Principais estatísticas das ações da Analog Devices
- Desempenho na semana passada: +1.1%
- Intervalo de 52 semanas: $158,7 a $363,2
- Preço atual: US$ 313,4
O que aconteceu?
A Analog Devices (ADI), fabricante de chips cujos semicondutores alimentam máquinas industriais, centros de dados e veículos, registrou uma receita de US$ 3,16 bilhões no primeiro trimestre fiscal, um aumento de 30% em relação ao ano anterior, marcando sua mais forte recuperação cíclica em anos, enquanto as ações são negociadas a US$ 313,42, depois de atingirem a maior alta em 52 semanas, de US$ 363,20.
Em 18 de fevereiro, a ADI divulgou um lucro por ação ajustado de US$ 2,46, superando a estimativa do IBES de US$ 2,31 em 6,5%, e orientou a receita do segundo trimestre para US$ 3,50 bilhões, cerca de 8,4% acima do consenso de Wall Street de US$ 3,23 bilhões, impulsionado por pedidos recordes em seu segmento de Data Center e ampla recuperação industrial.
O segmento de comunicações da ADI, que abriga seus produtos ópticos e de energia para data centers de IA, cresceu 63% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, enquanto o segmento industrial, seu mercado final mais lucrativo com 47% da receita, cresceu 38% em relação ao ano anterior, com a ATE, a empresa de equipamentos de teste automatizados que valida semicondutores avançados, atingindo um trimestre recorde.
O CFO Richard Puccio declarou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que "nossa perspectiva de receita para o segundo trimestre reflete um novo recorde para a ADI, ressaltando nossa forte execução contra os ventos cíclicos e seculares de crescimento", reforçando a orientação do segundo trimestre de US$ 2,88 de EPS ajustado contra um consenso anterior de US$ 2,46.
Em 17 de fevereiro, a ADI elevou seus dividendos trimestrais em 11%, para US$ 1,10 por ação, seu 22º aumento anual consecutivo, ao mesmo tempo em que visava US$ 1 bilhão em sinergias de aquisições da Maxim até 2027 e orientava as margens operacionais para 47,5% no segundo trimestre, construindo um caso composto de geração de fluxo de caixa livre duradouro e acima do mercado.
Opinião de Wall Street sobre as ações da ADI
A orientação da ADI para o segundo trimestre, de US$ 3,50 bilhões, 8,4% acima do consenso anterior de Wall Street, confirma que a recuperação cíclica no setor industrial tem impulso, o que significa que a alavancagem operacional impulsionada pelo volume já visível na margem operacional não-GAAP de 45,5% do primeiro trimestre está apenas começando a se agravar.
Estima-se que o EPS normalizado aumente 46,7%, de US$ 7,79 no ano fiscal de 2025 para US$ 11,42 no ano fiscal de 2026, apoiado por um crescimento de receita de 26,8%, para US$ 13,98 bilhões, à medida que a demanda do data center de IA e a ampla recuperação da indústria impulsionam a utilização e o mix simultaneamente mais altos.
Além disso, estima-se que o FCF da ADI cresça 25,1%, passando de US$ 4,28 bilhões no ano fiscal de 2025 para US$ 5,35 bilhões no ano fiscal de 2026, atingindo uma margem de FCF de 38,3%, o que financia o 22º aumento consecutivo de dividendos e a redução contínua do número de ações sem sobrecarregar o balanço patrimonial.
Vinte e uma compras, 7 superações e 7 retenções entre 32 analistas precificam a ADI com uma meta média de US$ 384,53, implicando em 22,7% de alta em relação aos US$ 313,42, com os otimistas ancorando sua convicção no impulso do CapEx de infraestrutura de IA e na recuperação cíclica industrial que impulsionou as receitas do primeiro trimestre 30% acima dos níveis do ano anterior.
A faixa de metas dos analistas, de US$ 295,00 na extremidade inferior a US$ 430,00 na extremidade superior, depende de um fator: se o setor automotivo, que encerrou o primeiro trimestre com um índice book-to-bill abaixo de 1, se estabiliza no segundo semestre do ano fiscal de 2026, como a administração espera, ou se prejudica o impulso de recuperação do setor industrial.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta média do TIKR de US$ 468,60 implica um retorno total de 49,5% em 4,6 anos a uma TIR de 9,1%, presumindo um CAGR de receita de 11,3% e margens de lucro líquido expandindo para 38,7%, impulsionadas pela recuperação da Industrial, pelo crescimento do portfólio óptico e de energia do data center da AI e pela meta de sinergia de US$ 1 bilhão da Maxim esperada para 2027.
O mercado avalia a ADI em cerca de 27x o EPS normalizado futuro de US$ 11,42, um desconto em relação ao seu próprio múltiplo NTM recente de 32x, apesar de os volumes industriais ainda estarem 20% abaixo dos picos anteriores e o negócio de data center de IA crescer acima de 50% ao ano.
O índice book-to-bill do primeiro trimestre da ADI, acima de 1 em todos os submercados e regiões geográficas industriais, antes de qualquer ajuste de preço, sinaliza uma demanda genuína em vez de reabastecimento de canal, fundamentando o CAGR de receita estimado em 11,3% na atividade real de pedidos.
O setor automotivo continua sendo a única variável que quebra o modelo: se a demanda automotiva da China, que agora representa 1/3 da receita automotiva global da ADI, enfraquecer ainda mais além da retração relacionada à tarifa já absorvida no primeiro trimestre, o caminho do EPS do ano fiscal de 2026 para US$ 11,42 enfrentará compressão no nível do segmento.
Os resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026, previstos para maio, validarão ou desafiarão a premissa central: observe se a margem operacional não GAAP atinge o ponto médio orientado de 47,5% e se a Industrial cresce sequencialmente os 20% projetados.
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