Principais estatísticas das ações da Workday
- Desempenho na semana passada: -8,7%
- Intervalo de 52 semanas: $117,8 a $276
- Preço atual: $124,2
O que aconteceu?
A Workday (WDAY) entrou no ano fiscal de 2027 com uma queda de 40% nas ações no acumulado do ano e um cofundador retornando à cadeira de CEO, mas seu negócio de IA agêntica, que se refere a software que executa tarefas de forma autônoma, como processamento de folha de pagamento e resolução de casos de RH, ultrapassou US$ 400 milhões em receita recorrente anual, enquanto as ações são negociadas a US$ 124,18, menos da metade de sua alta de 52 semanas de US$ 276,00.
Em 24 de fevereiro, o cofundador Aneel Bhusri, reintegrado como CEO a partir de 6 de fevereiro, informou que a receita de assinaturas do quarto trimestre foi de US$ 2,36 bilhões, um aumento de 15,7% em relação ao ano anterior, enquanto orientava a receita de assinaturas do ano fiscal de 2027 para US$ 9,93 bilhões a US$ 9,95 bilhões, cerca de US$ 50 milhões abaixo do consenso de US$ 10 bilhões compilado pela LSEG, desencadeando cortes de preço-alvo de pelo menos 26 analistas.
Os produtos emergentes de IA geraram mais de US$ 100 milhões em valor líquido de novos contratos anuais somente no quarto trimestre, crescendo mais de 100% em relação ao ano anterior, e os negócios de expansão que incluíram soluções de IA foram quase 50% maiores, em média, do que os negócios sem IA, um spread que a Salesforce, que negocia a 13,98x o lucro futuro contra 11,94x da Workday, ainda não quantificou em termos equivalentes.
Bhusri declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre fiscal de 2026 que "nenhuma quantidade de codificação de vibração vai produzir um sistema de RH ou ERP", vinculando-se diretamente ao lançamento da disponibilidade geral do Sana Enterprise em 15 de fevereiro, uma camada de IA que conecta a plataforma de RH e finanças da Workday a ferramentas externas, incluindo Microsoft Outlook, Gmail e Salesforce, entre os 75 milhões de usuários da empresa.
A meta de fluxo de caixa livre de US$ 3,18 bilhões da Workday para o ano fiscal de 2027, um aumento de 15%, combinada com US$ 2,9 bilhões em autorização de recompra restante e um modelo de preços Flex Credits baseado em consumo já adotado por quase 50 clientes, incluindo Accenture, Nike e Merck, posiciona a plataforma para reacelerar o crescimento à medida que 12 agentes construídos organicamente entram em disponibilidade geral por meio do lançamento do R1 de março.
A opinião de Wall Street sobre as ações da WDAY
O retorno de Bhusri como CEO e a perda de lucros em 24 de fevereiro reenquadraram a WDAY como uma vítima da interrupção da IA, mas o mesmo trimestre gerou US$ 1,22 bilhão em fluxo de caixa livre, confirmando que a geração de caixa da plataforma permanece estruturalmente intacta.
Prevê-se que o EPS normalizado da Workday suba de US$ 9,23 no ano fiscal de 2026 para US$ 10,52 no ano fiscal de 2027 e US$ 12,46 no ano fiscal de 2028, ancorado por US$ 400 milhões em AI ARR, crescendo mais de 100% ano a ano, uma taxa de retenção bruta de 97% que bloqueia a base de receita existente e US$ 2,78 bilhões em fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2026, confirmando que a plataforma gera dinheiro real, independentemente de atrasos nos negócios impulsionados por macro.
Vinte analistas têm classificações de compra ou de desempenho superior, 17 mantêm, e a meta de preço médio de US$ 181,31 em 38 estimativas implica em um aumento de aproximadamente 46% em relação a US$ 124,18, refletindo a convicção de Street de que o crescimento do consumo de créditos flexíveis e a adoção de IA agêntica irão reacelerar o impulso da receita.
A faixa de preço-alvo dos analistas varia de US$ 115,00 na parte baixa a US$ 300,00 na parte alta, onde a hipótese de baixa depende de um maior alongamento dos negócios nos mercados federal e de saúde, e a hipótese de alta se baseia na adoção dos créditos Flex no segundo semestre, confirmando um modelo de receita de consumo durável.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta de caso médio da TIKR de US$ 217,74, que implica um retorno total de 75,3% e uma TIR anualizada de 12,3% ao longo de 4,8 anos, baseia-se em um CAGR de receita de 10,3% apoiado pelo pipeline de IA autêntica já em acesso antecipado e uma margem de lucro líquido que se expande de 25,9% no ano fiscal de 2026 para 27,7% no ano fiscal de 2031.
O mercado está precificando o prejuízo estrutural, mas a WDAY gerou US$ 2,78 bilhões em fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2026 com uma margem de FCF de 29,1%, um perfil de caixa inconsistente com um negócio em declínio secular.
A taxa de retenção de receita bruta de 97% e a carteira de assinaturas total de US$ 28,1 bilhões confirmam que o núcleo não está sofrendo erosão, apoiando a meta de TIKR de US$ 217,74, à medida que a camada agêntica se acumula em uma base de receita já bloqueada.
Bhusri declarou diretamente na teleconferência de resultados do quarto trimestre que pretende "ser conservador na orientação e depois superá-la", uma postura consistente com o padrão histórico da Workday de prometer menos do que a orientação de receita de assinatura.
O prolongamento prolongado dos negócios nos mercados federal e de saúde, que impulsionou o déficit líquido de novos ACVs no quarto trimestre, representa o principal risco para a premissa de crescimento de receita de 11,7% do modelo TIKR para o ano fiscal de 2027 se esses pipelines não forem convertidos.
A orientação de receita de assinatura para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 de US$ 2,335 bilhões, com crescimento de cRPO esperado entre 14,5% e 15,5%, é o primeiro ponto de confirmação para saber se a adoção do Flex Credits e a conversão de pipeline estão acompanhando as premissas de crescimento do modelo TIKR.
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