Principais estatísticas das ações da UBER
- Desempenho da semana passada: -7,9%
- Intervalo de 52 semanas: $61 a $102
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 96
- Aumento implícito: 38,6% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Uber Technologies, Inc. (UBER) caíram 8% esta semana, embora a empresa tenha se mantido ocupada com notícias sobre produtos e parcerias. A Reuters informou em 26 de março que a Uber, a Pony.ai e a Verne planejam lançar o primeiro serviço comercial de robotáxi da Europa em Zagreb. O serviço será integrado ao aplicativo do Uber, enquanto a Verne gerenciará a frota e a Pony.ai fornecerá o sistema de direção autônoma.
O mercado não tratou esse anúncio como um catalisador imediato de lucros. A Reuters também informou na semana passada que o Uber investirá até US$ 1,25 bilhão na Rivian até 2031, com os primeiros 10.000 SUVs autônomos Rivian R2 previstos para serem lançados na plataforma do Uber em 2028. Esse acordo expande a pegada de longo prazo de robotáxis do Uber, mas também lembra aos investidores que grande parte do retorno autônomo ainda está a anos de distância.
A Uber acrescentou mais notícias sobre direção autônoma no início de março. A Reuters informou que a Uber e a Nvidia planejam implantar robotáxis equipados com o software da Nvidia em Los Angeles e São Francisco em 2027, com expansão para 28 cidades até 2028. A Reuters também informou que a Uber e a Motional lançaram um serviço comercial de robotáxi em Las Vegas em 13 de março, o que dá à empresa um exemplo de operação ao vivo em vez de apenas planos.
A queda desta semana parece mais uma redefinição do sentimento do que uma reação a fundamentos fracos. Os investidores parecem estar ponderando os fortes resultados operacionais em relação a uma ação que se tornou vinculada às expectativas de longo prazo do robotáxi. Isso é importante porque os lucros atuais da Uber ainda provêm principalmente de mobilidade, entrega e publicidade, e não de veículos autônomos.
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As ações da UBER estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 18,3%
- Margens operacionais: 10.7%
- Múltiplo P/E de saída: 20,9x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 95,92, o que implica um aumento total de 38,6% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 12,5% nos próximos 2,8 anos.
Essas premissas começam com um negócio que já se tornou significativamente lucrativo. A receita aumentou 18,3% para US$ 52,0 bilhões em 2025, enquanto o lucro operacional quase dobrou para US$ 5,6 bilhões. O EBITDA também aumentou 78,5%, chegando a US$ 6,3 bilhões, e o fluxo de caixa livre aumentou 41,6%, chegando a US$ 9,8 bilhões.
As margens são agora uma parte central da história da avaliação. A margem EBIT LTM da Uber é de 10,7%, o que representa uma melhora acentuada em relação às margens negativas de apenas alguns anos atrás. Isso diz aos investidores que a plataforma principal está se expandindo bem, porque o volume maior de viagens e a atividade de entrega estão se traduzindo em alavancagem operacional real.
O balanço patrimonial também parece mais sólido do que antes. O total de caixa e investimentos de curto prazo atingiu US$ 7,6 bilhões no final do ano de 2025, enquanto a dívida líquida LTM foi de apenas cerca de US$ 76 milhões. Isso dá à Uber flexibilidade para financiar parcerias, aquisições e investimentos relacionados à autonomia sem a mesma pressão sobre o balanço patrimonial que enfrentou no início de sua vida pública.
O caso da avaliação ainda está vinculado à execução, e não apenas à opcionalidade. A Uber é negociada a 14,63x os lucros LTM e a 20,94x o P/E NTM, enquanto o preço-alvo médio de Street é de US$ 103,68. Esse não é um múltiplo de risco, mas também não é excessivo para uma empresa que ainda está aumentando a receita em dois dígitos e melhorando o fluxo de caixa.
O que está impulsionando as ações da UBER para o futuro?
O próximo grande catalisador são os lucros do primeiro trimestre, em 5 de maio. Os investidores vão querer ver se o crescimento das viagens, a demanda por entregas e a publicidade continuam apoiando a expansão dos lucros. Em fevereiro, a Uber informou que as reservas brutas do quarto trimestre de 2025 foram de US$ 54,1 bilhões e disse que o EBITDA ajustado aumentou 35% em relação ao ano anterior, para US$ 2,5 bilhões.
Os comentários da administração sugerem que a plataforma principal continua saudável. Na chamada de resultados do quarto trimestre de 2025, o CEO Dara Khosrowshahi disse que o Uber terminou 2025 com mais de 200 milhões de usuários ativos mensais e uma taxa de execução de 15 bilhões de viagens anuais. Ele também disse que a empresa gerou US$ 8,7 bilhões em EBITDA ajustado para o ano inteiro, o que mostra a escala do negócio principal antes que os robôs-eixos se tornassem relevantes.
Os veículos autônomos permanecerão no centro da narrativa, mesmo que ainda não sejam o principal gerador de lucros. A Uber agora tem parcerias de robôs-taxi, vivas ou anunciadas, com a Motional, Nvidia, Pony.ai, Verne e Rivian, e a Reuters descreveu o acordo com a Rivian como exclusivo para implantação autônoma na plataforma da Uber. Essa ampla rede pode ser importante ao longo do tempo, pois a Uber está tentando ser a porta de entrada do consumidor para viagens autônomas, em vez de ser a própria empresa que constrói cada veículo.
Há também catalisadores empresariais e de varejo de curto prazo. O Ibotta disse em 25 de março que o Uber se juntou à sua rede de desempenho em uma parceria exclusiva de vários anos, com as promoções aparecendo primeiro no aplicativo Uber Eats e depois se expandindo para as ofertas de varejo e mercearia do Uber e Postmates. Portanto, o próximo movimento das ações provavelmente dependerá do fato de o mercado se concentrar mais no crescente mecanismo de caixa da Uber ou na longa espera pela monetização do robotáxi.
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