Principais conclusões:
- A CAVA está chamando a atenção porque a receita ainda está crescendo acima de 20%, a expansão das unidades continua rápida e as vendas no mesmo restaurante se mantiveram positivas, mas os investidores também estão avaliando a pressão sobre as margens e uma avaliação muito alta.
- As ações da CAVA poderiam razoavelmente atingir US$ 112 por ação até dezembro de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 41,8% em relação ao preço atual de US$ 79, com um retorno anualizado de 13,4% nos próximos 2,8 anos.
O que aconteceu?
CAVA Group, Inc. (CAVA) foi impulsionada primeiramente por seu relatório de lucros de fevereiro. A Reuters informou que as ações subiram cerca de 8% em negociações estendidas depois que a empresa divulgou um aumento surpreendente de 0,5% nas vendas nas mesmas lojas no quarto trimestre, além de prever um crescimento de 3% a 5% nas vendas nos mesmos restaurantes em 2026, acima do consenso.
Os detalhes do comunicado ajudam a explicar por que o sentimento permaneceu construtivo. No ano fiscal de 2025, a CAVA ultrapassou US$ 1 bilhão em receita anual pela primeira vez, abriu 72 novos restaurantes líquidos, encerrou o ano com 439 estabelecimentos e gerou um EBITDA ajustado de US$ 152,8 milhões.
O CEO Brett Schulman disse: "Pela primeira vez em nossa história, a receita ultrapassou US$ 1 bilhão em um ano fiscal completo em 2025", e acrescentou que "o poder de nosso modelo e o impulso de nossa marca permanecem claros".
As ações também estão se movendo com base em sinais de expansão que vão além da divulgação dos lucros. A CAVA abriu seu primeiro restaurante em Ohio, em Cincinnati, em março, e a Reuters também informou que a empresa alterou seu contrato de crédito para estender o vencimento até 20 de março de 2031 e aumentar os compromissos rotativos de US$ 75 milhões para US$ 150 milhões.
Os investidores ainda estão equilibrando essa história de crescimento com a avaliação e a pressão sobre os custos. A Reuters informou que a Argus rebaixou as ações para "hold" devido a preocupações com a avaliação, dois dias após os lucros, mesmo com a demanda dos restaurantes permanecendo resiliente. O próximo evento importante é o relatório esperado da empresa para o primeiro trimestre de 2026, em 12 de maio, que deve mostrar se o tráfego, os preços dos cardápios e a abertura de novas lojas ainda estão apoiando o crescimento no ritmo que o mercado está prevendo.
Veja por que as ações da CAVA podem continuar a se movimentar acentuadamente à medida que os investidores ponderam a forte expansão dos restaurantes e as vendas positivas nas mesmas lojas em relação à pressão sobre as margens e a um múltiplo de lucros ainda exigente.
O que o modelo diz sobre as ações da CAVA
Analisamos o potencial de alta das ações da CAVA usando premissas de avaliação baseadas na expansão contínua dos restaurantes, vendas positivas no mesmo estabelecimento e melhoria modesta da margem em relação aos níveis atuais.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 22,4%, margens operacionais de 4,7% e um múltiplo P/E normalizado de 127,3x, o modelo projeta que as ações da CAVA poderiam subir de US$ 78,90 para US$ 111,90 por ação.
Isso representaria um retorno total de 41,8%, ou um retorno anualizado de 13,4% nos próximos 2,8 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da CAVA:
1. Crescimento da receita: 22,4%
A CAVA tem sido uma das empresas públicas de restaurantes que mais crescem, e os dados financeiros mostram isso claramente. A receita cresceu de US$ 728,7 milhões em 2023 para US$ 963,7 milhões em 2024 e depois para US$ 1,18 bilhão em 2025. Isso é importante porque a empresa não está dependendo de uma única alavanca, uma vez que tanto o crescimento da unidade quanto as vendas no mesmo restaurante contribuíram para o resultado.
Os principais impulsionadores da receita são as aberturas de novos restaurantes, o tráfego de clientes, o preço do menu e os pedidos digitais. No ano fiscal de 2025, a CAVA abriu 72 novos restaurantes líquidos e encerrou o ano com 439 estabelecimentos, enquanto as vendas nos mesmos restaurantes aumentaram 4,0% e o mix de receita digital permaneceu alto, em 37,9%.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de 22,4%. Essa suposição corresponde ao modelo de avaliação guiada e se aproxima do ritmo de crescimento recente da empresa, embora esteja um pouco abaixo do crescimento de 32,3% que a CAVA registrou em 2024 e aproximadamente em linha com o crescimento de 22,5% registrado em 2025.
