Principais Conclusões
- A Duke Energy oferece um rendimento de 3,8% contra 2,5% da Coca-Cola, mas o dividendo da Coca-Cola cresceu 4,5% ao ano do ano fiscal 2020 ao 2025, contra 2,0% da Duke.
- O dividendo da Coca-Cola consumiu 77% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 3 de julho de 2026, após o fluxo de caixa livre ter ficado abaixo do dividendo nos anos fiscais 2024 e 2025.
- O dividendo da Duke representou 67% do EPS normalizado no ano fiscal 2025, mas sua dívida líquida é 5,4x o EBITDA enquanto constrói nova geração.
- Na taxa de 5 anos de cada ação, $10.000 na Duke pagam cerca de $1.432 a mais ao longo de 20 anos, enquanto a renda anual da Coca-Cola ultrapassaria a da Duke por volta de 2044.
Duke Energy (DUK) aumentou seu dividendo trimestral em 2% em julho. Em sua teleconferência de 4 de agosto, a Duke afirmou que esse aumento marcou "mais de 20 anos de aumentos anuais consecutivos de dividendos".
Esses 2% são importantes porque a Coca-Cola (KO) aumentou seu dividendo mais do que o dobro da velocidade: 4,5% ao ano do ano fiscal 2020 ao 2025, contra 2,0% para a Duke. No entanto, a Duke paga o cheque maior hoje, com um rendimento de 3,8% contra 2,5% da Coca-Cola.
Então, se apenas uma delas receber meus dólares de dividendos pelos próximos 20 anos, qual deveria ser?
| Métrica | Coca-Cola (KO) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 2,5% | 3,8% |
| Dividendo atual | $2,12 por ano | $4,34 por ano |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 4,5% ao ano | 2,0% ao ano |
| Cobertura, em sua própria medida | Índice de pagamento de dividendos em caixa: 77% (TTM até 3 de julho de 2026) | Índice de pagamento do EPS normalizado: 67% (ano fiscal 2025) |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 1,6x | 5,4x |
| Cobertura de juros (LTM) | 10,19x | 2,35x |
Fonte: TIKR, 9 de outubro de 2026; dividendos atuais do StockAnalysis.
As marcas da Coca-Cola estão puxando seu peso
No segundo trimestre de 2026, as receitas líquidas da Coca-Cola cresceram 7% para $13,4 bilhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior, e o EPS comparável cresceu 11% para $0,97. A administração prevê um crescimento orgânico da receita de cerca de 5% em 2026.
A cobertura do dividendo tem sido mais irregular. O fluxo de caixa livre ficou abaixo dos dividendos em quatro dos últimos dez anos fiscais, incluindo os anos fiscais 2024 e 2025, quando os dividendos consumiram 176% e 166% dele...
...mas os doze meses até 3 de julho de 2026 parecem muito mais saudáveis: $14,30 bilhões de fluxo de caixa livre contra $11,06 bilhões de dividendos, um índice de pagamento de dividendos em caixa de 77%. Isso está coberto, embora não por uma margem ampla.
O presidente e CFO John Murphy aponta "a força de nosso balanço patrimonial" como a razão pela qual a Coca-Cola pode tanto reinvestir quanto retornar capital. Os números concordam: nos últimos doze meses, a dívida líquida é 1,6x o EBITDA e o EBIT cobre os juros 10,19x.
O risco é que esses doze meses se revelem a exceção após dois anos fracos.
O dividendo da Duke anda sobre uma construção de data centers
A cobertura da Duke seguiu um caminho mais suave do que a da Coca-Cola. Como uma utility regulada, a Duke é avaliada pelo seu índice de pagamento do EPS normalizado. Esse índice caiu de 77% no ano fiscal 2018 para um confortável 67% no ano fiscal 2025, à medida que o EPS normalizado cresceu de $4,72 para $6,31...
O crescimento da Duke vem dos data centers. A empresa assinou 7,8 gigawatts de acordos de serviço elétrico com clientes de data centers e planeja 15 gigawatts de nova capacidade de geração até 2031, e a administração espera que o EPS ajustado cresça de 5% a 7% ao ano até 2030, partindo do ponto médio de $6,30 de sua previsão para 2025.
O dividendo, por enquanto, está crescendo mais lentamente do que isso.
O risco é a dívida por trás da construção. A dívida líquida é 5,4x o EBITDA, e o EBIT cobre os juros apenas 2,35x, o que significa que o lucro operacional é apenas um pouco mais do que o dobro da conta de juros.
Então, qual delas recebe meus dólares de dividendos?
A Coca-Cola recebe meus dólares de dividendos pelos próximos 20 anos, porque ao longo de duas décadas me importo mais com quanto tempo um dividendo pode continuar crescendo.
$10.000 na Coca-Cola pagam $250 por ano hoje, contra $380 na Duke. Mas na taxa de 5 anos de cada ação, a renda da Coca-Cola ultrapassa a da Duke por volta de 2044 e chega a cerca de $573 no ano 20, um rendimento de 5,7% sobre seu dinheiro original.
O crescimento da Duke precisa de dinheiro externo. Seus gastos de capital superaram seu fluxo de caixa operacional em quatro dos últimos cinco anos fiscais e igualaram no quinto. No ano fiscal 2025, o capex foi de $14,0 bilhões contra $12,3 bilhões de fluxo de caixa operacional...
Na teleconferência de 4 de agosto, o vice-presidente executivo e CFO Brian Savoy disse que a Duke está "adotando uma abordagem proativa para o financiamento por ações", o que é uma maneira educada de dizer que a empresa espera depender de dinheiro externo para pagar pela construção.
Para ser justo, o dividendo da Duke é seguro, e ele paga o cheque maior hoje. Seu índice de pagamento caiu de 77% no ano fiscal 2018 para 67% no ano fiscal 2025, e nessas taxas a Duke até paga cerca de $1.432 a mais ao longo dos 20 anos. Ainda assim, 20 anos é muito tempo, e eu preferiria ter o dividendo de crescimento mais rápido respaldado pelo balanço patrimonial mais forte, com o cheque maior até o ano 20.
A Coca-Cola também tem algo a provar, já que seu fluxo de caixa livre ficou atrás de seu dividendo nos anos fiscais 2024 e 2025. Os próximos relatórios precisam mostrar que os 77% estão se mantendo.
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