Principais estatísticas das ações da WEC Energy
- Desempenho na semana passada: +1.9%
- Intervalo de 52 semanas: $100,6 a $118,5
- Preço atual: US$ 114,3
O que aconteceu?
O WEC Energy Group(WEC), uma concessionária regulada de eletricidade e gás natural que atende a 4,7 milhões de clientes em Wisconsin, Illinois, Michigan e Minnesota, está executando o maior aumento de capital de sua história, à medida que a demanda do data center remodela seu perfil de carga, com o EPS ajustado atingindo US$ 5,27 no ano fiscal de 2025, um aumento de 8,0%, enquanto as ações são negociadas a US$ 114,36.
Em 5 de fevereiro, o WEC divulgou um EPS ajustado para o quarto trimestre de 2025 de US$ 1,42, superando o consenso da LSEG de US$ 1,40, ao mesmo tempo em que elevou seu plano de capital de 5 anos para US$ 37,5 bilhões depois que a Microsoft recebeu aprovação local para expandir seu campus de data center em Mount Pleasant, Wisconsin, com 15 edifícios adicionais, acrescentando 500 MW de demanda à previsão do WEC.
Alimentando o caso de investimento, o crescimento total da demanda elétrica no território de serviço do WEC agora é de 3,9 GW até 2030, dividido entre a construção do corredor I-94 de 2,6 GW da Microsoft e o campus de 1,3 GW da Vantage Data Centers em Port Washington, onde a Vantage iniciou em dezembro de 2025 a primeira fase de 670 acres apoiada por um compromisso de investimento de US$ 15 bilhões.
OConselho da WEC aprovou um aumento de dividendos de 6,7% em janeiro, elevando o pagamento anualizado para US$ 3,81 por ação, marcando 23 anos consecutivos de crescimento de dividendos, e o CEO Scott Lauber declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "agora estamos projetando um crescimento de 2.6 gigawatts de crescimento no corredor da I-94 e 1,3 gigawatts ao norte de Milwaukee, totalizando 3,9 gigawatts de crescimento da demanda elétrica em nosso plano de 5 anos", ancorando o plano de capital diretamente na demanda contratada do hyperscaler.
A implantação de capital de US$ 37,5 bilhões, que tem como meta um crescimento anual composto de EPS ajustado de 7% a 8% até 2030, com aceleração para a metade superior dessa faixa a partir de 2028, posiciona a WEC para reprecificar estruturalmente sua base de ativos regulados à medida que a base de taxas relacionadas ao data center atinge 14% a 15% dos ganhos totais, distribuindo os custos corporativos fixos em um grupo de clientes substancialmente maior e criando uma compensação de acessibilidade de longo prazo para seus 4,7 milhões de contribuintes existentes.
A opinião de Wall Street sobre as ações da WEC
O aumento da demanda impulsionado pela Microsoft, que elevou a previsão de crescimento de carga de 5 anos da WEC para 3,9 GW, justifica diretamente um plano de capital que agora totaliza US$ 37,5 bilhões, convertendo os compromissos contratados de eletricidade de hiperescalonamento em um mecanismo regulado de lucros que aumenta a base tarifária até 2030.
A TIKR estima que o EPS normalizado chegue a US$ 6,01 no ano fiscal de 2027 e a US$ 7,62 no ano fiscal de 2030, com uma composição de 7,3% ao ano a partir dos US$ 5,27 efetivamente registrados no ano fiscal de 2025, com o apoio das margens do EBITDA, que se expandem de 40,9% no ano fiscal de 2025 para uma projeção de 50,7% no ano fiscal de 2030, à medida que a infraestrutura de data center de alto capital dilui os custos operacionais por unidade em uma base maior de ativos regulamentados.
Um pivô de alta no sentimento dos analistas reforça o argumento fundamental: 7 compras, 1 superação, 10 retenções e 1 venda entre 19 analistas produzem uma meta de preço médio de US$ 123,09, o que implica uma alta de 7,6% em relação ao fechamento de US$ 114,36 em 27 de março, com a meta mediana em US$ 125,00, à medida que as ruas reavaliam a história da carga do data center.
O spread da meta entre US$ 108,00 na extremidade inferior e US$ 140,00 na extremidade superior reflete uma leitura binária da execução: os ursos ancorados perto dos níveis atuais estão descontando o arrasto regulatório de Illinois e a diluição do patrimônio líquido do programa ATM de US$ 900 milhões a US$ 1,1 bilhão, enquanto os touros em US$ 140,00 estão precificando a realização total da carga de 3,9 GW e o arquivamento do caso de taxa de Wisconsin planejado para abril.
O que diz o modelo de avaliação?
De acordo com as estimativas da TIKR, o modelo de avaliação de caso médio tem como meta US$ 182,34 em dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 59,4% e uma TIR de 10,3%, impulsionados por um CAGR de receita de 6,6%, margens de lucro líquido que se expandem para 20,4% e um CAGR de EPS de 7,3%, uma vez que US$ 37,5 bilhões em despesas de capital entram na base de taxas reguladas durante o período de previsão.
O mercado está precificando a WEC em aproximadamente 20x os lucros futuros, ignorando que as margens EBITDA estão a caminho de aumentar 10,6 pontos percentuais até o ano fiscal de 2030, uma mudança estrutural que nenhum ciclo anterior de capital de serviços públicos na história da WEC produziu.
O compromisso de demanda de 3,9 GW, ancorado pelo campus de 2.000 acres da Microsoft, que já está recebendo energia, e a inauguração da Vantage em dezembro de 2025, dá à suposição de CAGR de receita de 6,6% do modelo TIKR uma base de carga contratada que as histórias especulativas de crescimento de serviços públicos normalmente não têm, apoiando a meta de US$ 182,34.
A aceleração declarada pelo CEO Scott Lauber para a metade superior da faixa de crescimento de EPS de 7% a 8% a partir de 2028 sinaliza a confiança da administração no momento da implantação de capital, e não uma história que o mercado tenha precificado totalmente a 20x.
O caso da tarifa de Illinois, em que as novas tarifas com metas para janeiro de 2027 continuam sujeitas a uma revisão de 11 meses pela comissão, é o único desenvolvimento que poderia comprimir a trajetória de expansão da margem se o capital do programa de reforma de tubulações obtiver um retorno permitido inferior ao modelado.
A decisão da Wisconsin Public Service Commission, prevista para maio, sobre a tarifa de clientes muito grandes, que define a estrutura de alocação de custos para a Microsoft e a Vantage, é o número a ser observado: a aprovação nos termos atuais confirma que a carga do data center entra na base tarifária com alocação corporativa total, validando a trajetória de expansão da margem do modelo TIKR.
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