Principais conclusões:
- Momento tecnológico: O See & Spray cobriu 5 milhões de acres em 2025 com 50% de economia de herbicida, enquanto a lavoura autônoma ultrapassou 200 mil acres
- Projeção de preço: Com base nos fundamentos atuais, a ação pode chegar a US$ 655 até outubro de 2028
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 27% em relação ao preço atual de US$ 514
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento anual de aproximadamente 9% nos próximos 2,8 anos
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A Deere & Company(DE) obteve um lucro líquido de US$ 5 bilhões durante o ano fiscal de 2025, apesar de ter enfrentado uma das mais desafiadoras recessões agrícolas dos últimos anos.
Embora o setor agrícola norte-americano de grande porte tenha caído cerca de 30%, a empresa obteve margens de 12,6% nas operações com equipamentos - 450 pontos-base a mais do que a última comparação em 2016.
Com as expectativas para o ano fiscal de 2026 apontando para uma queda no segmento de Agricultura de Grande Porte, enquanto os segmentos de Agricultura de Pequeno Porte & Turf e Construção & Silvicultura se posicionam para o crescimento, a transformação da Deere em uma plataforma orientada por tecnologia está remodelando a forma como os investidores devem avaliar o negócio.
- A empresa encerrou o ano fiscal de 2025 com mais de US$ 5 bilhões em fluxo de caixa das operações de equipamentos e retornou US$ 2,8 bilhões aos acionistas por meio de dividendos e recompras.
- Apesar dos US$ 1,2 bilhão em ventos contrários tarifários projetados para 2026, as ações da Deere & Company são negociadas a US$ 514, oferecendo uma vantagem para os investidores que compreenderem as melhorias estruturais e o ponto de inflexão tecnológica da empresa.
O que o modelo diz sobre as ações da Deere
Analisamos a Deere através das lentes de sua evolução de fabricante de equipamentos cíclicos para líder em agricultura de precisão e tecnologia autônoma.
- A Deere demonstrou notável resiliência durante a recessão, com o novo estoque de campo para tratores com mais de 220 cavalos de potência encerrando o ano fiscal de 2025 no menor nível de unidades em mais de 17 anos.
- A redução do estoque de usados está ganhando força, com os tratores Deere 8R dos anos-modelo 22 e 23 caindo 25% em relação aos picos de março de 2025.
Com a aceleração da adoção da tecnologia em todos os sistemas de produção - de 24.000 kits de modernização do Precision Essentials encomendados a 8.000 unidades de conectividade por satélite JDLink Boost - a Deere tem uma pista significativa pela frente.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 7,4% e margens operacionais de 15,8%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 655 em 2,8 anos. Isso pressupõe um múltiplo de 25x entre preço e lucro.
Isso representa uma ligeira contração em relação ao P/L atual da Deere, de 30,9x. À medida que a empresa enfrenta a fraqueza de curto prazo na Agricultura de Grande Porte e, ao mesmo tempo, investe pesadamente em veículos autônomos, tecnologia See & Spray e plataformas digitais, é razoável uma certa compressão do múltiplo, dados os ventos contrários cíclicos.
O valor real está nas melhorias estruturais de margem que possibilitam uma lucratividade de dois dígitos, mesmo em níveis de produção baixos, e nas soluções tecnológicas que criam fluxos de receita recorrentes e fixos.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da DE:
1. Crescimento da receita: 7,4%
O crescimento da Deere será impulsionado por uma combinação de recuperação e adoção de tecnologia.
Estabilização da agricultura de grande porte: Espera-se que a agricultura de grande porte na América do Norte caia de 15% a 20% em 2026, o que representa o que a administração acredita ser o fundo do ciclo. O forte apoio do governo, superior a US$ 40 bilhões, a demanda robusta por biocombustíveis e a melhoria dos preços das commodities em decorrência do acordo comercial entre os EUA e a China proporcionam uma vantagem.
Pequena agricultura e recuperação de gramados: Previsão de alta de 10% em 2026, impulsionada por margens saudáveis de laticínios/pecuária e melhoria do mercado imobiliário. A subprodução em 2025 criou níveis de estoque enxutos, posicionando a empresa para o crescimento.
Crescimento da construção e da silvicultura: Espera-se um crescimento de 10%, com carteiras de pedidos de terraplenagem 25% maiores em relação ao ano anterior. Os gastos com infraestrutura e os investimentos em frotas de aluguel sustentam o impulso.
Expansão da tecnologia: A adoção do See & Spray está crescendo com taxas de aceitação de mais de 90% em novas colheitadeiras, clientes que retornam aumentando o uso em 20% ano a ano e kits de lavoura autônoma entrando em produção comercial para entrega na primavera de 2026.
2. Margens operacionais: 15.8%
A Deere opera com margens estruturalmente mais altas, apesar das pressões cíclicas.
Desempenho atual: O ano fiscal de 2025 apresentou margens de 12,6%, incluindo 1,5 ponto de impacto tarifário - dramaticamente melhor do que os ciclos anteriores.
Gerenciamento de tarifas: O impacto tarifário de US$ 1,2 bilhão em 2026 será compensado por ações de preços (expectativa de realização de 1,5%) e reduções contínuas de custos de materiais, resultando em preço/custo positivo para o ano inteiro.
Benefício do mix de tecnologia: soluções de agricultura de precisão de margem mais alta, assinaturas digitais e ofertas autônomas contribuirão cada vez mais para o mix à medida que a adoção aumentar.
3. Múltiplo de P/L de saída: 25x
Atualmente, o mercado avalia a Deere em 30,9x os lucros. Presumimos contratos múltiplos a 25x durante todo o período de nossa previsão.
Reflete a realidade cíclica: O P/L da Deere teve uma média de 25,6x no último ano e 18,6x em 3 anos. O atual múltiplo elevado reflete a compressão temporária dos lucros - a normalização para 25x leva em conta a recuperação, ao mesmo tempo em que mantém um prêmio em relação às empresas industriais.
Prêmio de qualidade justificado: A Deere merece múltiplos acima do mercado devido a melhorias estruturais que proporcionam margens no meio do ciclo, liderança em tecnologia com mais de 500 milhões de acres engajados no Centro de Operações, diversificação global em vários sistemas de produção e US$ 9 bilhões em geração de fluxo de caixa livre no final do ciclo.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os equipamentos agrícolas enfrentam a volatilidade dos preços das commodities e o risco de execução. Veja a seguir como as ações da Deere podem se comportar em diferentes cenários até outubro de 2028:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 7,2%, a ação ainda oferecerá um retorno total de 25% (4,8% ao ano).
- Cenário médio: Com um crescimento de 8%, esperamos um retorno total de 54,9% (9,6% ao ano).
- Caso alto: se a Grande Agricultura se recuperar mais rapidamente e a adoção de tecnologia se acelerar, gerando um crescimento de 8,8%, o retorno poderá atingir 86,6% no total (14% ao ano).
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A faixa reflete diferentes trajetórias de recuperação para o sucesso da agricultura de grande porte e da monetização de tecnologia na América do Norte.
No caso baixo, as tarifas persistem por mais tempo ou os preços das commodities enfraquecem ainda mais.
No caso alto, o ciclo se inflexiona no final de 2026, as soluções autônomas escalam mais rápido do que o esperado e a See & Spray se expande globalmente antes do planejado.
Quanto as ações da Deere podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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