Principais Estatísticas da Ação da Nebius
- Preço Atual: $165.47
- Alvo do Mercado: ~$284
- Potencial de Alta para a Média do Mercado: ~71%
- Dívida Líquida LTM: $2,153.20 milhões
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O Que Aconteceu?
Nebius Group (NBIS) fechou a $165.47 em 16 de outubro de 2026, queda de 12.18%. A venda em ações de nuvem de IA financiadas por dívida se espalhou a partir da CoreWeave (CRWV), que caiu quase 12% na mesma sessão. A Reuters associou o contágio a preocupações com a dívida de cerca de US$ 50 bilhões da CoreWeave, após dados de inflação mais fortes elevarem as apostas em altas de juros.
A TECHi não encontrou nenhum comunicado de resultados ou anúncio de contrato da Nebius por trás da queda. O balanço da Nebius ainda não se parece em nada com o da CoreWeave, mas as estimativas do mercado mostram que essa lacuna está se fechando até 2027.
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A Nebius Foi Vendida por uma Dívida que Ainda Não Carrega
O 10-Q do segundo trimestre da CoreWeave reportou $35.6 bilhões de endividamento total e $5.524 bilhões em caixa em 30 de junho, cerca de $30 bilhões líquidos. O número mais alto da Reuters, de $50 bilhões, reflete o endividamento desde então. O TIKR mostra a Nebius com dívida líquida LTM de $2.15 bilhões até seu trimestre de junho. Isso foi antes do fechamento de suas notas conversíveis de $5.75 bilhões em 24 de agosto.
Parte da diferença está em como a Nebius financia sua expansão. Na Conferência Global TMT da Citi em 9 de setembro, o Fundador e CEO Arkady Volozh chamou os contratos de bare-metal com Meta e Microsoft de "não nosso negócio principal". Ele acrescentou: "usamos esses grandes contratos para ajudar a financiar nossa parte principal e construir nossa parte independente, nossa parte de nuvem". Ele também disse: "estamos construindo para a Meta agora. Nosso segundo contrato vem no primeiro ou segundo trimestre do próximo ano". Os adiantamentos dos clientes, detalhados nos materiais de relações com investidores da Nebius, cobrem parte do capex restante.
As Estimativas do Mercado Fecham a Lacuna até 2027
O consenso do TIKR mostra a Nebius tomando empréstimos pesados daqui em diante:
- Dívida líquida: $449.6 milhões no final de 2025, subindo para cerca de $14 bilhões no final de 2026 e cerca de $34 bilhões no final de 2027.
- Despesa com juros: $57.8 milhões em 2025, subindo para cerca de $1.1 bilhão em 2027.
- Fluxo de caixa livre: negativo em todos os anos de 2026 a 2029.
Essa estimativa para 2027 colocaria a Nebius acima dos cerca de $30 bilhões de dívida líquida da CoreWeave em 30 de junho, embora a CoreWeave tenha continuado a tomar empréstimos desde então. Os analistas esperam receita de cerca de $12.3 bilhões e EBITDA de cerca de $6.6 bilhões em 2027, o suficiente para cobrir os juros cerca de seis vezes. Se a capacidade chegar atrasada, a cobertura diminui enquanto a dívida permanece.
Volozh também colocou um limite no poder de precificação de hoje: "infelizmente, você pode vender qualquer coisa hoje". Ele acrescentou que "essa situação não é para sempre" e disse que os clientes começarão a comparar produtos uma vez que oferta e demanda se equilibrem. Em 14 de outubro, a Gartner previu que a pressão de custos e "a falta de um modelo de negócio diferenciador" forçará mais de 80% dos provedores de neocloud a cessar operações independentes até 2030, um resultado que pode incluir ser adquirida.
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Análise das Estimativas do Mercado
- Preço Atual: $165.47
- Alvo do Mercado (Média): ~$284
- Potencial de Alta para a Média do Mercado: ~71%
- Faixa de Alvos: $84 a $410
- Recomendações: 13 Compra, 2 Supera a Performance, 6 Mantenha, 1 Performance Inferior, 1 Venda
- EV/EBITDA NTM: ~13x para a Nebius, vs. ~16x para Core Scientific (CORZ), ~17x para Microsoft (MSFT) e ~7x para IREN (IREN)
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A Nebius negocia entre seus pares, em vez de com um desconto profundo. Parte do prêmio em relação à IREN pode refletir o software de nuvem full-stack da Nebius, que Volozh disse ser vendido a preços "2 ou 4 vezes maiores" do que bare metal. O desconto em relação à Microsoft se encaixa em um negócio que ainda queima caixa.
Conclusão
Os calendários da Nasdaq e da FactSet listam o relatório do terceiro trimestre para 22 de outubro, embora outros rastreadores estimem 10 de novembro. O consenso espera receita de cerca de $905 milhões.
O teste mais agudo é o que a Nebius pagará por seu próximo empréstimo. Suas notas conversíveis de agosto carregam cupons de 0.50% e 4.50%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2030 da CoreWeave subiram para cerca de 16% durante a venda de outubro. Uma nova dívida da Nebius precificada perto de seus próprios cupons manteria a lacuna. Precificação de dois dígitos significaria que os mercados de crédito agora veem as duas empresas da mesma forma.
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