Principais estatísticas das ações da ABNB
- Desempenho da semana passada: -7,3%
- Intervalo de 52 semanas: $100 a $143
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 155
- Aumento implícito: 26,5% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
Airbnb (ABNB) fecharam em US$ 123 em 27 de março, uma queda de 7,3% na semana. O recuo ocorreu durante um período fraco para as ações dos E.U.A., com a Reuters descrevendo o tom mais amplo como pessimista. As ações do setor de viagens tiveram um aumento de curto prazo no início da semana, depois que as companhias aéreas apontaram para uma forte demanda na primavera, mas o Airbnb ainda terminou a semana em baixa.
As manchetes específicas das empresas também foram mistas. Em 26 de março, a Reuters informou que o diretor e cofundador Joe Gebbia vendeu ações da Airbnb no valor de cerca de US$ 7,6 milhões, com preços de venda que variaram de cerca de US$ 130 a US$ 133 por ação. As vendas de informações privilegiadas não alteram os resultados operacionais do Airbnb, mas podem pesar sobre o sentimento quando uma ação já está sob pressão.
Os investidores também estavam digerindo o refinanciamento da dívida do Airbnb em março. O Airbnb disse que usou os recursos de uma oferta de notas seniores de US$ 2,5 bilhões para pagar US$ 2,0 bilhões de notas seniores conversíveis a 0% que venceram em março de 2026. A medida amplia o perfil de vencimento, mas também substitui os títulos conversíveis que estão vencendo por uma dívida com cupom, o que é importante até mesmo para uma empresa com um grande volume de caixa.
Ao mesmo tempo, as manchetes sobre a demanda permaneceram construtivas. A Reuters informou que o Airbnb viu as buscas de estadias em Boston aumentarem quase 600% para a BTS e mais de 70% para o Coachella, e outro item da Reuters disse que 86% dos viajantes pesquisados estavam interessados em escapadas rurais. Esses sinais apoiam o cenário de viagens, mas não foram suficientes para impedir o recuo desta semana.
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As ações da ABNB estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 10,6%
- Margens operacionais: 20,8%
- Múltiplo P/E de saída: 24,4x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 155,43, o que implica um retorno total de 26,5% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 8,9% nos próximos 2,8 anos.
Esse perfil de retorno parece razoável, mas não especialmente barato. Um retorno anualizado de 8,9% está abaixo do nível de mais de 10% que muitos investidores de longo prazo buscam. Portanto, o Airbnb parece mais próximo de uma avaliação justa do que de uma subvalorização profunda no preço atual.
O negócio em si continua sólido. O Airbnb gerou US$ 12,2 bilhões de receita em 2025, um aumento de 10%, e a administração disse que o quarto trimestre apresentou seu maior crescimento de GBV em mais de dois anos. A margem bruta permaneceu alta, e a empresa encerrou 2025 com cerca de US$ 11,0 bilhões em caixa, equivalentes de caixa, investimentos de curto prazo e caixa restrito.
A lucratividade também é sólida, mas o crescimento não está mais no modo de hipercrescimento. O crescimento da receita desacelerou de 18,1% em 2023 para 11,9% em 2024 e 10,3% em 2025, enquanto o EPS diluído caiu 1,9% em 2025, com base nos dados financeiros fornecidos. Isso ajuda a explicar por que as ações agora são negociadas a múltiplos de avaliação mais moderados do que durante a recuperação pós-pandemia.
A principal questão é se o Airbnb pode manter seu crescimento acima de 10% sem abrir mão da margem. A administração orientou a receita do primeiro trimestre de US$ 2,59 bilhões a US$ 2,63 bilhões, ou seja, um crescimento de 14% a 16%, e disse que o crescimento da receita para o ano inteiro de 2026 deve acelerar para pelo menos dois dígitos baixos.
Se o Airbnb conseguir isso e, ao mesmo tempo, mantiver as margens próximas dos níveis atuais, a avaliação pode funcionar, mas as ações não parecem estar obviamente mal avaliadas hoje.
O que está impulsionando as ações da ABNB para o futuro?
O próximo grande catalisador são os resultados do primeiro trimestre. Os investidores se concentrarão em saber se a receita está dentro ou acima da faixa de orientação de US$ 2,59 bilhões a US$ 2,63 bilhões. Eles também observarão as Noites e Assentos Reservados, o ADR e a taxa de aceitação, pois essas métricas mostram se o crescimento está vindo de mais viagens, melhores preços ou monetização mais forte.
A demanda por viagens é outro fator importante. A Reuters informou que as companhias aéreas dos EUA estão observando uma forte demanda na primavera, mesmo com o aumento dos custos de combustível, e as atualizações de março do próprio Airbnb apontaram um forte interesse em viagens para shows e escapadas rurais. Se essas tendências se converterem em reservas durante o verão, elas deverão apoiar o crescimento do GBV e da receita.
A expansão do produto e a IA também são fundamentais para a história. Brian Chesky disse que o Airbnb está "expandindo novos negócios e IA com disciplina", e a empresa disse que planeja expandir seu piloto de hotéis boutique e independentes para outros mercados importantes ainda este ano. O Airbnb também disse que sua ferramenta de IA de atendimento ao cliente agora resolve cerca de um terço dos problemas sem a necessidade de um agente humano, o que poderia ajudar na qualidade e eficiência do serviço ao longo do tempo.
Por fim, os investidores observarão como a estrutura de capital evoluirá após o refinanciamento de março. O Airbnb ainda tem um balanço patrimonial sólido e continuou com grandes recompras em 2025, incluindo US$ 1,1 bilhão no quarto trimestre. Isso dá flexibilidade à administração, mas o próximo passo da ação provavelmente dependerá mais do crescimento e da execução das reservas do que da engenharia financeira.
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