争性定价会迅速重置销量假设。

要保持 1.7% 的增长，需要稳定的客户维系和规范的促销活动，而由于品类弹性有限，任何价格竞争的升级都会压缩收入。

由于规模饱和限制了增量扩张，因此该估值低于 3.8%的 5 年收入增长率，从而使稳定但有限的顶线贡献成为资本。

2.运营利润率：3.3%

克罗格公司股票在本季度的营业利润率为 3.2%，一年前为 3.3%，5 年平均值为 2.4%。

毛利率从三年前的 22.7% 提高到 24.0%，但营业费用达到 306 亿美元，消化了大部分毛利增长。

福伦在美国沃尔玛的工作背景强调门店标准和成本控制，但劳动强度和执行成本限制了结构性利润扩张。

要保持 3.3% 的利润率，就必须有严格的促销活动和稳定的收缩水平，而自动化执行投资和工会谈判则会带来变数。

营业利润率任何 50 个基点的偏差都会对净利润产生重大影响，因为 1,470 亿美元的收入绝对利润率很低。

这与 1 年 3.3% 的营业利润率相符，因为定价纪律抵消了成本上涨，估值体现了稳定性而非结构性改善。

3.退出市盈率：12.1 倍

基于 2026 年的市场假设，克罗格股价为 13.25× NTM 价格/归一化收益，而模型采用的是 12.1× 终端倍数。

12.1× 倍数是对低增长条件下正常化收益的资本化，与防御性杂货店的定位和有限的长期扩张潜力相一致。

1.7% 的收入增长率和 3.3% 的营业利润率已经假定了稳定的执行力，如果采用更高的倍数，就会给稳定的基本面蒙上一层乐观的色彩。

6.7% 的自由现金流收益率和 2.1% 的股息收益率将股东回报预期固定在收入而不是增长上。

如果竞争强度上升或新领导层的执行力减弱，盈利的持久性就会减弱，倍数压缩的速度就会快于扩张的速度。

这低于 13.18× 的 1 年市盈率，也低于 13.25× 的 2026 年市场假设，因为盈利增长仍然受限，估值假设正常化而非重新评级。

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如果情况好转或恶化会怎样？

克罗格股票的业绩取决于定价纪律、自有品牌的吸引力和数字履行效率，这决定了 1/31/30 前的业务方向。

低度情况：如果价格竞争加剧，数字成本居高不下，收入增长 2.1%，净利润率保持 2.1%→年化回报率 2.3%。
中位情况：在流量稳定、促销有序的情况下，收入增长 2.3%，净利润率达到 2.2% → 7.6% 的年化收益率。
高案例： 如果格雷格-福伦（Greg Foran）领导下的执行力提高了生产率，数字杠杆作用得到改善，收入将增长 2.5%，净利润率达到 2.3% → 12.4% 的年化回报率。