主要收获：
- 人工智能势头强劲：创造性信贷消费季度环比激增3倍，表明人工智能应用强劲
- 价格预测：根据目前的执行情况，ADBE 到 2028 年 11 月可能达到 340 美元
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 264 美元增长 29
- 年回报率：在未来 2.8 年内，投资者可看到约 10%的增长
现在上线：使用 TIKR 的新估值模型，了解您最喜爱的股票的上涨空间（免费）>>>
Adobe（ADBE）在2025财年取得了强劲的业绩，营收达到创纪录的237.7亿美元，非美国通用会计准则下的每股收益达到20.94美元。从创意云（Creative Cloud）到体验云（Experience Cloud），该公司以人工智能为先的战略正在其整个产品组合中得到推广。
公司首席执行官尚塔努-纳拉延（Shantanu Narayen）强调了公司在人工智能创新领域的领导地位，并着重介绍了与 AWS、Azure、Google Gemini、Microsoft Copilot 和 OpenAI 的合作伙伴关系。
- 公司的三大客户群--商业专业人士和消费者、创作者、创意专业人士和营销专业人士--都显示出强劲的发展势头。
- 数字媒体实现季度收入 46.2 亿美元，全年收入 176.5 亿美元，同比均增长 11%。该部门的年度经常性收入为 192 亿美元，同比增长 11.5%。
- Adobe 的生成式人工智能战略以提供选择和灵活性为中心。
- 公司推出了 Firefly Image 5，同时整合了来自谷歌、OpenAI、Black Forest Labs 等公司的超过 25 个合作伙伴模型。这种生态系统方法允许客户通过单一平台访问同类最佳模型。
- 生成信用消费季度环比增长 3 倍，显示了整个客户群的高价值使用。
- 随着用户消耗更多信用点数，他们会升级到更高级的 Creative Cloud 产品或购买 Firefly 信用点数附加组件。
- 公司正通过多种途径而非依赖单一收入流成功实现人工智能货币化。
- Adobe Acrobat Studio 将 AI Assistant 的对话功能与 Express 的生成创作能力相结合。在第四季度续订的商业ETLA中，近50%升级到了这一产品，反映出企业对统一文档工作流程的强劲需求。
在2026财年，Adobe预计Adobe总ARR增长将超过10%，净新增ARR约为26亿美元，这是公司历史上最高的年初预期。
这种信心源于三大客户群的发展势头和人工智能的加速应用。
查看分析师对 ADBE 股票的完整增长预测和估计（免费） >>>
模型对 Adobe 股票的启示
我们分析了 Adobe 向 AI 优先型公司转型的过程，该公司为三个不同的客户群提供量身定制的解决方案。
公司受益于多种增长动力。
- 商务人士和消费者正在采用 Acrobat AI Assistant 和 Express 快速创建内容。
- Acrobat 和 Express 的月活跃用户超过 7.5 亿，同比增长 20%。
- 创意专业人士正在接受具有增强生成功能的扩展创意云专业版产品。
- Firefly 应用程序可一站式访问集成到创意工作流程中的行业领先的人工智能模型。
- 营销专业人士正在投资 Adobe 的内容供应链解决方案 GenStudio，该解决方案的期末总收入同比增长超过 25%。
- 即将进行的 Semrush 收购将加强 Adobe 在传统搜索和 LLM 驱动的发现领域的品牌可见度产品。
根据 8.8% 的年收入增长率和 44.6% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在 2.8 年内上涨到 340 美元。假设市盈率为 10.9 倍。
这意味着 Adobe 16.5 倍（一年）和 28.4 倍（五年）的历史平均市盈率有所下降。较低的市盈率表明，随着 Adobe 向人工智能为先的货币化模式转变并整合新产品，公司正处于转型期。
真正的价值在于捕捉到向人工智能驱动的内容创作和客户体验协调的大规模转变，同时通过与 ChatGPT、Copilot 和其他对话平台的合作拓展新的市场。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 ADBE 股票使用的假设：
1.收入增长：8.8
Adobe 的增长主要依赖于其客户群对人工智能的采用。
公司在 2025 财年实现了 11% 的收入增长，其中数字媒体增长 11%，数字体验增长 9%。
管理层预计，随着生成性信贷消费的加速，这一势头将持续下去。创意免费 MAUs 同比增长超过 35%，超过 7000 万用户，为付费订阅提供了一个强大的转换漏斗。
Firefly 服务业务规模迅速扩大，仅第四季度就签订了 100 多份新的企业协议。
Firefly Foundry 可为单个品牌和特许经营企业创建定制模型，为现有企业客户带来了巨大的扩张机会。
2.运营利润率 44.6%
Adobe 保持着行业领先的盈利能力，2025 财年的非美国通用会计准则（Non-GAAP）运营利润率约为 46%。
公司的目标是在 2026 财年实现 45% 的利润率，因为公司在保持严格的成本管理的同时，还投资于人工智能产品创新。
随着基础设施规模的扩大，通过生成信用向基于消费的货币化转变提供了利润扩张的机会。
3.退出市盈率：10.9 倍
目前，市场对 Adobe 的估值为市盈率的 11.3 倍。我们认为，在预测期内，市盈率将略微压缩至 10.9 倍。
人工智能货币化的步伐，以及从传统订阅模式向包括基于消费定价的混合模式的过渡，都存在近期的不确定性。
随着 Adobe 从人工智能产品中获得可持续的收入增长，并将免费用户转化为付费用户，该公司应获得溢价倍数，以反映其在创意和营销软件领域的领先地位。
如果情况好转或恶化会怎样？
科技公司面临着执行风险和竞争压力。以下是 Adobe 股票在 2030 年 11 月之前的不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 7.0%，净利润率压缩至 34.3%，投资者仍可获得 21.0% 的总回报（年回报率为 4.1）
- 中位情况：如果增长率为 7.8%，利润率为 36.5%，我们预计总回报率为 51.3%（每年 9.0）
- 高案例：如果人工智能加速应用，推动收入增长 8.6%，同时 Adobe 保持 38.3% 的利润率，那么总回报率将达到 84.8%（年回报率为 13.7）
查看分析师目前对 ADBE 股票的看法（使用 TIKR 免费） >>>
估值范围反映了人工智能货币化的执行情况、免费用户的成功转化以及企业对内容供应链解决方案的采用情况。
在低位，竞争压力限制了定价能力，或者人工智能功能未能推动有意义的升级。
在高位情况下，基于消费的收入增长速度超过预期，收购 Semrush 创造了大量交叉销售机会。
Adobe 股票的上涨空间有多大？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出股票的潜在股价。
只需简单输入以下三项
- 收入增长
- 运营利润率
- 退出市盈率倍数
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每项输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
在 60 秒内查看股票的真实价值（使用 TIKR 免费） >>>
寻找新机会？
- 查看哪些股票 亿万富翁投资者正在购买的股票 这样您就可以跟随聪明的资金。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。 使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