Em termos práticos, o modelo pressupõe que a CAVA possa continuar abrindo lojas e aumentando as vendas rapidamente, mas não no ritmo excepcionalmente forte visto anteriormente em sua história no mercado público.
2. Margens operacionais: 4.7%
As margens da CAVA melhoraram muito em relação às perdas registradas antes de se tornar consistentemente lucrativa. A margem operacional passou de -8,4% em 2021 e -6,0% em 2022 para 2,2% em 2023 e 5,1% em 2024 e 2025. Essa progressão mostra que a empresa ganhou escala, mas também mostra que as margens ainda são relativamente pequenas para uma ação negociada em um múltiplo premium.
Há também uma diferença entre a margem em nível de restaurante e a margem operacional corporativa, e isso é importante para a avaliação. A margem de lucro em nível de restaurante da CAVA no ano fiscal de 2025 foi de 24,4%, mas esse número foi pressionado por custos mais altos de alimentos, bebidas, embalagens, tarifas, entregas e salários. Como a empresa ainda está investindo em crescimento, nem toda a lucratividade desse restaurante cai para o lucro operacional dos acionistas.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 4,7%. Isso está um pouco abaixo da margem operacional de 5,1% que a empresa registrou em 2025, o que torna essa premissa bastante comedida, em vez de agressiva.
O modelo está efetivamente dizendo que a CAVA pode continuar crescendo rapidamente, mas parte desse benefício ainda será compensado pelos custos de mão de obra, commodities e novas unidades à medida que a cadeia se expande.
3. Múltiplo de P/L de saída: 127,3x
O múltiplo de avaliação é a parte mais debatida da história da CAVA. A visão geral do terminal mostra a ação sendo negociada a um P/L LTM de 146,1x, enquanto o modelo usa um múltiplo P/L normalizado de 127,3x. Isso ainda é muito alto em termos absolutos, mas está abaixo do múltiplo atual, de modo que o modelo já pressupõe alguma disciplina de avaliação, em vez de uma expansão adicional no sentimento.
Esse múltiplo premium reflete o que os investidores acham que estão comprando. A CAVA ainda está no início de sua expansão nacional, tem uma posição de marca fast-casual mais saudável e apresentou um forte crescimento recente da receita com melhoria da lucratividade.
Mas os múltiplos elevados também tornam as ações mais sensíveis a qualquer desaceleração no tráfego, nas vendas no mesmo restaurante ou nas margens, razão pela qual as ações caíram após um rebaixamento da Argus que se concentrou na avaliação, embora a atualização dos negócios subjacentes tenha sido sólida.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantemos um múltiplo de saída de 127,3x. Essa premissa se ajusta a uma ação que ainda está sendo avaliada mais com base no crescimento futuro da unidade e na composição dos lucros do que na força da margem atual.
Isso também significa que o potencial de retorno do modelo depende muito da continuidade da execução da CAVA, pois uma perspectiva de crescimento mais fraca provavelmente pressionaria o múltiplo primeiro.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da CAVA até 2030 mostram resultados variados com base na expansão dos restaurantes, vendas nas mesmas lojas e disciplina de avaliação (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: O crescimento da unidade desacelera, as vendas no mesmo restaurante são moderadas e a avaliação se comprime mais rapidamente → 10,1% de retorno anual
- Caso médio: A CAVA continua abrindo restaurantes de forma eficiente e mantém um tráfego sólido e poder de precificação → 16,8% de retorno anual
- Caso alto: a produtividade das novas unidades permanece forte, as margens melhoram e o mercado continua recompensando o crescimento → 23,0% de retorno anual
Mesmo no caso baixo, o modelo ainda mostra retornos positivos porque a CAVA já é uma cadeia de crescimento lucrativa com uma grande pista para abertura de lojas. O caso médio sugere que a ação pode funcionar bem se a administração continuar a expandir a marca sem abrir mão de muita margem. O caso alto mostra por que os investidores continuam interessados, mas também destaca o quanto o desempenho futuro já está incorporado em um múltiplo de restaurante premium.
No futuro, as ações provavelmente serão negociadas com base no tráfego, nas vendas no mesmo restaurante e na produtividade de novas unidades, mais do que em qualquer outra coisa. Os investidores também observarão se os custos relacionados a commodities, salários e tarifas continuarão pressionando as margens dos restaurantes, pois esse é o risco mais evidente para uma ação de restaurante com múltiplo elevado. O relatório esperado para 12 de maio é o próximo grande teste para saber se a CAVA pode continuar combinando um forte crescimento com lucratividade suficiente para sustentar sua avaliação.
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