Principais estatísticas das ações da INTC
- Desempenho da semana passada: -2%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 18 a US$ 55
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 68
- Aumento implícito: 55,8% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Intel Corporation (INTC) ficaram em silêncio esta semana, mas a empresa permaneceu nas notícias. Em 25 de março, a Intel ampliou sua colaboração com a CrowdStrike, e as empresas disseram que o Falcon será otimizado para PCs com IA da Intel. Isso é importante porque a Intel está tentando tornar os PCs com IA um ciclo de atualização real, não apenas um rótulo de marketing.
A Intel também continuou lançando novos produtos em março. A empresa anunciou os novos processadores para desktop Core Ultra 200S Plus em 11 de março e disse no NVIDIA GTC que o Xeon 6 será usado como CPU host nos sistemas NVIDIA DGX Rubin NVL8. Essas atualizações apóiam a posição da Intel em PCs e servidores, mas não mudaram o foco do mercado a curto prazo na execução e nas margens.
As manchetes sobre política também ficaram em segundo plano. A Reuters informou em 5 de março que os legisladores dos EUA levantaram preocupações sobre os testes da Intel de ferramentas da ACM Research, ligada à China, e a Reuters informou separadamente que o governo estava avaliando novas regras sobre as exportações de chips de IA antes de retirar o projeto de regra em 13 de março. Nada disso alterou os números informados pela Intel, mas aumentou o ruído regulatório em torno de uma empresa já intimamente ligada à política industrial dos EUA.
O contexto maior é que os investidores ainda estão aguardando a próxima atualização trimestral. O relatório anual da Intel foi publicado esta semana, mas o mercado já conhecia a configuração principal dos lucros de janeiro. Portanto, o movimento discreto desta semana pareceu mais uma pausa após uma forte corrida de 2026 do que um novo julgamento sobre o negócio.
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As ações da INTC estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 5%
- Margens operacionais: 8%
- Múltiplo P/E de saída: 100x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 67,19, o que implica um aumento total de 55,8% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 17,4% nos próximos 2,8 anos.
Essas premissas partem de um negócio que ainda está em fase de reconstrução. A receita foi de US$ 52,9 bilhões em 2025, praticamente estável em relação ao ano anterior, e a margem bruta foi de 36,6%. A margem operacional foi de apenas 1,8%, portanto, a Intel não está mais em queda livre, mas ainda está longe de seu antigo perfil de margem.
A melhor notícia é que a lucratividade melhorou a partir de uma base muito fraca de 2024. A Intel disse que a margem operacional não-GAAP do ano inteiro de 2025 foi de 5,5%, acima dos 0,5% negativos em 2024, e o lucro por ação não-GAAP ficou positivo em US$ 0,42, de US$ 0,13 negativos. Isso significa que o caso de avaliação depende da continuidade da recuperação, e não do fato de a empresa já estar totalmente consolidada.
O balanço patrimonial dá à Intel tempo, mas não espaço ilimitado para erros. O caixa e os investimentos de curto prazo eram de US$ 37,4 bilhões no final do ano de 2025, enquanto a dívida total era de US$ 47,1 bilhões e a dívida líquida era de US$ 9,2 bilhões. O fluxo de caixa livre ainda era negativo em US$ 4,9 bilhões em 2025, o que é muito melhor do que em 2024, mas ainda mostra como a reviravolta continua sendo intensiva em capital.
É na avaliação que o debate se torna complicado. O modelo pressupõe um crescimento de receita de apenas 5,0% e uma margem operacional de 8,0% até 2028, o que não é especialmente agressivo para uma história de recuperação de semicondutores. Mas o múltiplo P/L de saída de 100,0x é exigente, de modo que a atratividade da ação depende muito de a Intel conseguir traduzir os PCs com IA, a estabilização da participação de servidores e o progresso da fundição em um poder de lucro mais limpo.
O que está impulsionando as ações da INTC para o futuro?
O próximo grande catalisador são os lucros do primeiro trimestre em 23 de abril. A Intel disse em janeiro que espera uma receita no primeiro trimestre de 2026 de US$ 11,7 bilhões a US$ 12,7 bilhões, EPS GAAP negativo de US$ 0,21 e EPS não-GAAP de US$ 0,00. Essa orientação estava abaixo das expectativas de Wall Street na época, portanto, os investidores vão querer ver se as tendências de oferta, demanda e margem estão acompanhando melhor do que se temia.
Os comentários da gerência ainda enquadram a história em torno da IA e da execução. O CEO Lip-Bu Tan disse em janeiro que a "convicção da Intel no papel essencial das CPUs na era da IA continua a crescer", e ele chamou os primeiros produtos Intel 18A de um marco importante. O CFO David Zinsner acrescentou que o fornecimento estaria em seu nível mais baixo no primeiro trimestre antes de melhorar no segundo trimestre e depois.
A adoção de produtos é outro fator importante. A Intel disse que o Core Ultra Series 3 é sua primeira plataforma de PC de IA construída com Intel 18A e deve alimentar mais de 200 projetos, enquanto o Xeon 6 que chega aos sistemas NVIDIA DGX Rubin ajuda a manter a Intel relevante dentro de grandes construções de infraestrutura de IA. Essas vitórias são importantes porque a Intel precisa provar que seu roteiro de processo está se transformando em demanda real do cliente.
O cenário mais amplo dos semicondutores também será importante. A Reuters informou em janeiro que pelo menos 10 corretoras haviam aumentado as metas de preço ou classificações da Intel nos dois meses anteriores, enquanto a Reuters também observou em março que novas regras de exportação estavam sendo discutidas antes de serem retiradas.
Portanto, o próximo movimento das ações da Intel provavelmente dependerá de uma combinação de execução no primeiro trimestre, estabilidade de políticas e se a empresa conseguirá continuar transformando o entusiasmo com a IA em receita e melhoria de margem.
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