从历史高点下跌 38%，Open Text 股票能否在 2026 年最终复苏？

Aditya Raghunath • 7 分钟读数

评论者: Thomas Richmond

最后更新 Feb 15, 2026

主要收获：

人工智能定位：Open Text 30 年来在企业内容管理方面的专业经验使其能够完美地应对人工智能代理革命。
价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 6 月，OTEX 的股价可能会达到 40 美元。
潜在收益：这一目标意味着总回报率将从目前的 24.59 美元上涨 63%。
年回报率：投资者可在未来 2.4 年内看到大约 23% 的增长。

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Open Text Corporation（OTEX）2026财年第二季度业绩稳健，总收入、调整后EBITDA利润率和每股收益均超出预期。

该公司报告的总收入约为 13.3 亿美元，其中云收入同比增长 3.4%。

管理层强调，企业云预订额强劲，达到 2.95 亿美元，增长了 18%，而云 RPO 总额跃升了 13.7%。

临时首席执行官 James McGourlay 强调了公司核心业务部门的强劲表现。

占总收入 43% 的内容业务在第二季度同比增长了 4.5%。
更令人印象深刻的是，内容云业务的收入同比增长了 18%，显示了公司向基于云的产品的成功转型。
随着企业准备部署人工智能，对企业内容的需求正在迅速扩大。
Open Text 的客户正在积极组织和整理他们的数据，以训练代理人工智能系统，这为公司的信息管理平台创造了持续的需求。
公司的 AI Aviator 工具为客户的内容资产带来了更高的价值。
执行主席汤姆-詹金斯（Tom Jenkins）强调说，Open Text 30 年来所提供的安全信息管理功能现在已成为企业人工智能培训的基础。无论客户使用传统应用程序还是人工智能来满足其业务需求，这都使公司处于独特的地位。
Open Text 在本季度取得了显著的胜利。美国银行完成了向托管架构和网络安全的全面迁移。法国巴黎银行在对所有主要供应商进行测试后，选择了 Open Text 的集成应用安全堆栈。
在 11 月的 OpenText 世界大会上，包括 IBM 和本田在内的客户展示了他们在全球运营中对 OpenText AI 解决方案的使用。

尽管Open Text在内容管理方面具有强劲的基本面，在人工智能革命中也处于战略地位，但其交易价格为24.59美元，这为认识到公司转型潜力的投资者提供了巨大的上升空间。

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模型对 Open Text 股票的启示

我们分析了 Open Text 向以云为重点的内容管理领导者演变的过程，其定位是人工智能驱动的时代。

该公司得益于一项关键优势：企业需要组织合理、经过许可的数据来训练人工智能系统。

Open Text 三十年的安全企业内容管理经验直接满足了这一要求。

正如 Tom Jenkins 解释的那样，用受监管的数据训练人工智能意味着人工智能也必须在同样的监管限制下运行。

管理层正在执行投资组合重塑战略，剥离非核心资产，同时将资源集中在增长更快的业务上。

公司已宣布以 1.5 亿美元剥离 Vertica，以 1.63 亿美元完成 eDOCS 剥离，并计划继续每季度出售一个业务部门。这种精简应能加快核心业务部门的增长，同时提高运营效率。

内容云业务显示出特别的优势。该业务部门的云收入同比增长 18%，客户迁移活动不断增加，为持续扩张奠定了基础。

管理层预计，云迁移将加速，不会出现早期软件公司进行类似转型时出现的收入下滑。

根据到 2029 年的 1.0% 年收入增长率和 34.2% 的营业利润率预测，我们的模型预测股价将在 2.4 年后升至 40 美元。假设市盈率为 5.8 倍。

与 Open Text 历史平均市盈率 7.7 倍（1 年）和 10.2 倍（5 年）相比，这意味着大幅压缩。

保守的市盈率反映了组合转型的近期不确定性，以及过渡期内收入的小幅增长。

真正的价值在于公司的定位，因为企业越来越多地采用代理人工智能。Open Text 为管理、保护和组织这些系统所需的数据提供了关键的基础设施。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 OTEX 股票使用的假设：

1.收入增长率：1.0

Open Text 的增长反映了公司业务的转型。公司正在剥离增长较慢的资产，同时加速云迁移。

管理层重申了 2026 财年全年总收入增长 1%-2%的指导目标。

内容业务显示出基本实力，核心云收入的增长快于公司总收入的增长。

企业云预订量增长了 18%，这表明随着客户迁移现有安装和购买新的云解决方案，公司的发展势头正日益强劲。

管理层强调了各产品类别的强劲发展势头。

最近的客户对话表明，云迁移计划正在加速，尽管这些交易需要更长的销售周期。其影响将在未来几个季度显现出来。

2.运营利润率 34.2%

Open Text 在投资增长计划的同时，保持了健康的盈利能力。

第二季度调整后的息税折旧摊销前利润率达到 37.0%，表明了公司的运营纪律。

公司业务优化计划的目标是节省 4.9-5.5 亿美元，其中约三分之一将在 2026 财年实现。

即使公司在云基础设施和销售能力方面进行投资，这些效率的提高也将支持利润率的扩大。

3.退出市盈率：5.8 倍

目前，市场对 Open Text 的估值为 NTM 盈利的 5.9 倍。我们认为，在预测期内，市盈率将小幅压缩至 5.8 倍。

近期的不利因素包括投资组合剥离的执行风险和云转型。

不过，随着 Open Text 在核心业务中实现持续的云增长，并成功完成转型，该公司的股价应该会比目前的水平高。

新任首席执行官艾曼-安东（Ayman Antoun）是软件行业的资深人士，曾领导 IBM 价值 300 亿美元的美洲业务，他的任命为公司的战略转移增添了可信度。

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如果情况好转或恶化会怎样？

企业软件公司面临技术转型和市场不确定性。以下是到 2028 年 6 月 Open Text 股票在不同情况下的表现：

低度情况：如果收入增长放缓至 0.9%，营业利润率压缩至 20.6%，投资者仍可获得 96.7% 的总回报（年回报率为 16.7%）。
中等情况：如果增长率为 1.0%，利润率为 21.5%，我们预计总回报率为 146.3%（年回报率为 22.9%）。
高案例：如果云迁移加速，推动收入增长 1.1%，同时 Open Text 保持 22.1% 的利润率，总回报率将达到 198.4%（年回报率 28.4%）。