Principais Conclusões
- Em 8 de outubro, a PepsiCo reduziu sua previsão de crescimento do EPS ajustado para o ano fiscal de 2026 para 2,5% a 3,5%, enquanto a Verizon espera que seu fluxo de caixa livre cresça 9% a 10% em 2026.
- A Verizon tem um rendimento de dividendos de 6,2% e pagou 54% de seu fluxo de caixa livre em dividendos nos doze meses até 30 de junho de 2026.
- A PepsiCo tem um rendimento de dividendos de 4,7% e aumentou seu dividendo 6,9% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, mas esses dividendos consumiram todo o seu fluxo de caixa livre nos anos fiscais de 2024 e 2025.
- Com base em suas taxas de crescimento dos últimos 5 anos, $10.000 investidos na PepsiCo pagariam cerca de $19.100 em dividendos ao longo de 20 anos, e o mesmo valor na Verizon pagaria cerca de $15.000, então a questão é se cada ritmo pode se sustentar.
Em 8 de outubro, a PepsiCo (PEP) reduziu sua previsão para o ano. Agora espera que o EPS ajustado cresça de 2,5% a 3,5% no ano fiscal de 2026, abaixo do intervalo anterior de 5% a 7%, devido ao aumento dos custos de insumos. O presidente e CEO Ramon Laguarta foi direto na ligação: "Não estamos satisfeitos com o desempenho nos EUA."
Isso é um balde de água fria para quem conta com o rendimento de dividendos de 4,7% da PepsiCo, e é por isso que a Verizon Communications (VZ) pertence à comparação. O rendimento de dividendos de 6,2% da Verizon paga mais hoje, e a Verizon espera que seu fluxo de caixa livre cresça de 9% a 10% este ano.
Então, se você pudesse manter apenas um desses dividendos pelos próximos 20 anos, qual deveria ser?
| Métrica | Verizon (VZ) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 6,2% | 4,7% |
| Dividendo anual, taxa atual | $2,83 | $5,92 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 1,9% ao ano | 6,9% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM) | 54% (até 30 de junho de 2026) | 75% (até 16 de setembro de 2026) |
| Dívida líquida/EBITDA | 3,35x | 1,89x |
| Cobertura de juros (EBIT/juros) | 4,36x | 14,88x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 9 de outubro de 2026.
O dividendo da Verizon vem com folga
O dividendo da Verizon subiu 1,9% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, de $2,48 para $2,73 por ação, e em sua ligação do primeiro trimestre a administração o chamou de "o 20º ano consecutivo de aumentos de dividendos, um histórico do qual temos muito orgulho."
O que torna este dividendo sólido é o caixa por trás dele. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, os dividendos da Verizon consumiram um bem coberto 54% de seu fluxo de caixa livre. O fluxo de caixa livre ficou abaixo do dividendo nos anos fiscais de 2016 e 2017, mas tem ficado bem acima dele todos os anos desde então…
Ele ainda está subindo. O fluxo de caixa livre foi de $6,4 bilhões no segundo trimestre de 2026, um aumento de 24,4% em relação ao ano anterior.
Naquele trimestre, a receita de serviços de mobilidade e banda larga subiu 2,8% para cerca de $23,4 bilhões, e o EBITDA ajustado atingiu um recorde de $13,7 bilhões, um aumento de 7,2%.
O risco é a dívida: a 3,35x o EBITDA, a Verizon precisa continuar pagando-a enquanto aumenta o dividendo.
Os aumentos da PepsiCo superaram seu caixa
O dividendo da PepsiCo cresceu muito mais rápido que o da Verizon. Ele subiu 6,9% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, de $4,02 para $5,62 por ação.
O caixa por trás dele não acompanhou o ritmo. O fluxo de caixa livre da PepsiCo foi de $7,62 bilhões no ano fiscal de 2016 e $7,67 bilhões no ano fiscal de 2025. Nos mesmos anos, os dividendos que pagou subiram de $4,23 bilhões para $7,64 bilhões…
Isso deixou um arriscado índice de pagamento de dividendos em caixa de 100,6% no ano fiscal de 2024 e 99,6% no ano fiscal de 2025. A cobertura melhorou para 75% nos doze meses até 16 de setembro de 2026.
O negócio é misto. A receita líquida subiu 5,6% no terceiro trimestre de 2026, a receita orgânica subiu 3,1%, e todos os segmentos internacionais cresceram. O EPS ajustado subiu apenas 2%, para $2,34 de $2,29, à medida que a margem operacional ajustada encolheu devido a custos mais altos. Os refrigerantes norte-americanos ainda estão com dificuldades.
Então, qual dividendo vence?
Se eu pudesse manter apenas um deles pelos próximos 20 anos, seria a Verizon.
À primeira vista, a matemática da renda aponta para o outro lado. Com base em suas taxas de crescimento dos últimos 5 anos, $10.000 na PepsiCo pagariam cerca de $19.123 em dividendos ao longo de 20 anos, contra cerca de $14.974 na Verizon, e a renda anual da PepsiCo ultrapassaria a da Verizon por volta de 2032. Ainda assim, esses totais dependem de duas décadas de aumentos de 6,9% de um dividendo que consumiu todo o fluxo de caixa livre da PepsiCo nos anos fiscais de 2024 e 2025, em uma empresa cujo fluxo de caixa livre não foi maior no ano fiscal de 2025 do que no ano fiscal de 2016.
O ritmo de 1,9% da Verizon é lento, mas é sustentável. Nessa taxa, $10.000 pagariam cerca de $893 no ano 20, aproximadamente um rendimento de 8,9% sobre seu dinheiro hoje. Você também não paga um prêmio por isso: a Verizon é negociada a 9,1x o lucro futuro, abaixo de sua média de 10 anos de 10,3x e bem abaixo de seu pico de 13,9x de dezembro de 2017…
Para ser justo, o dividendo da PepsiCo não está em apuros. Seu negócio internacional está crescendo, seu balanço patrimonial é o mais forte, e sua cobertura melhorou para 75%. No entanto, ao longo de 20 anos, eu preferiria ter o dividendo que já tem caixa de sobra.
A PepsiCo ainda está trabalhando nos cortes de custos estruturais que anunciou em 8 de outubro, e se conseguir fazer seu fluxo de caixa livre crescer novamente, o caso para seus aumentos mais rápidos fica muito mais forte.
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