Principais Estatísticas para as Ações da Boeing
- Preço Atual: $190.21
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$2.010
- Preço-Alvo do Mercado: ~$267
- Retorno Total Potencial: ~955%
- TIR Anualizada: ~75% / ano
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O Que Aconteceu?
O diretor global de vendas da The Boeing Company (BA), Brad McMullen, se aposentará em dezembro, com o chefe de vendas da América do Norte, Ryan Weir, assumindo o cargo, informou a Reuters em 16 de outubro, citando um memorando interno, e não um anúncio oficial da empresa. McMullen liderou a recuperação comercial da Boeing após o incidente com a porta do modelo 737 MAX em 2024 e era visto como influente no reparo das relações com as companhias aéreas. O relatório foi divulgado após o fechamento do mercado em 16 de outubro, portanto, a segunda-feira, 19 de outubro, é a primeira sessão que pode precificá-lo.
Weir assume o cargo enquanto a grande questão de caixa da Boeing permanece com os jatos que ela já pagou para construir. O material de relações com investidores da empresa estabeleceu 27 de outubro para a divulgação dos resultados do terceiro trimestre.
US$ 27,5 Bilhões Parados nos Programas 737 e 787
Custos de produção diferidos são o que a Boeing gasta construindo os primeiros jatos acima do custo médio que ela contabiliza por aeronave, recuperados à medida que as unidades posteriores são entregues de forma mais lucrativa. O 10-Q do segundo trimestre da Boeing apresentou os saldos em 30 de junho:
- 737: US$ 13.081 milhões, acima dos US$ 11.777 milhões no final do ano
- 787: US$ 14.428 milhões, acima dos US$ 13.859 milhões no final do ano
A Boeing espera recuperar US$ 2.148 milhões dos custos diferidos e de ferramental do 787 de pedidos que ainda não foram contabilizados.
O CFO Jay Malave disse na conferência Laguna da Morgan Stanley em 16 de setembro quando os saldos parariam de crescer: "Acreditamos que no próximo ano, começaremos a estabilizar pelo menos no 737 e no 787." Ele destacou mais duas fontes de caixa:
- os 737-7 e 737-10 armazenados que começarão a ser entregues no próximo ano ao longo de aproximadamente 18 meses
- estoque excedente de commodities, uma oportunidade que ele estimou em "vários bilhões de dólares" e que levará anos para ser reduzida
A Reuters informa que o MAX 10 pode ser certificado já na semana de 19 de outubro, um relatório, não uma aprovação.
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O 777X Continua Absorvendo Caixa
O 777X está indo na direção oposta: seu trabalho em processo aumentou para US$ 6.366 milhões em 30 de junho, ante US$ 4.313 milhões no final do ano. Discutindo o programa naquele dia, Malave disse que seu fluxo de caixa no próximo ano deve ser aproximadamente igual ao de 2026, acrescentando: "Esperamos melhorar em '28 e depois ficar positivo em '29." O CEO Kelly Ortberg acrescentou que a taxa de produção 10 do 787 provavelmente se moveria para o final do ano porque as entregas de motores da GE Aerospace (GE) estavam atrasadas.
Os investidores estão pagando antecipadamente por esse cronograma. A Boeing negocia a cerca de 31x NTM EV/EBITDA, contra cerca de 13x para a Airbus (AIR) e cerca de 15x para a Safran (SAF). O RBC e a Morgan Stanley cortaram seus preços-alvo para US$ 235 e US$ 225 em 15 e 16 de outubro, e a média do mercado estava em US$ 267,22 em 16 de outubro.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $190.21
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$2.010
- Retorno Total Potencial: ~955%
- TIR Anualizada: ~75% / ano
O cenário médio da TIKR, o cenário central do modelo, atinge cerca de US$ 2.010 até 31 de dezembro de 2030. Suas premissas se estendem até 2035:
- Crescimento da receita: cerca de 9% ao ano
- Margem líquida: 4,5%
- Crescimento do LPA: cerca de 28% ao ano
- Mudança no P/L: caindo apenas cerca de 3% ao ano
A Boeing negocia a cerca de 214x os lucros NTM na página de Concorrentes da TIKR, então o alvo é um cenário que depende desse prêmio se mantendo, não uma previsão. O potencial de alta surge se os saldos diferidos se reverterem no cronograma de Malave. O risco de queda surge se o saldo do 737 continuar subindo até 2027 ou o caixa do 777X permanecer negativo após 2029, deixando esse múltiplo com pouco suporte de lucros.
Conclusão
O saldo diferido do 737 aumentou US$ 532 milhões no segundo trimestre, para US$ 13.081 milhões. A Boeing divulga os resultados do terceiro trimestre em 27 de outubro, e seu próximo 10-Q atualizará esse número. Um aumento menor apoia o cronograma de Malave; um maior empurra o retorno para mais adiante.
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